根据启迪环境2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收54.02亿元，同比下降23.91%。扣非净利润-15.00亿元，较去年同期亏损增大。启迪环境2023年年度净利润-16.06亿元，业绩较去年同期亏损增大。

公司的营收主要由以下三块构成，分别为环卫服务业务、自来水及污水处理业务、固体废物处理业务。

2023年公司营收54.02亿元，与去年同期的71.00亿元相比，下降了23.91%。

营收下降的主要原因是：

（1）市政施工与环保设备安装及技术咨询业务本期营收4.16亿元，去年同期为9.44亿元，同比大幅下降了55.9%。

（2）环卫服务业务本期营收29.41亿元，去年同期为33.29亿元，同比小幅下降了11.66%。

2023年公司毛利率从去年同期的24.61%，同比下降到了今年的18.68%。

毛利率下降的原因是：

（1）自来水及污水处理业务本期毛利率33.93%，去年同期为33.96%，同比下降0.09%。

（2）环卫服务业务本期毛利率14.5%，去年同期为19.65%，同比下降26.21%。

去年公司年度向前五大供应商采购的金额占比整体大幅下滑，从28.12%下降至9.72%，锐减65%。

2023年年度，启迪环境营业总收入为54.02亿元，去年同期为71.00亿元，同比下降23.91%，净利润为-16.06亿元，去年同期为-7.86亿元，较去年同期亏损增大。

净利润亏损增大的原因是：

虽然营业外利润本期为-7,014.54万元，去年同期为-2.30亿元，亏损有所减小；

但是（1）主营业务利润本期为-3.50亿元，去年同期为1.47亿元，由盈转亏；（2）资产减值损失本期损失5.46亿元，去年同期损失5,396.14万元，同比大幅下降。

2023年年度主营业务利润为-3.50亿元，去年同期为1.47亿元，由盈转亏。

主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为54.02亿元，同比下降23.91%；（2）毛利率本期为18.68%，同比下降了5.93%。

启迪环境2023年年度非主营业务利润为-11.64亿元，去年同期为-8.28亿元，亏损增大。

2023年年度，启迪环境净现金流为-4.49亿元，去年同期为1.79亿元，由正转负。

净现金流由正转负原因是：

虽本期应收账款已进行大额计提，但企业应收账款坏账风险仍较大。原因是应收账款周转率仍在下降，账龄质量也仍然较差。

2023年，企业应收账款合计42.14亿元，占总资产的17.70%，相较于去年同期的42.99亿元基本不变。

2023年，企业信用减值损失4.49亿元，导致企业净利润从亏损11.58亿元下降至亏损16.07亿元，其中应收账款坏账损失为信用减值的主要构成因素，合计2.44亿元。

企业应收账款坏账损失中主要为按单项评估计提坏账准备的应收账款，合计1.30亿元，占53.25%。在按单项评估计提坏账准备的应收账款中，主要为新计提的坏账准备1.30亿元。

本期主要为3年以上新增坏账准备1.47亿元。

本期，企业应收账款周转率为1.27。在2021年到2023年，企业应收账款周转率从1.58下降到了1.27，平均回款时间从227天增加到了283天，回款周期增长，企业的回款能力有所下降。

一般而言，如果大多数的应收账款的账龄在一年以内，那说明风险可控或者负面影响不是特别大。但是目前仅有43.96%的应收账款在一年以内，这个比例偏低，风险明显偏高。

从账龄趋势情况来看，一年以内应收账款占比，在2022年至2023年从50.49%小幅下降到43.96%。

2023年，启迪环境的无形资产合计98.90亿元，占总资产的41.55%，相较于年初的111.77亿元小幅减少11.51%。

其中，无形资产的减少主要是因为其他减少所导致的，企业无形资产减少16.66亿元，主要为其他减少的15.93亿元。在其他减少中，主要是特许权，合计15.93亿元。

2023年，启迪环境的其他非流动资产合计24.58亿元，占总资产的10.33%，相较于年初的20.18亿元增长21.81%。

主要原因是特许权资产增加3.94亿元。

启迪环境属于环境治理行业，专注于固废处理、污水处理及环卫设备领域。 环境治理行业近三年受政策驱动持续增长，2023年市场规模超1.5万亿元，年复合增长率约8%。未来趋势聚焦技术升级（如资源化利用、氢能应用）及智能化运营，预计2025年市场空间突破2万亿元，细分领域如危废处理、新能源环卫设备增速超15%。

启迪环境在固废处理领域技术领先，但受财务问题拖累，2024年市占率约3.5%，居行业第五；环卫设备业务因新能源车型推广，区域市场占有率提升至8%，但整体营收规模低于头部企业。

从2019年至今，公司员工人数整体持续下滑，从2019年的96193人下降至2023年的50107人。

本期企业员工构成情况如下：销售人员367人，生产人员47590人，技术人员272人。

2022年-2023年，虽然企业员工数量在减少，但是人均薪酬从3.01万元上涨到了3.53万元。

公司存在冻结风险，5名股东存在股权冻结情况，共累计冻结4.53亿股，占总股本比例的31.81%，具体情况如下表：

目前有3位股东均处于质押高位。控股股东启迪科技服务有限公司股权质押1.66亿股，质押比较高，达到69.99%。此外，第四大股东桑德集团有限公司股权质押6,025.78万股，股份百分百质押。同时，第五大股东桑德投资控股有限公司股权质押4,919.60万股，股份近乎百分百质押，高达99.99%。共累计质押2.75亿股，占总股本比例的19.31%。

公司从1997年上市以来，累计分红仅10.96亿元，但从市场上融资67.79亿元，且在2019年以后再也不分红。

最近4年内，公司净利润均处于亏损状态，2023年净利润亏损16.07亿元，亏损较上期大幅增大。

公司主营利润近4年长期处于亏损状态，由于营收和毛利率的同步下降，2023年主营利润亏损3.50亿元，同比去年由盈转亏。

风险方面，应收账款坏账风险较大。

总体来说，公司盈利能力堪忧，且在行业中也处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，近期启迪环境PE-TTM为负，参考价值不大。