根据ST天山2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收1.38亿元，同比大幅增长80.09%。扣非净利润-2,481.01万元，较去年同期亏损增大。ST天山2023年年度净利润-2,208.36万元，业绩较去年同期亏损有所减小。本期经营活动产生的现金流净额为-1,374.77万元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

公司的主要业务为畜牧业，占比高达80.37%，主要产品包括活畜和资产租赁两项，其中活畜占比61.08%，资产租赁占比19.63%。

2023年公司营收1.37亿元，与去年同期的7,635.03万元相比，大幅增长了80.09%，主要是因为活畜本期营收8,397.85万元，去年同期为3,080.20万元，同比大幅增长了172.64%。

2023年公司毛利率从去年同期的14.17%，同比增长到了今年的16.99%，主要是因为活畜本期毛利率-1.25%，去年同期为-12.44%，同比大幅增长89.95%。

产品毛利率方面，2021-2023年资产租赁毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的13.40%，大幅增长到2023年的38.34%，2023年活畜毛利率为-1.25%，同比大幅增加89.95%。

目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的22.62%，此前2019-2022年，前五大客户集中度分别为68.08%、61.96%、42.12%、25.90%，总体呈大幅下降趋势。

2023年年度，ST天山营业总收入为1.38亿元，去年同期为7,635.03万元，同比大幅增长80.09%，净利润为-2,208.36万元，去年同期为-3,203.03万元，较去年同期亏损有所减小。

净利润亏损有所减小的原因是：

虽然资产减值损失本期损失756.32万元，去年同期损失142.71万元，同比大幅下降；

但是（1）投资收益本期为290.92万元，去年同期为-804.80万元，扭亏为盈；（2）主营业务利润本期为-1,550.07万元，去年同期为-2,240.31万元，亏损有所减小。

2023年年度主营业务利润为-1,550.07万元，去年同期为-2,240.31万元，较去年同期亏损有所减小。

主营业务利润亏损有所减小主要是由于（1）营业总收入本期为1.38亿元，同比大幅增长80.09%；（2）毛利率本期为16.99%，同比增长了2.82%。

ST天山2023年年度非主营业务利润为-380.55万元，去年同期为-806.87万元，亏损有所减小。

2023年公司营收1.37亿元，同比大幅增长80.09%，虽然营收在增长，但是财务费用却在下降。

本期管理费用为2,200.85万元，同比大幅增长41.51%。管理费用大幅增长的原因是：

（1）职工薪酬本期为1,122.67万元，去年同期为751.08万元，同比大幅增长了49.47%。

（2）办公设施设备维修及物料消耗本期为70.77万元，去年同期为7.21万元，同比大幅增长了近9倍。

（3）中介机构费本期为203.86万元，去年同期为146.73万元，同比大幅增长了38.94%。

本期财务费用为1,067.34万元，同比下降22.47%。归因于利息费用本期为1,098.31万元，去年同期为1,410.14万元，同比下降了22.11%。

(1)本期政府补助对利润的贡献为350.27万元。

(2)本期共收到政府补助291.88万元，主要分布如下表所示：

计入留存收益的政府补助主要构成如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下871.84万元，作为递延收益计作后期的利润主要构成如下表所示：

2023年，ST天山资产减值损失756.32万元，导致企业净利润从亏损1,452.05万元下降至亏损2,208.36万元，其中主要是存货跌价准备减值合计755.92万元。

其中，主要部分为消耗性生物资产本期计提721.75万元。

目前，消耗性生物资产的账面价值仍有5,491.77万元，应注意后续的减值风险。

2023年企业存货周转率为1.79，在2022年到2023年ST天山存货周转率从1.48提升到了1.79，存货周转天数从243天减少到了201天。2023年ST天山存货余额合计7,246.47万元，占总资产的25.69%，同比去年的5,417.08万元大幅增长了33.77%。

从存货分类来看，消耗性生物资产占存货的比例最大，达到71.66%，余额同比增长35.12%；其次，库存商品占比19.44%，余额同比增长5.32%。

2023年年度，企业资产负债率为77.16%，去年同期为71.65%，同比小幅增长了5.51%。

资产负债率同比增长主要是总资产本期为3.15亿元，同比小幅下降5.09%

ST天山负债增加主要原因是经营活动产生的现金流净额本期流出了1,374.77万元，去年同期流出756.59万元，同比大幅下降。主要是存货同比大幅增加，净利润本期为-2,208.36万元，经营性应收项目同比大幅增加。

有息负债从2020年年度到2023年年度近4年呈现下降趋势。有息负债的持续下降说明公司负债结构在不断优化。

ST天山本期支付利息的现金为1,098.31万元，有息负债的利率为13.09%，而去年同期为14.89%，同比小幅下降。

流动比率为0.48，去年同期为0.52，同比小幅下降，流动比率在比较低的情况下还在降低。

另外速动比率为0.17，去年同期为0.28，同比大幅下降，速动比率在比较低的情况下还在降低。

而且现金比率为0.07，去年同期为0.21，同比大幅下降，现金比率降低到了一个较低的水平。

以上说明企业短期偿债压力较大。

ST天山属于畜牧业，具体为畜禽养殖领域，涵盖种牛、奶牛养殖及冻精胚胎生产 近三年畜牧业受市场需求增长及规模化转型驱动，2024年行业规模预计突破1.7万亿元，未来趋势聚焦集约化与智能化，龙头企业通过技术升级提升生产效率，中小散养户加速出清，预计2025年生鲜乳、肉制品等细分领域复合增长率达6%-8%

ST天山以种牛繁育为核心业务，在冻精细分领域区域性优势显著，但整体市占率不足1%，2024年三季报显示其营收1.06亿元，规模处于行业尾部，尚未形成全国性竞争力

从2021年至今，公司员工人数整体持续增长，从2021年的86人上升至2023年的137人。

本期企业员工构成情况如下：销售人员6人，生产人员61人，技术人员20人。

2022年-2023年，虽然企业员工数量在增加，但是人均薪酬从18.80万元下降到了14.68万元。

公司存在冻结风险，7名股东存在股权冻结情况，共累计冻结8,714.10万股，占总股本比例的27.84%，具体情况如下表：

公司从2012年上市以来，累计分红仅1,818.20万元，但从市场上融资19.45亿元，且在2015年以后再也不分红。

第二大股东陈德宏持有公司股份的11.91%，所持股份处于质押高位状态，质押比例非常高，占其持股数量的97.93%。

最近10年内，公司净利润基本处于亏损状态，2020-2022年净利润持续下降，2023年净利润亏损2,208.36万元，亏损较上期有大幅好转，主要依赖于投资收益。

公司主营利润近5年内均处于亏损状态，主营利润近3年亏损持续收窄，由于营收和毛利率的同步增长，2023年主营利润亏损1,550.07万元，较去年同期的亏损有大幅好转。

总体来说，公司盈利能力不佳，且在行业中也处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，近期ST天山PE-TTM为负，参考价值不大。