光大同创(301387)2023年年报解读：武汉光大生产基地建设项目、光大同创研发技术中心建设项目投产，金融投资回报率低
深圳光大同创新材料股份有限公司于2023年上市，实际控制人为“马增龙”。公司的主营业务为消费电子防护性及功能性产品的研发、生产与销售。公司的主要产品为消费电子防护性产品、消费电子功能性产品。
根据光大同创2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收10.06亿元，同比基本持平。扣非净利润1.07亿元，同比下降17.83%。
主营业务构成
公司主要产品包括防护类产品和功能类产品两项，其中防护类产品占比51.99%，功能类产品占比43.53%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 防护类产品 | 5.23亿元 | 51.99% | 29.59% |
| 功能类产品 | 4.38亿元 | 43.53% | 31.84% |
| 其他 | 4,504.10万元 | 4.47% | 26.67% |
对第一大客户高度依赖
目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的69.07%，公司对第一大客户存在一定的依赖，2023年第一大客户占总营收的比例高达48.22%。
前五大客户销售情况
| 客户名称 | 销售额 | 占销售总额比重 |
|---|---|---|
| 第一名 | 4.85亿元 | 48.22% |
| 第二名 | 8,692.94万元 | 8.64% |
| 第三名 | 4,830.91万元 | 4.80% |
| 第四名 | 4,137.24万元 | 4.11% |
| 第五名 | 3,317.31万元 | 3.30% |
金融投资回报率低
金融投资占总资产18.49%，投资主体为理财投资
在2023年报告期末，光大同创用于金融投资的资产为3.79亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为304.77万元。
2023年度金融投资主要投资内容如表所示：
2023年度金融投资资产表
| 项目 | 投资金额 |
|---|---|
| 银行理财产品 | 3.79亿元 |
| 合计 | 3.79亿元 |
从金融投资收益来源方式来看，主要来源于交易性金融资产公允价值变动收益。
2023年度金融投资收益来源方式
| 项目 | 类别 | 收益金额 |
|---|---|---|
| 公允价值变动收益 | 交易性金融资产公允价值变动收益 | 248.55万元 |
| 其他 | 56.21万元 | |
| 合计 | 304.77万元 |
从同期对比来看，企业的金融投资资产相比去年同期大幅上升了3.79亿元。
光大同创研发技术中心建设项目投产
2023年，光大同创在建工程余额合计5,407.26万元。
在建工程概况
| 项目名称 | 期末余额 |
|---|---|
| 合肥奔放生产基地建设项目 | 4,218.25万元 |
| 武汉光大生产基地建设项目 | 860.28万元 |
| 其他 | 328.73万元 |
| 合计 | 5,407.26万元 |
其中，在建工程减少的主要原因主要是本期其他减少的金额，合计。在此之中，合肥奔放生产基地建设项目占主要部分，本期其他减少金额。
大额转固项目
合肥奔放生产基地建设项目
该项目本期投入8,426.21万元，项目本期转入固定资产9,246.25万元，期末账面余额4,218.25万元。
基本信息
| 项目预算 | 期末余额 | 当期投入 | 累计投入金额 | 当期转入固定资产金额 | 项目进度 |
|---|---|---|---|---|---|
| 4,218.25万元 | 8,426.21万元 | 9,246.25万元 |
武汉光大生产基地建设项目
该项目本期投入1,941.68万元，项目本期转入固定资产1.35亿元，期末账面余额860.28万元。
基本信息
| 项目预算 | 期末余额 | 当期投入 | 累计投入金额 | 当期转入固定资产金额 | 项目进度 |
|---|---|---|---|---|---|
| 860.28万元 | 1,941.68万元 | 1.35亿元 |
光大同创研发技术中心建设项目
该项目本期投入710.09万元，项目本期转入固定资产1.17亿元，期末账面余额254.23万元。
基本信息
| 项目预算 | 期末余额 | 当期投入 | 累计投入金额 | 当期转入固定资产金额 | 项目进度 |
|---|---|---|---|---|---|
| 254.23万元 | 710.09万元 | 1.17亿元 |
行业分析
1、行业发展趋势
光大同创属于消费电子防护及功能性产品制造业，专注于消费电子防护性、缓冲类、模切类及碳纤维背板等产品的研发与生产。 消费电子防护及功能性产品行业近三年受智能终端创新驱动，全球市场规模年均增速约6%，2025年预计突破450亿美元。轻量化材料（如碳纤维）及机器人、MR/VR等新兴场景推动行业扩容，未来五年复合增长率有望提升至8%-10%，其中碳纤维在消费电子领域的渗透率预计从2024年的12%提升至2027年的18%。
2、市场地位及占有率
光大同创是国内消费电子防护及功能件领域头部企业，核心客户包括联想、立讯精密、歌尔股份等头部厂商，2024年营收规模达11.2亿元，在细分领域市占率约4.5%-5%，位居行业前五，但净利润率受行业竞争加剧影响显著承压。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 光大同创（301387） | 消费电子防护及功能性产品供应商，覆盖碳纤维背板、缓冲模组等 | 2024年碳纤维产品营收占比提升至28%，客户涵盖全球TOP5消费电子代工厂 |
| 立讯精密（002475） | 消费电子精密制造龙头，产品包括连接器、模组及系统组装 | 2024年消费电子业务营收超1800亿元，核心客户苹果供应链占比超60% |
| 歌尔股份（002241） | 声学元件及智能硬件制造商，布局VR/AR精密结构件 | 2024年智能硬件营收占比达58%，VR头显结构件全球市占率超40% |
| 安洁科技（002635） | 功能性器件供应商，聚焦智能手机、新能源汽车等领域 | 2025年新型复合屏蔽材料量产，已获特斯拉储能项目订单 |
| 长盈精密（300115） | 精密电子零组件制造商，涉及金属结构件及连接器 | 2024年折叠屏铰链组件出货量突破2000万套，市占率居国内前三 |
1、经营分析总结
近3年公司净利润持续下降，2023年净利润1.15亿元。
2020-2022年公司主营利润持续增长，2023年主营利润1.20亿元，较去年同期有所下降，主要是因为财务费用、管理费用的增长。
值得一提的是，2023年年报显示武汉光大生产基地建设项目、光大同创研发技术中心建设项目投产，预计将进一步提升后期的利润率。
总体来说，公司不仅盈利能力优秀，而且在行业中也属于领先地位。
2、经营评分及排名
| 2023年年报 | |
|---|---|
| 评分 | 84 |
| 行业中位数 | 68 |
| 行业排名 | 6 |
消费电子零部件及组装行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2023年年度 | 经营评分 | 2022年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 兴瑞科技 | 88 | 兴瑞科技 | 88 |
| 2 | 天键股份 | 86 | 信音电子 | 87 |
| 3 | 振邦智能 | 86 | 朗特智能 | 86 |
3、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）
可以看到，光大同创近期的市盈率在历史上处在很高的水平。
在2024年10月11日，光大同创的PE-TTM是53.70，而消费电子零部件及组装行业的PE-TTM是26.36，光大同创的PE-TTM远高于消费电子零部件及组装行业的PE-TTM。
4、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 光大同创 | -0.494404 | 4415 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 光大同创 | -0.323636 | 4379 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
光大同创神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| -0.494 | -0.323 | 77 | 4409 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 豪声电子 | 63 | 3 |
| 2 | 协创数据 | 1468 | 557 |
| 3 | 兴瑞科技 | 1577 | 611 |
文章来源：碧湾App
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