根据秦川机床2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收37.61亿元，同比小幅下降8.29%。扣非净利润-3,466.62万元，由盈转亏。秦川机床2023年年度净利润6,699.40万元，业绩同比大幅下降79.45%。本期经营活动产生的现金流净额为1.44亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

公司主要产品包括机床类和零部件类两项，其中机床类占比47.34%，零部件类占比37.01%。

2023年公司营收37.61亿元，与去年同期的41.01亿元相比，小幅下降了8.29%，主要是因为机床类本期营收17.81亿元，去年同期为21.67亿元，同比下降了17.83%。

2023年公司毛利率从去年同期的18.89%，同比小幅下降到了今年的17.77%。

毛利率小幅下降的原因是：

（1）机床类本期毛利率16.72%，去年同期为18.55%，同比小幅下降9.87%。

（2）零部件类本期毛利率13.06%，去年同期为13.3%，同比下降1.8%。

产品毛利率方面，虽然零部件类营收额在增长，但是毛利率却在下降。2020-2023年零部件类毛利率呈下降趋势，从2020年的16.65%，下降到2023年的13.06%，2023年机床类毛利率为16.72%，同比小幅下降9.87%。

目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的20.27%，相较于2022年的14.34%，仍在小幅增长，其中第一大客户占比16.08%。

2023年年度，秦川机床营业总收入为37.61亿元，去年同期为41.01亿元，同比小幅下降8.29%，净利润为6,699.40万元，去年同期为3.26亿元，同比大幅下降79.45%。

净利润同比大幅下降的原因是（1）资产处置收益本期为190.32万元，去年同期为1.24亿元，同比大幅下降；（2）主营业务利润本期为-2,040.32万元，去年同期为7,301.85万元，由盈转亏；（3）所得税费用本期支出721.01万元，去年同期收益3,570.33万元，同比大幅下降。

净利润从2019年年度到2021年年度呈现上升趋势，从-3.17亿元增长到3.29亿元，而2021年年度到2023年年度呈现下降状态，从3.29亿元下降到6,699.40万元。

2023年年度主营业务利润为-2,040.32万元，去年同期为7,301.85万元，由盈转亏。

主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为37.61亿元，同比小幅下降8.29%；（2）毛利率本期为17.77%，同比小幅下降了1.12%。

秦川机床2023年年度非主营业务利润为9,460.74万元，去年同期为2.17亿元，同比大幅下降。

2023年年度，秦川机床净现金流为9.17亿元，去年同期为-6,031.12万元，由负转正。

净现金流由负转正原因是：

2023年秦川机床固定资产合计29.43亿元，占总资产的29.84%，同比去年的24.98亿元增长了17.79%。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增6.33亿元，主要为在建工程转入的5.52亿元，占比87.24%。

在此之中：秦创原•秦川集团高档工业母机创新基地（一期）转入2.54亿元，沃克齿轮数字化车间项目（二期）转入1.71亿元，其他在建项目转入6,543.91万元。

该项目于2021年11月9日发布建设公告。

乙方在西咸新区建设秦川集团集科技研发、成果转化和产业化于一体的高档工业母机高档工业母机创新基地项目。项目内容包括：拟将公司下属的中央研究院、秦川数控、思源量仪、智能机床研究院、装备公司五家子公司迁至秦创原组建创新联合体，建设高端五轴联动数控机床及其关键功能部件产业化平台、智能制造及系统集成产业化平台，规划建设高端制造装备综合实验平台及中试基地、科技人员公寓及双元技能培训中心等配套设施。

（2）乙方应按照本合同约定的项目进行运营，项目实际投资、产值等符合合同约定。

该项目于2023年3月27日发布建设公告。

业平均增速9.6%。随着行业持续发展，预计到2025年行业营业收入将达到24.7万亿。

该项目本期投入7,598.34万元，项目本期转入固定资产6,543.91万元，期末账面余额9,333.41万元。

秦川机床近两年，归母净利润的收益主要是依赖于非经常性损益。2023年的归母净利润为5,225.83万元，非经常性损益为8,692.45万元。

近两年非经常性损益情况：

本期非经常性损益项目概览表：

(1)本期政府补助对利润的贡献为1.32亿元，其中非经常性损益的政府补助金额为1.13亿元。

(2)本期共收到政府补助1.88亿元，主要分布如下表所示：

计入留存收益的政府补助主要构成如下表所示：

政府补助主要构成如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下4.48亿元，作为递延收益计作后期的利润主要构成如下表所示：

2023年，企业应收账款合计9.66亿元，占总资产的9.80%，相较于去年同期的9.38亿元基本不变。

2023年，企业信用减值损失2,807.10万元，导致企业净利润从盈利9,506.50万元下降至盈利6,699.40万元，其中应收账款坏账损失为信用减值的主要构成因素，合计1,435.69万元。

企业应收账款坏账损失中主要为按组合计提坏账准备，合计1,055.31万元，占73.51%。在按组合计提坏账准备中，主要为新计提的坏账准备1,055.31万元。

其中，按单项计提主要是企业对其他零星单位，江苏峰瑞包装材料有限公司等个别应收账款单项计提了减值准备，分别计提了388.05万元和280.60万元。

本期主要为5年以上新增坏账准备424.50万元。

本期，企业应收账款周转率为3.95。在2021年到2023年，企业应收账款周转率从7.37大幅下降到了3.95，平均回款时间从48天增加到了91天，回款周期大幅增长，企业的回款能力大幅下降。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为75.19%，11.67%和13.14%。

2023年，秦川机床资产减值损失1,407.98万元，导致企业净利润从盈利8,107.38万元下降至盈利6,699.40万元，其中主要是存货跌价准备减值合计1,283.71万元。

其中，库存商品，原材料本期分别计提979.69万元，642.40万元。

目前，库存商品，原材料的账面价值仍分别为8.11亿元，4.61亿元，应注意后续的减值风险。

2023年企业存货周转率为1.65，在2021年到2023年秦川机床存货周转率从2.42大幅下降到了1.65，存货周转天数从148天增加到了218天。2023年秦川机床存货余额合计19.47亿元，占总资产的22.86%，同比去年的17.93亿元小幅增长了8.63%。

从存货分类来看，库存商品占存货的比例最大，达到40.14%，余额同比增长20.00%；其次，在产品占比36.98%，余额同比增长9.02%。

秦川机床属于数控机床行业。 近三年，中国数控机床行业呈现加速整合态势，市场集中度持续提升，2020年头部企业市场份额合计超50%。未来，随着高端制造国产替代需求激增，政策驱动产业升级，行业将向高精度、智能化方向发展，预计2025年市场规模有望突破4000亿元，五轴联动等高端机型国产化率提升将成为核心增长点。

秦川机床是国内数控机床行业头部企业，齿轮加工机床市占率超60%，螺纹磨床市占率超70%，外圆磨床市占率约25%，整体市场份额稳居行业前三，尤其在高端细分领域具备显著技术壁垒。

公司从1998年上市以来，累计分红仅1.54亿元，但从市场上融资38.81亿元。

最近10年内，公司扣非净利润基本处于亏损状态，近3年扣非净利润持续下降，2023年扣非净利润亏损1,993.06万元，同比去年由盈转亏。

公司主营利润近4年持续下降，由于营收和毛利率的同步下降，2023年主营利润亏损2,040.32万元，同比去年由盈转亏。

总体来说，公司盈利能力不佳，且在行业中也处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，秦川机床近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2024年10月11日，秦川机床的PE-TTM是560.64，而机床工具行业的PE-TTM是40.62，秦川机床的PE-TTM远高于机床工具行业的PE-TTM。