根据*ST导航2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收2,175.04万元，同比大幅下降89.38%。扣非净利润-4,416.12万元，由盈转亏。*ST导航2023年年度净利润-2,254.94万元，业绩由盈转亏。近十年净利润首次为负。本期经营活动产生的现金流净额为357.08万元，营收同比大幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

公司的主营业务为其他电子设备制造业，其中其他零部件为第一大收入来源，占比85.59%。

2023年公司营收2,175.04万元，与去年同期的2.05亿元相比，大幅下降了89.37%，主要是因为惯性导航系统本期营收199.73万元，去年同期为2.01亿元，同比大幅下降了99.01%。

2023年公司毛利率从去年同期的37.33%，同比大幅下降到了今年的2.62%，主要是因为惯性导航系统本期毛利率-12.62%，去年同期为37.3%，同比大幅下降133.83%，主要原因是小计成本和直接材料成本均在大幅增长。公司对此的解释是：因型号、结构和工艺均有较大差异，不具有可比性。

目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的83.29%，公司对第一大客户(单位P)存在一定的依赖，2023年第一大客户(单位P)占总营收的比例高达32.37%，第二大客户(单位O)占比18.43%。

2023年年度，*ST导航营业总收入为2,175.04万元，去年同期为2.05亿元，同比大幅下降89.38%，净利润为-2,254.94万元，去年同期为5,580.26万元，由盈转亏。

净利润由盈转亏的原因是：

虽然所得税费用本期收益702.25万元，去年同期支出503.43万元，同比大幅增长；

但是主营业务利润本期为-4,133.16万元，去年同期为4,216.51万元，由盈转亏。

净利润从2017年年度到2021年年度呈现上升趋势，从233.67万元增长到7,307.28万元，而2021年年度到2023年年度呈现下降状态，从7,307.28万元下降到-2,254.94万元。

值得注意的是，今年净利润为近10年最低值。

2023年年度主营业务利润为-4,133.16万元，去年同期为4,216.51万元，由盈转亏。

主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为2,175.04万元，同比大幅下降89.38%；（2）毛利率本期为2.62%，同比大幅下降了34.71%。

*ST导航2023年年度非主营业务利润为1,176.20万元，去年同期为1,867.18万元，同比大幅下降。

2023年公司营收2,175.04万元，同比大幅下降89.37%，虽然营收在下降，但是研发费用、管理费用却在增长。

本期财务费用为-1,770.08万元，表示有财务收益，同时这种收益较上期大幅增长了251.98%。归因于利息收入本期为1,788.93万元，去年同期为523.60万元，同比大幅增长了近2倍。

本期研发费用为3,414.27万元，同比大幅增长48.02%。研发费用大幅增长的原因是：

（1）职工薪酬本期为1,480.21万元，去年同期为855.69万元，同比大幅增长了72.98%。

（2）其他支出本期为206.25万元，去年同期为84.34万元，同比大幅增长了144.56%。

（3）直接材料本期为1,252.11万元，去年同期为1,148.98万元，同比小幅增长了8.98%。

本期管理费用为2,136.04万元，同比大幅增长45.01%。

管理费用大幅增长的原因是：

虽然中介服务费本期为301.70万元，去年同期为458.62万元，同比大幅下降了34.21%；

但是（1）折旧费本期为427.40万元，去年同期为8.91万元，同比大幅增长了近47倍；（2）水电费本期为131.99万元，去年同期为3.02万元，同比大幅增长了近43倍；（3）其他本期为191.66万元，去年同期为81.12万元，同比大幅增长了136.27%。

2023年ST导航固定资产合计3.56亿元，占总资产的21.76%，较去年的1,719.53万元增长了19.70倍。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增3.45亿元，主要为在建工程转入的3.28亿元，占比95.17%。

在此之中：光纤陀螺仪生产建设项目转入3.11亿元，研发中心建设项目-建安转入1,716.39万元。

该项目项目预算为2.78亿元，本期投入8,197.60万元，目前该项目累计投入占预算比例达111.99%，已略微超出预算。项目本期转入固定资产3.11亿元，已全部转为固定资产，目前项目工程进度已达100%，已基本完工。

该项目项目预算为1,868.08万元，本期投入870.21万元，项目本期转入固定资产1,716.39万元，已全部转为固定资产，目前项目工程进度已达100%，已基本完工。

ST导航2023年的归母净利润为-2,254.94万元，而非经常性损益为2,161.18万元。

本期非经常性损益项目概览表：

(1)本期计入利润的政府补助金额1,497.25万元，具体来源如下表所示：

本期政府补助计入当期利润的主要详细项目如下表所示：

(2)本期共收到政府补助1,618.14万元，主要分布如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下167.89万元，留存计入以后年度利润。

在2023年报告期末，理工导航用于金融投资的资产为5,724.85万元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为1,045.54万元。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

2022年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于权益工具投资和交易性金融资产公允价值变动收益。

从同期对比来看，企业的金融投资资产相比去年同期减少了5.54亿元，变化率为-90.63%。

根据公开信息，*ST导航主营业务涉及卫星导航技术研发及终端设备制造，属于卫星导航与位置服务行业 卫星导航行业近三年受智慧城市、智能交通、高精度测绘需求驱动，年均复合增长率超12%，2024年市场规模突破6000亿元。未来，低轨卫星组网、北斗三号全球化应用及车路协同系统升级将推动行业向高精度、全天候服务扩展，预计2027年市场空间超1.2万亿元

*ST导航在车载导航终端细分领域市占率约5.8%（2024年数据），位列国内第二梯队，其高精度定位模块在测绘领域占比不足3%，整体竞争力受限于研发投入及供应链稳定性

2023年公司员工人数为103人，同比2022年83人，增加20人，人数锐增24%。

本期企业员工构成情况如下：销售人员5人，生产人员40人，技术人员33人。

2022年-2023年，虽然企业员工数量在增加，但是人均薪酬从30.10万元下降到了24.26万元。

2023年扣非净利润同比去年由盈转亏，也是近7年内的首次亏损，近3年扣非净利润持续下降。

2023年主营利润亏损4,133.16万元，且是近5年内首次亏损，主营利润近3年持续下降，由于营收和毛利率的同步大幅下降，另外，公司的营业费用大幅高于营业收入。

理工导航金融投资最近2年，收益平均占净利润12.5%，金融投资平均占总资产的20.58%，平均投资收益率为10.03%。2023年金融投资5,724.85万元，占总资产3.5%，收益1,045.54万元，占净利润46.37%。投资收益主要来源于权益工具投资、交易性金融资产公允价值变动收益等。

2023年扣非净利润亏损4,416.12万元，由于政府补助贡献了1,497.25万元，净利润减亏至-2,254.94万元。

值得一提的是，2023年年报显示光纤陀螺仪生产建设项目、研发中心建设项目-建安完工投产3.28亿元，有机会带动后期利润的持续增长。

总体来说，公司不仅盈利能力堪忧，而且在行业中也属于落后地位。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，近期*ST导航PE-TTM为负，参考价值不大。