鸿富瀚(301086)2023年年报解读:东莞鸿富瀚功能性电子材料与智能设备项目阶段性投产1.47亿元,固定资产大幅增长,主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
深圳市鸿富瀚科技股份有限公司于2021年上市,实际控制人为“张定武”。公司主要从事消费电子功能性器件和自动化设备的设计、研发、生产与销售,公司的消费电子功能性器件产品广泛应用于智能手机、平板电脑、笔记本电脑、智能穿戴、家用智能设备等消费电子产品及其组件。
根据鸿富瀚2023年年度财报披露,2023年年度,公司实现营收6.71亿元,同比小幅下降6.24%。扣非净利润9,349.20万元,同比大幅下降34.18%。鸿富瀚2023年年度净利润1.03亿元,业绩同比大幅下降33.03%。
消费电子产品功能性器件收入的小幅下降导致公司营收的小幅下降
1、主营业务构成
公司的主营业务为制造业,其中消费电子产品功能性器件为第一大收入来源,占比78.98%。
分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
---|---|---|---|
制造业 | 6.55亿元 | 97.63% | 38.30% |
其他业务 | 1,589.88万元 | 2.37% | - |
分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
消费电子产品功能性器件 | 5.30亿元 | 78.98% | 40.15% |
自动化设备及相关产品 | 1.25亿元 | 18.65% | 30.48% |
其他业务 | 1,589.88万元 | 2.37% | - |
分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
境内 | 5.51亿元 | 82.1% | 35.66% |
境外 | 1.04亿元 | 15.53% | 52.29% |
其他业务 | 1,589.88万元 | 2.37% | - |
2、消费电子产品功能性器件收入的小幅下降导致公司营收的小幅下降
2023年公司营收6.71亿元,与去年同期的7.15亿元相比,小幅下降了6.24%。
营收小幅下降的主要原因是:
(1)消费电子产品功能性器件本期营收5.30亿元,去年同期为5.64亿元,同比小幅下降了6.07%。
(2)自动化设备及相关产品本期营收1.25亿元,去年同期为1.34亿元,同比小幅下降了6.87%。
近两年产品营收变化
名称 | 2023年报营收 | 2022年报营收 | 同比增减 |
---|---|---|---|
消费电子产品功能性器件 | 5.30亿元 | 5.64亿元 | -6.07% |
自动化设备及相关产品 | 1.25亿元 | 1.34亿元 | -6.87% |
其他业务 | 1,589.88万元 | 1,710.60万元 | - |
合计 | 6.71亿元 | 7.15亿元 | -6.24% |
3、消费电子产品功能性器件毛利率的小幅下降导致公司毛利率的小幅下降
2023年公司毛利率从去年同期的40.53%,同比小幅下降到了今年的38.53%,主要是因为消费电子产品功能性器件本期毛利率40.15%,去年同期为42.5%,同比小幅下降5.53%。
4、国内销售小幅下降
从地区营收情况上来看,2021-2023年公司国内销售呈下降趋势,2021年国内销售6.25亿元,2022年下降5.73%,2023年下降6.51%,同期2021年海外销售9,960.07万元,2022年增长9.7%,2023年下降4.68%。
5、前五大客户高度集中
目前公司下游客户集中度非常高,前五大客户占总营收的76.37%,公司对第一大客户存在一定的依赖,2023年第一大客户占总营收的比例高达35.87%,第二大客户占比20.83%。
前五大客户销售情况
客户名称 | 销售额 | 占销售总额比重 |
---|---|---|
客户一 | 2.41亿元 | 35.87% |
客户二 | 1.40亿元 | 20.83% |
客户三 | 8,365.32万元 | 12.47% |
客户四 | 2,769.30万元 | 4.13% |
客户五 | 2,056.33万元 | 3.07% |
合计 | 5.12亿元 | 76.37% |
6、公司年度向前五大供应商采购的金额占比逐渐增加
从2021年至今,公司年度向前五大供应商采购的金额占比整体持续增长,从2021年的9.03%上升至2023年的20.73%。
主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
1、净利润同比大幅下降33.03%
本期净利润为1.03亿元,去年同期1.54亿元,同比大幅下降33.03%。
净利润同比大幅下降的原因是:
虽然所得税费用本期支出1,105.69万元,去年同期支出1,630.25万元,同比大幅增长;
但是主营业务利润本期为1.18亿元,去年同期为1.74亿元,同比大幅下降。
净利润从2018年年度到2022年年度呈现上升趋势,从4,784.58万元增长到1.54亿元,而2022年年度到2023年年度呈现下降状态,从1.54亿元下降到1.03亿元。
2、主营业务利润同比大幅下降32.23%
主要财务数据表
本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
---|---|---|---|
营业总收入 | 6.71亿元 | 7.15亿元 | -6.24% |
营业成本 | 4.12亿元 | 4.25亿元 | -3.09% |
销售费用 | 3,018.49万元 | 2,322.18万元 | 29.99% |
管理费用 | 5,884.51万元 | 4,677.49万元 | 25.81% |
财务费用 | -901.75万元 | -1,628.61万元 | 44.63% |
研发费用 | 5,320.71万元 | 5,581.67万元 | -4.68% |
所得税费用 | 1,105.69万元 | 1,630.25万元 | -32.18% |
2023年年度主营业务利润为1.18亿元,去年同期为1.74亿元,同比大幅下降32.23%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于(1)营业总收入本期为6.71亿元,同比小幅下降6.24%;(2)管理费用本期为5,884.51万元,同比增长25.81%;(3)毛利率本期为38.53%,同比小幅下降了2.00%。
3、费用情况
2023年公司营收6.71亿元,同比小幅下降6.24%,虽然营收在下降,但是财务费用、销售费用、管理费用却在增长。
1)财务收益大幅下降
本期财务费用为-901.75万元,表示有财务收益,同时这种收益较上期大幅下降了44.63%。重要原因在于:
(1)本期汇兑损失为94.61万元,去年同期汇兑收益为531.30万元;
(2)利息收入本期为1,401.77万元,去年同期为1,577.30万元,同比小幅下降了11.13%。
财务费用主要构成表
项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
---|---|---|
减:利息收入 | -1,401.77万元 | -1,577.30万元 |
利息费用 | 317.96万元 | 361.50万元 |
汇兑损益 | 94.61万元 | -531.30万元 |
其他 | 87.45万元 | 118.49万元 |
合计 | -901.75万元 | -1,628.61万元 |
2)销售费用增长
本期销售费用为3,018.49万元,同比增长29.99%。销售费用增长的原因是:
(1)职工薪酬本期为1,933.85万元,去年同期为1,550.27万元,同比增长了24.74%。
(2)本期新增销售服务费121.70万元。
(3)差旅费本期为253.10万元,去年同期为140.29万元,同比大幅增长了80.4%。
销售费用主要构成表
项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
---|---|---|
职工薪酬 | 1,933.85万元 | 1,550.27万元 |
业务招待费 | 413.23万元 | 348.32万元 |
差旅费 | 253.10万元 | 140.29万元 |
销售服务费 | 121.70万元 | - |
其他 | 296.61万元 | 283.30万元 |
合计 | 3,018.49万元 | 2,322.18万元 |
3)管理费用增长
本期管理费用为5,884.51万元,同比增长25.8%。
管理费用增长的原因是:
虽然股份支付本期为415.87万元,去年同期为548.30万元,同比下降了24.15%;
但是(1)职工薪酬本期为2,770.04万元,去年同期为1,983.14万元,同比大幅增长了39.68%;(2)折旧及摊销费本期为998.50万元,去年同期为827.92万元,同比增长了20.6%;(3)差旅费本期为244.25万元,去年同期为116.10万元,同比大幅增长了110.37%。
管理费用主要构成表
项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
---|---|---|
职工薪酬 | 2,770.04万元 | 1,983.14万元 |
折旧及摊销费 | 998.50万元 | 827.92万元 |
办公费 | 556.02万元 | 434.30万元 |
股份支付 | 415.87万元 | 548.30万元 |
差旅费 | 244.25万元 | 116.10万元 |
其他 | 899.82万元 | 767.72万元 |
合计 | 5,884.51万元 | 4,677.49万元 |
4、净现金流由正转负
2023年年度,鸿富瀚净现金流为-3.00亿元,去年同期为5,046.02万元,由正转负。
净现金流由正转负的原因是:
虽然(1)取得借款收到的现金本期为3.30亿元,同比大幅增长175.66%;(2)经营性应收项目的减少本期为1,810.59万元,去年同期为-1.81亿元,由负转正。
但是(1)投资支付的现金本期为13.69亿元,同比大幅增长31.33%;(2)经营性应付项目的增加本期为-1.22亿元,去年同期为1.63亿元,由正转负。
东莞鸿富瀚功能性电子材料与智能设备项目阶段性投产1.47亿元,固定资产大幅增长
2023年鸿富瀚固定资产合计3.70亿元,占总资产的14.99%,较去年的2.05亿元增长了80.75%。
本期在建工程转入1.56亿元
其中,固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的,本期企业固定资产新增1.99亿元,主要为在建工程转入的1.56亿元,占比78.16%。
新增余额情况
项目名称 | 金额 |
---|---|
本期增加金额 | 1.99亿元 |
在建工程转入 | 1.56亿元 |
在此之中:东莞鸿富瀚功能性电子材料与智能设备项目转入1.47亿元。
东莞鸿富瀚功能性电子材料与智能设备项目
该项目于2021年10月26日发布建设公告。
万元, 净资产3,505.63万元。2020 年全年营业收入2,248.29万元,净利润-294.37万元。
基本信息
项目预算 | 期末余额 | 当期投入 | 累计投入金额 | 当期转入固定资产金额 | 项目进度 |
---|---|---|---|---|---|
2.09亿元 | 5,576.81万元 | 1.47亿元 |
金融投资回报率低
金融投资占总资产22.62%,投资主体为理财投资
在2023年报告期末,鸿富瀚用于金融投资的资产为5.59亿元,占总资产的22.62%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为809.41万元。
2023年度金融投资主要投资内容如表所示:
2023年度金融投资资产表
项目 | 投资金额 |
---|---|
交易性金融资产-其他 | 5.13亿元 |
其他 | 4,581.07万元 |
合计 | 5.59亿元 |
从金融投资收益来源方式来看,主要来源于理财收益和交易性金融资产公允价值变动收益。
2023年度金融投资收益来源方式
项目 | 类别 | 收益金额 |
---|---|---|
投资收益 | 交易性金融资产在持有期间的投资收益 | 36.41万元 |
投资收益 | 其他非流动金融资产在持有期间的投资收益 | 52.05万元 |
投资收益 | 理财收益 | 999.05万元 |
公允价值变动收益 | 交易性金融资产公允价值变动收益 | -315.9万元 |
公允价值变动收益 | 其他非流动金融资产公允价值变动收益 | 37.8万元 |
合计 | 809.41万元 |
近3年应收账款周转率呈现大幅下降
2023年,企业应收账款合计4.08亿元,占总资产的16.51%,相较于去年同期的4.24亿元基本不变。
1、应收账款周转率呈大幅下降趋势
本期,企业应收账款周转率为1.61。在2021年到2023年,企业应收账款周转率从2.83大幅下降到了1.61,平均回款时间从127天增加到了223天,回款周期大幅增长,企业的回款能力大幅下降。
(注:为了展示周转率的真实情况,以上周转率均恢复至本期“应收账款坏账损失”之前的水平)
2、一年以内账龄占比小幅下降
从账龄结构情况来看,本期企业一年以内,一至三年,三年以上应收账款占比分别为91.45%,8.52%和0.03%。
从账龄趋势情况来看,一年以内应收账款占比,在2021年至2023年从99.84%持续下降到91.45%。
存货跌价损失影响利润
存货跌价损失1,651.22万元,坏账损失影响利润
2023年,鸿富瀚资产减值损失1,627.35万元,导致企业净利润从盈利1.19亿元下降至盈利1.03亿元,其中主要是存货跌价准备减值合计1,651.22万元。
资产减值损失
项目 | 合计 |
---|---|
净利润 | 1.03亿元 |
资产减值损失(损失以“-”号填列) | -1,627.35万元 |
其中:存货跌价准备(损失以“-”号填列) | -1,651.22万元 |
其中,原材料,库存商品本期分别计提1,023.21万元,304.85万元。
存货跌价准备计提情况
项目名称 | 本期计提 |
---|---|
原材料 | 1,023.21万元 |
库存商品 | 304.85万元 |
目前,原材料,库存商品的账面价值仍分别为2,070.70万元,1,265.05万元,应注意后续的减值风险。
2023年企业存货周转率为4.35,2023年鸿富瀚存货周转率为4.35,同比去年无明显变化。2023年鸿富瀚存货余额合计7,658.73万元,占总资产的3.93%,同比去年的1.05亿元大幅下降了27.28%。
(注:为了展示周转率的真实情况,以上周转率均恢复至本期“存货跌价准备和合同履约成本减值准备”之前的水平)
从存货分类来看,发出商品占存货的比例最大,达到34.03%,余额同比减少46.84%;其次,原材料占比33.60%,余额同比增长7.61%。
存货分类
项目名称 | 期末余额 | 累计计提 | 账面价值 |
---|---|---|---|
发出商品 | 3,301.81万元 | 340.78万元 | 2,961.03万元 |
原材料 | 3,260.62万元 | 1,189.93万元 | 2,070.70万元 |
库存商品 | 1,729.21万元 | 464.16万元 | 1,265.05万元 |
新增投入苏州导热散热模组建设项目等
2023年,鸿富瀚在建工程余额合计5.71亿元,较去年的4.05亿元大幅增长了40.88%。主要在建的重要工程是东莞鸿富瀚功能性电子材料与智能设备项目、苏州导热散热模组建设项目等。
在建工程本期转入固定资产的金额为1.56亿元,主要是东莞鸿富瀚功能性电子材料与智能设备项目。
在建工程本期新增投入金额为3.21亿元,其中追加投入苏州导热散热模组建设项目、深圳工业自动化装备生产基地建设项目等3.02亿元。
重要在建工程项目概况
项目名称 | 期末余额 | 本期投入金额 | 本期转固金额 | 工程进度 |
---|---|---|---|---|
东莞鸿富瀚功能性电子材料与智能设备项目 | 2.09亿元 | 5,576.81万元 | 1.47亿元 | |
苏州导热散热模组建设项目 | 1.82亿元 | 1.24亿元 | - | |
深圳工业自动化装备生产基地建设项目 | 1.52亿元 | 1.22亿元 | - |
大额转固项目
东莞鸿富瀚功能性电子材料与智能设备项目
该项目于2021年10月26日发布建设公告。
万元, 净资产3,505.63万元。2020 年全年营业收入2,248.29万元,净利润-294.37万元。
基本信息
项目预算 | 期末余额 | 当期投入 | 累计投入金额 | 当期转入固定资产金额 | 项目进度 |
---|---|---|---|---|---|
2.09亿元 | 5,576.81万元 | 1.47亿元 |
行业分析
1、行业发展趋势
鸿富瀚属于消费电子功能性器件及散热解决方案行业。 消费电子功能性器件行业近三年受5G、AI及物联网技术驱动,散热组件需求持续增长,液冷技术成为数据中心及高端设备的核心方向。全球液冷散热市场2024年规模突破80亿元,预计2025年复合增长率超20%,高功率设备渗透率提升将推动超薄均热板、导热材料等细分领域进一步扩张。
2、市场地位及占有率
鸿富瀚在消费电子散热领域具备技术优势,其0.25mm超薄VC均热板已实现量产,导热铜管产品进入头部客户供应链,供货规模达千万级。公司在液冷服务器散热模块领域处于第二梯队,市场份额约5%-8%,主要客户涵盖全球消费电子品牌及数据中心设备厂商。
3、主要竞争对手
公司名(股票代码) | 简介 | 发展详情 |
---|---|---|
鸿富瀚(301086) | 专注于消费电子散热及自动化设备,产品包括超薄均热板、导热材料 | 2025年液冷服务器散热模块供货规模超5000万元,市占率约6% |
中石科技(300684) | 主营导热材料及电磁屏蔽产品,客户覆盖通信设备及消费电子领域 | 2025年导热材料营收占比达35%,市占率排名行业前三 |
飞荣达(300602) | 提供电磁屏蔽与散热解决方案,布局液冷技术及新能源汽车散热 | 2024年服务器散热产品营收增长40%,市占率约10% |
碳元科技(603133) | 聚焦高导热石墨膜及散热模组,应用于智能手机及平板电脑 | 2025年高功率设备散热模组营收占比提升至28% |
安洁科技(002635) | 消费电子功能件供应商,拓展新能源汽车及服务器散热业务 | 2024年散热组件营收突破4亿元,占主营业务18% |
1、经营分析总结
2017-2022年公司净利润持续增长,2023年净利润1.03亿元,较上期大幅下降。
2023年主营利润1.18亿元,较去年同期大幅下降,一方面是因为公司营收在小幅下降,另一方面则是管理费用在增长。
值得一提的是,2023年年报显示新增投入苏州导热散热模组建设项目、深圳工业自动化装备生产基地建设项目,有望能够优化并提升后续盈利状况。
总体来说,公司盈利能力较好,在行业中处于中等水平。
2、经营评分及排名
2022年年报 | 2023年一季报 | 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | |
---|---|---|---|---|---|
评分 | 70 | 57 | 66 | 52 | 68 |
行业中位数 | 70 | 51 | 69 | 51 | 68 |
行业排名 | 46 | 23 | 54 | 27 | 49 |
消费电子零部件及组装行业经营评分排名前三名
排名 | 2023年年度 | 经营评分 | 2022年年度 | 经营评分 |
---|---|---|---|---|
1 | 兴瑞科技 | 88 | 兴瑞科技 | 88 |
2 | 天键股份 | 86 | 信音电子 | 87 |
3 | 振邦智能 | 86 | 朗特智能 | 86 |
3、估值数据
近五年PE-TTM(截止至2024年10月11日)
可以看到,鸿富瀚近期的市盈率在历史上处在很高的水平。
在2024年10月11日,鸿富瀚的PE-TTM是38.24,而消费电子零部件及组装行业的PE-TTM是26.36,鸿富瀚高于消费电子零部件及组装行业的PE-TTM。
4、神奇公式估值排名
神奇公式,是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略,从业20年获得30%的年回报率。核心思想:好公司便宜买。
1)使用有形资本回报率(ROIC)衡量公司经营情况,有形资本回报率=息税前利润 /(总资产-无形资产)
有形资本回报率
公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
---|---|---|
鸿富瀚 | 2.143007 | 2295 |
2)使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /(总市值+净债务)。
企业收益率
公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
---|---|---|
鸿富瀚 | 1.383036 | 2887 |
3)对二者进行降序排序,排名即为分数,分数之和越低代表性价比越高。
鸿富瀚神奇公式排名
有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
---|---|---|---|
2.1430 | 1.3830 | 43 | 2730 |
行业排名前3公司神奇公式排名
行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
---|---|---|---|
1 | 豪声电子 | 63 | 3 |
2 | 协创数据 | 1468 | 557 |
3 | 兴瑞科技 | 1577 | 611 |
文章来源:碧湾App
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