根据协鑫能科2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收101.44亿元，同比小幅下降7.38%。扣非净利润1.01亿元，同比大幅下降64.69%。协鑫能科2023年年度净利润9.62亿元，业绩同比大幅增长45.84%。本期经营活动产生的现金流净额为22.79亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

公司主要产品包括电力销售和热力销售两项，其中电力销售占比58.71%，热力销售占比32.93%。

2023年公司营收101.44亿元，与去年同期的109.51亿元相比，小幅下降了7.37%，主要是因为热力销售本期营收33.40亿元，去年同期为40.31亿元，同比下降了17.15%。

2023年公司毛利率从去年同期的16.21%，同比大幅增长到了今年的21.75%，主要是因为电力销售本期毛利率23.98%，去年同期为15.09%，同比大幅增长58.91%。

产品毛利率方面，2021-2023年热力销售毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的7.80%，大幅增长到2023年的12.82%，2023年电力销售毛利率为23.98%，同比大幅增加58.91%。

目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的54.57%，相较于2022年的54.49%，基本保持平稳，公司对第一大客户存在一定的依赖，2023年第一大客户占总营收的比例高达24.86%，第二大客户占比24.67%。

目前公司上游供应商集中度非常高，前五大供应商占年度采购的66.50%。公司对第一大供应商存在一定的依赖，2023年第一大供应商占年度采购的比例高达30.41%。第二大供应商占比28.08%。

去年公司年度向前五大供应商采购的金额占比小幅下滑，从76.24%下降至66.50%，减少12%。

2023年年度，协鑫能科营业总收入为101.44亿元，去年同期为109.51亿元，同比小幅下降7.38%，净利润为9.62亿元，去年同期为6.60亿元，同比大幅增长45.84%。

净利润同比大幅增长的原因是：

虽然所得税费用本期支出2.95亿元，去年同期支出6,636.23万元，同比大幅下降；

但是（1）主营业务利润本期为4.16亿元，去年同期为-4,658.43万元，扭亏为盈；（2）投资收益本期为9.06亿元，去年同期为5.96亿元，同比大幅增长。

2023年年度主营业务利润为4.16亿元，去年同期为-4,658.43万元，扭亏为盈。

虽然营业总收入本期为101.44亿元，同比小幅下降7.38%，不过（1）财务费用本期为6.90亿元，同比大幅下降30.68%；（2）毛利率本期为21.75%，同比大幅增长了5.54%，推动主营业务利润扭亏为盈。

协鑫能科2023年年度非主营业务利润为8.41亿元，去年同期为7.73亿元，同比小幅增长。

2023年公司营收101.44亿元，同比小幅下降7.37%，虽然营收在下降，但是管理费用、销售费用却在增长。

本期管理费用为8.70亿元，同比大幅增长37.28%。管理费用大幅增长的原因是：

（1）咨询费本期为1.55亿元，去年同期为5,802.50万元，同比大幅增长了167.66%。

（2）职工薪酬本期为4.10亿元，去年同期为3.18亿元，同比增长了29.19%。

（3）租赁费本期为4,914.77万元，去年同期为2,982.54万元，同比大幅增长了64.78%。

本期财务费用为6.90亿元，同比大幅下降30.68%。归因于利息支出本期为7.00亿元，去年同期为9.93亿元，同比下降了29.47%。

本期销售费用为1.24亿元，同比增长24.15%。销售费用增长的原因是：

（1）工资及奖金本期为7,066.75万元，去年同期为5,534.13万元，同比增长了27.69%。

（2）中介机构费本期为937.47万元，去年同期为88.75万元，同比大幅增长了近10倍。

协鑫能科2023年的归母净利润的收益依赖于非经常性损益，本期归母净利润为9.09亿元，非经常性损益为8.08亿元。

本期归母净利润大幅增长了32.87%，而扣非归母净利润出现了负增长，主要是因为本期非经常性损益收益大幅增长。

本期非经常性损益项目概览表：

本期非流动资产处置损益主要是处置子公司的股权，具体信息如下表:

本期以2.67亿元出售南京协鑫燃机热电有限公司49.18%，获得收益2.06亿元，剩余股权为49.00%。

本期以1.77亿元出售丰县徐联热电有限公司51.00%，获得收益8,993.14万元，此时已完全出售该子公司股权。

本期以1.78亿元出售桐乡濮院协鑫环保热电有限公司52.00%，获得收益1.24亿元，剩余股权为48.00%。

本期以7.08元出售GCLNDEnerjiAnonimŞirketi100.00%，获得收益-35.36万元，此时已完全出售该子公司股权。

在2023年报告期末，协鑫能科用于金融投资的资产为6.06亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为2,879.37万元。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

2022年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于其他非流动金融资产分红收益。

从同期对比来看，企业的金融投资收益相比去年同期减少了2.39亿元，变化率为-89.24%。

(1)本期政府补助对利润的贡献为9,598.77万元，其中非经常性损益的政府补助金额为6,819.82万元。

(2)本期共收到政府补助9,689.81万元，主要分布如下表所示：

政府补助主要构成如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下1.15亿元，留存计入以后年度利润。

在2023年报告期末，协鑫能科用于对外股权投资的资产为29.07亿元，对外股权投资所产生的收益为5.2亿元，占净利润9.62亿元的54.03%。

对外股权投资的收益分别来源于持有对外股权投资的收益9,263.63万元和处置外股权投资的收益4.27亿元。

处置对外股权投资产生的收益为4.27亿元，主要是南京协鑫燃机热电有限公司2.06亿元、桐乡濮院协鑫环保热电有限公司1.24亿元和丰县徐联热电有限公司8,993.14万元。

无锡蓝天燃机热电有限公司业务性质为燃机发电。

同比上期看起来，投资收益有所增长。

徐州恒鑫金融租赁股份有限公司业务性质为金融租赁。

同比上期看起来，投资损益由亏转盈。

从近几年来看，企业的对外股权投资资产持续增长，由2019年的12.77亿元增长至2023年的29.07亿元，增长率为127.66%。而企业的对外股权投资收益为5.2亿元，相比去年同期上升了1.93亿元，变化率为58.81%。

2023年，企业应收账款合计42.07亿元，占总资产的12.38%，相较于去年同期的30.44亿元大幅增长了38.19%。

本期，企业应收账款周转率为2.81。在2018年度到2023年度，企业应收账款周转率连续5年下降，平均回款时间从59天增加到了128天，回款周期大幅增长，应收账款的回款风险越来越大。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为61.17%，28.64%和10.19%。

从账龄趋势情况来看，公司一年以内应收账款占比，在2019年至2023年从88.01%持续下降到61.17%。三年以上应收账款占比，在2019年至2023年从1.03%持续上涨到10.19%。一年以内的应收账款占总应收账款比重有明显下降。

2023年，协鑫能科在建工程余额合计23.58亿元，较去年的14.04亿元大幅增长了67.94%。

其中，本期重要在建工程新增投入22.87亿元，这也是在建工程余额增加的主要原因。在此之中，光伏发电项目本期新增投入12.54亿元。

该项目于2016年6月17日发布建设公告。

2023年，协鑫能科的无形资产合计25.34亿元，占总资产的7.46%，相较于年初的17.94亿元大幅增长41.30%。

其中，无形资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，企业无形资产新增9.57亿元，主要为在建工程转入的8.73亿元。在在建工程转入中，主要是特许经营权，合计8.69亿元。

2023年协鑫能科固定资产合计118.54亿元，占总资产的34.88%，同比去年的134.72亿元下降了12.01%。

其中，固定资产减少主要是因为处置子公司减少所导致的，本期企业减少固定资产44.01亿元，主要为处置子公司减少的32.76亿元，占比74.43%。

协鑫能科属于综合能源服务行业，聚焦新能源资产投资、综合能源服务及清洁能源应用。 综合能源服务行业近三年呈现技术升级与低碳化趋势，光伏组件效率提升、储能成本下降推动市场扩容。政策驱动下，能源数字化与“算力+能源”融合加速，预计2025年全球光伏装机超500GW，智能电网及综合能源服务市场规模将突破万亿。行业向高效、智能化、低碳化发展，龙头企业通过技术创新整合全产业链。

协鑫能科在综合能源服务领域具备全产业链布局优势，依托集团技术协同，其光伏切片良率居行业前列，绿电运营规模超3GW。在新能源换电及智算中心领域处于先发地位，但细分市场占有率暂未公开量化数据。

从2019年至今，公司员工人数整体持续增长，从2019年的2893人上升至2023年的3688人。

其中，公司的销售人员人数上升了73.03%，从2022年的267人增加到2023年的462人。

2022年-2023年，虽然企业员工数量在增加，但是人均薪酬从26.30万元下降到了22.92万元。

目前有2位股东均处于质押高位。控股股东天津其辰投资管理有限公司股权质押6.68亿股，质押比非常高，高达96.33%。此外，第二大股东协鑫创展控股有限公司股权质押8,620.41万股，股份百分百质押。共累计质押7.54亿股，占总股本比例的46.46%。

公司上市9年来虽然坚持每年分红，但累计分红金额仅8.63亿元，而累计募资金额却有84.72亿元。

最近三年高管离职率较高，2021年3人离职，2022年7人离职，2023年10人离职，近三年高管离职人员信息如下表：

5年内公司重要高管共计有33人离职。财务总监方面，2019年张丽(财务总监/副总经理)离职、2022年彭毅(财务总监/副总经理)离职、2023年王述华(财务总监/副总裁)离职、2023年王述华(副总裁兼财务总监)离职。总裁方面，2023年王振辉(联席总裁/首席执行联席总裁)离职、2023年王振辉(联席总裁兼首席执行官)离职。

近4年公司扣非净利润持续下降，2023年扣非净利润较上期大幅下降。

2020-2022年公司主营利润持续下降，2023年主营利润4.16亿元，同比去年扭亏为盈，一方面是因为公司毛利率在大幅增长，另一方面则是财务费用在大幅下降。

协鑫能科对外股权投资最近5年，收益平均占净利润32.03%，对外股权投资平均占总资产的6.52%，平均投资收益率为14.91%。2023年对外股权投资29.07亿元，占总资产8.55%，收益5.2亿元，占净利润54.03%。投资收益主要来源于处置丰县徐联热电有限公司和持有无锡蓝天燃机热电有限公司。

2023年扣非净利润1.55亿元，由于非经常性损益贡献了8.08亿元，净利润盈利9.62亿元。

值得一提的是，2023年年报显示新增投入光伏发电项目、重庆风力发电项目，有潜力促进后期收益增长。

总体来说，公司盈利能力一般，在行业中处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，协鑫能科近期的市盈率在历史上处在较高的水平。

在2024年10月11日，协鑫能科的PE-TTM是23.88，而热力服务行业的PE-TTM是17.60，协鑫能科高于热力服务行业的PE-TTM。