根据银河电子2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收11.28亿元，同比小幅下降13.90%。扣非净利润1.25亿元，同比小幅增长5.16%。银河电子2023年年度净利润1.85亿元，业绩同比小幅下降5.66%。本期经营活动产生的现金流净额为6.65亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

公司的主营业务为工业，主要产品包括智能机电产品和新能源产品两项，其中智能机电产品占比74.87%，新能源产品占比23.27%。

2023年公司营收11.28亿元，与去年同期的13.11亿元相比，小幅下降了13.9%。

营收小幅下降的主要原因是：

（1）智能机电产品本期营收8.45亿元，去年同期为9.42亿元，同比小幅下降了10.33%。

（2）新能源产品本期营收2.63亿元，去年同期为3.21亿元，同比下降了18.06%。

产品毛利率方面，2020-2023年智能机电产品毛利率呈大幅增长趋势，从2020年的27.90%，大幅增长到2023年的44.45%，2023年新能源产品毛利率为14.79%，同比小幅下降13.61%。

目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的51.72%，此前2021-2022年，前五大客户集中度分别为27.74%、33.13%，总体呈大幅增长趋势，其中第一大客户占比19.87%，第二大客户占比13.13%。

目前公司上游供应商集中度非常高，前五大供应商占年度采购的44.72%。公司对第一大供应商存在一定的依赖，2023年第一大供应商占年度采购的比例高达21.80%。第二大供应商占比11.60%。

从2021年至今，公司年度向前五大供应商采购的金额占比整体持续增长，从2021年的14.14%上升至2023年的44.72%。

本期净利润为1.85亿元，去年同期1.96亿元，同比小幅下降5.66%。

净利润同比小幅下降的原因是：

虽然（1）投资收益本期为1,769.07万元，去年同期为-12.92万元，扭亏为盈；（2）主营业务利润本期为1.60亿元，去年同期为1.44亿元，同比小幅增长；（3）信用减值损失本期收益620.88万元，去年同期损失585.60万元，同比大幅增长。

但是资产处置收益本期为-27.65万元，去年同期为4,899.80万元，由盈转亏。

净利润从2019年年度到2021年年度呈现下降趋势，从1.53亿元下降到1,437.91万元，而2021年年度到2023年年度呈现上升状态，从1,437.91万元增长到1.85亿元。

2023年年度主营业务利润为1.60亿元，去年同期为1.44亿元，同比小幅增长11.64%。

虽然营业总收入本期为11.28亿元，同比小幅下降13.90%，不过毛利率本期为37.88%，同比小幅增长了2.60%，推动主营业务利润同比小幅增长。

本期销售费用为3,089.71万元，同比大幅下降41.73%。销售费用大幅下降的原因是：

（1）产品质量保证、产品安装维修本期为986.78万元，去年同期为2,397.48万元，同比大幅下降了58.84%。

（2）职工薪酬本期为1,252.97万元，去年同期为1,719.21万元，同比下降了27.12%。

2023年年度，银河电子净现金流为2.86亿元，去年同期为5,455.28万元，同比大幅增长4.24倍。

2023年银河电子固定资产合计6.98亿元，占总资产的15.64%，同比去年的6.29亿元增长了11.01%。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增1.56亿元，主要为在建工程转入的1.27亿元，占比81.23%。

在此之中：开发区银河智能制造产业园建设项目转入1.27亿元。

该项目本期投入4,064.90万元，项目本期转入固定资产1.27亿元，已全部转为固定资产，当前项目完成情况为：完工。

银河电子2023年的归母净利润的重要来源是非经常性损益6,218.09万元,占归母净利润的33.27%。

本期非经常性损益项目概览表：

在2023年报告期末，银河电子用于金融投资的资产为10.13亿元，占总资产的22.7%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为2,080.7万元。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于处置交易性金融资产取得的投资收益。

企业的金融投资资产持续大幅上升，由2019年的3.55亿元大幅上升至2023年的10.13亿元，变化率为185.3%。

(1)本期政府补助对利润的贡献为1,644.89万元，其中非经常性损益的政府补助金额为1,310.32万元。

(2)本期共收到政府补助2,897.19万元，主要分布如下表所示：

计入留存收益的政府补助主要构成如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下1,216.10万元，作为递延收益计作后期的利润主要构成如下表所示：

2023年，企业应收账款合计4.15亿元，占总资产的9.31%，相较于去年同期的4.34亿元基本不变。

本期，企业应收账款周转率为2.66。在2022年到2023年，企业应收账款周转率从3.55下降到了2.66，平均回款时间从101天增加到了135天，回款周期增长，企业的回款能力有所下降。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为62.03%，11.65%和26.32%。

从账龄趋势情况来看，三年以上应收账款占比，在2021年至2023年从36.60%小幅下降到26.32%。

2023年企业存货周转率为0.87，在2020年到2023年银河电子存货周转率从1.69大幅下降到了0.87，存货周转天数从213天增加到了413天。2023年银河电子存货余额合计10.06亿元，占总资产的22.85%，同比去年的6.06亿元大幅增长了66.01%。

从存货分类来看，库存商品占存货的比例最大，达到52.90%，余额同比增长707.85%；其次，在产品占比20.61%，余额同比增长28.10%。

银河电子属于军工电子行业，聚焦智能机电控制技术及装备研发。 军工电子行业近三年受国防信息化及智能化升级驱动，2023年市场规模突破4800亿元，复合增长率超12%。未来三年，低轨卫星组网、无人化作战装备及国产替代需求将持续推动行业扩容，预计2025年市场规模将超6500亿元，智能化装备占比提升至35%以上，技术迭代与军民融合成为核心增长引擎。

银河电子在军工智能机电领域处于国内领先地位，其特种装备控制系统覆盖陆海空等多军种核心装备，2024年军工业务营收占比超75%，在军用智能配电细分领域市占率约18%，位居行业前三。

董事长变动十分频繁，且都是公司实际控制人，短短5年内就更换了2次，2019年吴建明、2022年张红分别离职。

近3年公司扣非净利润持续增长，2023年扣非净利润较上期有所增长，主要依赖于投资收益。

由于毛利率的小幅增长，2023年主营利润1.60亿元，较去年同期有所增长。

2023年扣非净利润1.23亿元，由于非经常性损益贡献了6,218.09万元，净利润盈利1.85亿元。

值得一提的是，2023年年报显示开发区银河智能制造产业园建设项目阶段性投产1.27亿元，有望能够优化并提升后续盈利状况。

总体来说，公司盈利能力较差，但是在行业中却处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，银河电子近期的市盈率在历史上处在较低的水平。

在2024年10月11日，银河电子的PE-TTM是26.05，而地面兵装行业的PE-TTM是27.50，银河电子低于地面兵装行业的PE-TTM。