根据阿石创2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收9.58亿元，同比大幅增长37.87%。扣非净利润447.67万元，同比大幅下降34.49%。阿石创2023年年度净利润1,571.63万元，业绩同比小幅下降3.53%。本期经营活动产生的现金流净额为-1,369.27万元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

公司的营收主要由以下三块构成，分别为工程新材料、平板显示、光学光通讯。主要产品包括溅射靶材和合金及金属材料两项，其中溅射靶材占比54.34%，合金及金属材料占比33.01%。

2023年公司营收9.58亿元，与去年同期的6.95亿元相比，大幅增长了37.86%。

营收大幅增长的主要原因是：

（1）合金及金属材料本期营收3.16亿元，去年同期为1.30亿元，同比大幅增长了143.77%。

（2）溅射靶材本期营收5.21亿元，去年同期为3.77亿元，同比大幅增长了38.26%。

2023年公司毛利率从去年同期的14.24%，同比下降到了今年的11.63%。

毛利率下降的原因是：

（1）合金及金属材料本期毛利率-0.36%，去年同期为1.44%，同比大幅下降125.0%。

（2）溅射靶材本期毛利率18.78%，去年同期为19.31%，同比下降2.74%。

产品毛利率方面，2021-2023年溅射靶材毛利率呈小幅下降趋势，从2021年的21.92%，小幅下降到2023年的18.78%，2021-2023年合金及金属材料毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的2.74%，大幅下降到2023年的-0.36%。

从地区营收情况上来看，2019-2023年公司海外销售大幅增长，2019年海外销售2,405.51万元，2023年增长745.48%，同期2019年国内销售2.93亿元，2023年增长157.9%，国内销售增长率大幅低于海外市场增长率。2021-2023年，国内营收占比从71.25%增长到78.77%，海外营收占比从28.75%下降到21.23%，海外虽然市场销售额在大幅增长，但是毛利率却从18.15%下降到13.99%。

目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的24.49%，此前2020-2022年，前五大客户集中度分别为42.72%、35.60%、35.02%，总体呈大幅下降趋势。

目前公司上游供应商集中度非常高，前五大供应商占年度采购的42.50%。公司对第一大供应商存在一定的依赖，2023年第一大供应商占年度采购的比例高达12.32%。第二大供应商占比11.70%。

从2021年至今，公司年度向前五大供应商采购的金额占比整体持续下滑，从2021年的60.24%下降至2023年的42.50%。

2023年年度，阿石创营业总收入为9.58亿元，去年同期为6.95亿元，同比大幅增长37.87%，净利润为1,571.63万元，去年同期为1,629.15万元，同比小幅下降3.53%。

净利润同比小幅下降的原因是：

虽然（1）其他收益本期为1,592.69万元，去年同期为946.28万元，同比大幅增长；（2）所得税费用本期支出76.64万元，去年同期支出511.57万元，同比大幅增长。

但是（1）资产减值损失本期损失384.47万元，去年同期收益85.80万元，同比大幅下降；（2）主营业务利润本期为851.63万元，去年同期为1,259.42万元，同比大幅下降。

2023年年度主营业务利润为851.63万元，去年同期为1,259.42万元，同比大幅下降32.38%。

虽然营业总收入本期为9.58亿元，同比大幅增长37.87%，不过毛利率本期为11.63%，同比下降了2.61%，导致主营业务利润同比大幅下降。

阿石创2023年年度非主营业务利润为796.64万元，去年同期为881.30万元，同比小幅下降。

阿石创2023年的归母净利润主要来源于非经常性损益779.57万元,占归母净利润的63.52%。

本期非经常性损益项目概览表：

(1)本期政府补助对利润的贡献为1,098.21万元。

(2)本期共收到政府补助650.16万元，主要分布如下表所示：

计入留存收益的政府补助主要构成如下表所示：

政府补助主要构成如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下4,843.33万元，作为递延收益计作后期的利润主要构成如下表所示：

2023年，阿石创资产减值损失384.47万元，导致企业净利润从盈利1,956.10万元下降至盈利1,571.63万元，其中主要是存货跌价准备减值合计384.47万元。

其中，库存商品，原材料本期分别计提271.87万元，195.09万元。

目前，库存商品，原材料的账面价值仍分别为9,236.32万元，2.55亿元，应注意后续的减值风险。

2023年企业存货周转率为2.28，在2022年到2023年阿石创存货周转率从1.98提升到了2.28，存货周转天数从181天减少到了157天。2023年阿石创存货余额合计3.97亿元，占总资产的23.87%，同比去年的3.44亿元大幅增长了15.18%。

从存货分类来看，原材料占存货的比例最大，达到63.58%；其次，库存商品占比23.91%，余额同比增长98.11%。

2023年，阿石创的其他流动资产合计6,963.31万元，占总资产的4.13%，相较于年初的4,285.40万元大幅增长62.49%。

主要原因是应收退货成本增加1,597.67万元。

阿石创属于半导体及泛半导体领域的高纯金属靶材制造行业，专注于溅射靶材、蒸镀材料等薄膜材料的研发与生产。 半导体靶材行业近三年受国产替代政策驱动，市场规模年均增长超15%，2024年全球靶材市场规模预计突破50亿美元。未来趋势聚焦高纯度、大尺寸靶材需求，随着5G、AI芯片及第三代半导体材料发展，国内靶材市场空间将进一步扩大，国产化率有望从当前30%提升至2025年40%以上。

阿石创在国内高纯金属靶材市场位居第二梯队，2024年靶材业务营收占比约60%，细分领域市占率约8%-10%，技术实力与产能规模次于头部企业，但在部分细分材料领域具备国产替代优势。

从2019年至今，公司员工人数整体持续增长，从2019年的269人上升至2023年的462人。

本期企业员工构成情况如下：销售人员35人，生产人员250人，技术人员69人。

公司上市7年来虽然坚持分红6年，但累计分红金额仅1,724.74万元，而累计募资金额却有2.93亿元。

近3年公司扣非净利润持续下降，2023年扣非净利润较上期有所下降，主要是由于减值方面从上期的收益的转为了损失，净利润多年依赖于政府补助。

公司主营利润近3年持续下降，由于毛利率的下降，2023年主营利润851.63万元，较去年同期大幅下降。

2023年扣非净利润792.06万元，由于政府补助贡献了1,592.69万元，净利润盈利1,571.63万元。

总体来说，公司盈利能力较差，且在行业中也处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，阿石创近期的市盈率在历史上处在较高的水平。

在2024年10月11日，阿石创的PE-TTM是366.30，而半导体材料行业的PE-TTM是56.62，阿石创的PE-TTM远高于半导体材料行业的PE-TTM。