根据中富电路2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收12.41亿元，同比下降19.24%。扣非净利润2,345.00万元，同比大幅下降66.48%。中富电路2023年年度净利润2,614.67万元，业绩同比大幅下降73.48%。

产品方面，印制电路板为第一大收入来源，占比91.18%。

2023年公司营收12.41亿元，与去年同期的15.37亿元相比，下降了19.24%，主要是因为印制电路板本期营收11.32亿元，去年同期为14.25亿元，同比下降了20.58%。

2023年公司毛利率从去年同期的14.65%，同比下降到了今年的12.09%，主要是因为印制电路板本期毛利率13.13%，去年同期为15.72%，同比下降16.48%。

值得一提的是，印制电路板在营收额下降的同时，而且毛利率也在下降。2021-2023年印制电路板毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的19.04%，大幅下降到2023年的13.13%。

目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的46.07%，相较于2022年的53.20%，已经小幅下降，公司对第一大客户存在一定的依赖，2023年第一大客户占总营收的比例高达22.05%。

目前公司上游供应商集中度非常高，前五大供应商占年度采购的52.57%。公司对第一大供应商存在一定的依赖，2023年第一大供应商占年度采购的比例高达21.93%。第二大供应商占比8.97%。

去年公司年度向前五大供应商采购的金额占比小幅下滑，从59.71%下降至52.57%，减少11%。

2023年年度，中富电路营业总收入为12.41亿元，去年同期为15.37亿元，同比下降19.24%，净利润为2,614.67万元，去年同期为9,858.39万元，同比大幅下降73.48%。

净利润同比大幅下降的原因是（1）主营业务利润本期为3,265.02万元，去年同期为8,909.49万元，同比大幅下降；（2）其他收益本期为307.06万元，去年同期为1,172.16万元，同比大幅下降。

净利润从2020年年度到2022年年度呈现持平趋势，从1.03亿元下降到9,858.39万元，而2022年年度到2023年年度呈现下降状态，从9,858.39万元下降到2,614.67万元。

2023年年度主营业务利润为3,265.02万元，去年同期为8,909.49万元，同比大幅下降63.35%。

主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为12.41亿元，同比下降19.24%；（2）毛利率本期为12.09%，同比下降了2.56%。

中富电路2023年年度非主营业务利润为-1,022.30万元，去年同期为356.16万元，由盈转亏。

2023年年度，中富电路净现金流为-4,486.03万元，去年同期为1,430.06万元，由正转负。

净现金流由正转负原因是：

2023年中富电路固定资产合计5.73亿元，占总资产的25.32%，同比去年的4.14亿元大幅增长了38.28%。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增2.27亿元，主要为在建工程转入的1.78亿元，占比78.61%。

在此之中：待安装设备转入1.24亿元，厂房2号转入3,457.62万元，宿舍楼A转入1,425.70万元。

该项目本期投入7,463.74万元，项目本期转入固定资产1.24亿元，期末账面余额5,818.33万元。

该项目项目预算为3,457.62万元，本期投入318.01万元，项目本期转入固定资产3,457.62万元，已全部转为固定资产，目前项目工程进度已达100%，已基本完工。

该项目项目预算为1,437.44万元，本期投入30.02万元，项目本期转入固定资产1,425.70万元，已全部转为固定资产，目前项目工程进度已达100%，已基本完工。

在2023年报告期末，中富电路用于金融投资的资产为2.57亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为296.42万元。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于理财产品及其他和交易性金融资产公允价值变动收益。

从同期对比来看，企业的金融投资资产相比去年同期增长了2.11亿元，变化率为459.22%。

2023年，企业应收账款合计3.02亿元，占总资产的13.33%，相较于去年同期的3.50亿元小幅减少了13.91%。

本期，企业应收账款周转率为3.79。在2021年到2023年，企业应收账款周转率从4.74下降到了3.79，平均回款时间从75天增加到了94天，回款周期增长，企业的回款能力有所下降。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年的应收账款占比分别为98.62%和1.38%。

2023年，中富电路资产减值损失1,299.37万元，导致企业净利润从盈利3,914.04万元下降至盈利2,614.67万元，其中主要是存货跌价准备减值合计1,299.37万元。

其中，发出商品，在产品本期分别计提579.97万元，542.90万元。

目前，发出商品，在产品的账面价值仍分别为8,061.89万元，9,617.96万元，应注意后续的减值风险。

2023年企业存货周转率为3.24，在2020年到2023年中富电路存货周转率从3.57小幅下降到了3.24，存货周转天数从100天增加到了111天。2023年中富电路存货余额合计2.98亿元，占总资产的13.94%，同比去年的3.76亿元大幅下降了20.75%。

从存货分类来看，在产品占存货的比例最大，达到32.72%，余额同比增长19.20%；其次，发出商品占比27.62%，余额同比减少34.63%。

2023年，中富电路在建工程余额合计1.27亿元。

其中，在建工程减少的主要原因主要为重要在建工程当期大幅转固，合计1.78亿元。在此之中，待安装设备，本期转入固定资产1.24亿元。

该项目为2023年新立项项目，项目预算为1.07亿元，本期投入6,811.14万元，项目工程进度为61.58%。

该项目本期投入7,463.74万元，项目本期转入固定资产1.24亿元，期末账面余额5,818.33万元。

2023年，中富电路的其他流动资产合计3.19亿元，占总资产的14.11%，相较于年初的4,503.71万元大幅增长608.74%。

主要原因是定期存款增加2.63亿元。

中富电路属于印制电路板（PCB）制造业。 印制电路板行业近三年受5G通信、新能源汽车及消费电子驱动，市场规模年均增速达6.8%，2024年全球产值突破890亿美元。未来，高频高速PCB需求将持续增长，AI服务器和智能驾驶领域成为新增长点，预计2027年行业规模超1100亿美元，国内厂商加速高端化替代。

中富电路在国内PCB行业处于中游梯队，专注中小批量板领域，2024年营收规模约18.3亿元，细分领域市占率约1.2%。其客户涵盖华为、比亚迪等头部企业，在工控及汽车电子领域供货占比超25%。

2023年净利润2,614.67万元，较上期大幅下降。

公司主营利润近3年持续下降，由于营收和毛利率的同步下降，2023年主营利润3,265.02万元，较去年同期大幅下降。

值得一提的是，2023年年报显示待安装设备、厂房2号阶段性投产1.59亿元，有望提升后期利润。

总体来说，公司盈利能力较差，且在行业中也处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，中富电路近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2024年10月11日，中富电路的PE-TTM是183.37，而印制电路板行业的PE-TTM是31.69，中富电路的PE-TTM远高于印制电路板行业的PE-TTM。