根据鹏都农牧2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收174.49亿元，同比小幅下降10.15%。扣非净利润-8.67亿元，由盈转亏。鹏都农牧2023年年度净利润-10.00亿元，业绩由盈转亏。

公司的主营业务为农林牧渔业，其中大宗商品贸易为第一大收入来源，占比96.52%。

2023年公司营收174.49亿元，与去年同期的194.20亿元相比，小幅下降了10.15%，主要是因为大宗商品贸易本期营收168.42亿元，去年同期为187.29亿元，同比小幅下降了10.07%。

从地区营收情况上来看，本期公司营销渠道主要集中在海外地区。2021-2023年公司国内销售大幅下降，2021年国内销售25.33亿元，2022年下降72.44%，2023年下降38.34%，同期2021年海外销售117.71亿元，2022年增长59.06%，2023年下降9.1%。2021-2023年，国内营收占比从17.71%大幅下降到2.47%，海外营收占比从82.29%大幅增长到97.53%，国内不仅市场销售额在大幅下降，而且毛利率也从11.17%大幅下降到-43.24%。

目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的33.39%，此前2021-2022年，前五大客户集中度分别为20.76%、27.69%，总体呈增长趋势，其中第一大客户占比10.40%，第二大客户占比10.05%。

2023年年度，鹏都农牧营业总收入为174.49亿元，去年同期为194.20亿元，同比小幅下降10.15%，净利润为-10.00亿元，去年同期为1.23亿元，由盈转亏。

净利润由盈转亏的原因是（1）主营业务利润本期为-4.42亿元，去年同期为1.36亿元，由盈转亏；（2）资产减值损失本期损失3.87亿元，去年同期损失1,990.49万元，同比大幅下降；（3）投资收益本期为4,917.10万元，去年同期为2.36亿元，同比大幅下降。

净利润从2018年年度到2022年年度呈现上升趋势，从-6.16亿元增长到1.23亿元，而2022年年度到2023年年度呈现下降状态，从1.23亿元下降到-10.00亿元。

值得注意的是，今年净利润为近10年最低值。

2023年年度主营业务利润为-4.42亿元，去年同期为1.36亿元，由盈转亏。

主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为174.49亿元，同比小幅下降10.15%；（2）毛利率本期为8.38%，同比小幅下降了0.40%。

鹏都农牧2023年年度非主营业务利润为-5.71亿元，去年同期为4,823.84万元，由盈转亏。

2023年公司营收174.49亿元，同比小幅下降10.15%，虽然营收在下降，但是销售费用、财务费用却在增长。

本期销售费用为9.92亿元，同比大幅增长41.89%。销售费用大幅增长的原因是：

（1）运输费用本期为5.61亿元，去年同期为3.76亿元，同比大幅增长了49.24%。

（2）职工薪酬本期为2.30亿元，去年同期为1.60亿元，同比大幅增长了43.65%。

本期财务费用为4.19亿元，同比增长16.78%。财务费用增长的原因是：虽然利息收入本期为3.66亿元，去年同期为2.02亿元，同比大幅增长了81.2%，但是利息支出本期为7.72亿元，去年同期为5.71亿元，同比大幅增长了35.1%。

2023年鹏都农牧固定资产合计27.29亿元，占总资产的17.63%，相比期初的25.03亿元小幅增长了9.03%。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增2.63亿元，主要为在建工程转入的2.03亿元，占比77.23%。

在此之中：浦江智谷办公楼转入1.79亿元。

该项目项目预算为2.15亿元，项目本期转入固定资产1.79亿元，已全部转为固定资产。

2023年，企业应收账款合计33.60亿元，占总资产的21.70%，相较于去年同期的30.50亿元小幅增长了10.15%。

本期，企业应收账款周转率为5.45。在2022年到2023年，企业应收账款周转率从7.12下降到了5.45，平均回款时间从50天增加到了66天，回款周期增长，企业的回款能力有所下降。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为98.43%，0.23%和1.35%。

2023年，鹏都农牧资产减值损失3.87亿元，导致企业净利润从亏损6.13亿元下降至亏损10.00亿元，其中主要是存货跌价准备减值合计3.58亿元。

其中，主要部分为消耗性生物资产本期计提3.02亿元。

目前，消耗性生物资产的账面价值仍有3.25亿元，应注意后续的减值风险。

2023年企业存货周转率为6.87，在2019年到2023年鹏都农牧存货周转率从9.82大幅下降到了6.87，存货周转天数从36天增加到了52天。2023年鹏都农牧存货余额合计18.66亿元，占总资产的14.54%，同比去年的24.19亿元大幅下降了22.89%。

从存货分类来看，库存商品占存货的比例最大，达到62.87%，余额同比减少29.66%；其次，消耗性生物资产占比27.88%，余额同比增长126.82%。

在2023年年报告期末，鹏都农牧形成的商誉为4.44亿元，占净资产的8.41%。

商誉金额较高。其中，商誉的主要构成为和。

鹏都农牧属于畜牧养殖及食品供应链行业，聚焦肉牛育种、养殖及跨境农业资源整合。 畜牧养殖行业近三年受规模化、标准化政策推动，市场集中度逐步提升，但饲料成本上涨及环保压力制约短期利润。未来行业将向智能化养殖、绿色低碳方向转型，跨境农业资源整合加速，预计2025年肉牛养殖市场规模突破1.2万亿元，年复合增长率超6%。

鹏都农牧在国内肉牛规模化养殖领域处于第二梯队，2024年肉牛存栏量约30万头，占全国规模化养殖市场份额约3.5%。其跨境农业布局在巴西大豆、乌拉圭活牛进口领域形成差异化竞争优势。

从2021年至今，公司员工人数整体持续增长，从2021年的2461人上升至2023年的2972人。

其中，2023年公司的技术人员人数下降了36.7%，从2022年的297人减少至2023年的188人，当前人数占员工总数的6.32%。

公司从2010年上市以来，累计分红仅2,158.80万元，但从市场上融资65.59亿元，且在2012年以后再也不分红。

目前有2位股东均处于质押高位。第三大股东拉萨经济技术开发区厚康实业有限公司股权质押6.46亿股，质押股份占比非常高，高达92.75%。此外，第四大股东昆明市产业发展股权投资基金合伙企业（有限合伙）股权质押3.37亿股，股份近乎百分百质押，高达99.08%。共累计质押9.83亿股，占总股本比例的15.41%。

2023年净利润亏损10.00亿元，是5年来的首次亏损，近3年净利润持续下降。

公司主营利润近3年持续下降，由于营收和毛利率的同步下降，2023年主营利润亏损4.41亿元，同比去年由盈转亏。

值得一提的是，2023年年报显示浦江智谷办公楼阶段性投产1.79亿元，有可能为后期带来利润上的飞跃。

总体来说，公司不仅盈利能力不佳，而且在行业中也属于落后地位。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，近期鹏都农牧PE-TTM为负，参考价值不大。

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