根据中晟高科2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收6.17亿元，同比小幅下降14.50%。扣非净利润-1.53亿元，较去年同期亏损增大。中晟高科2023年年度净利润-1.58亿元，业绩较去年同期亏损增大。近五年以来，企业的净利润有2年为负，分别为2022年、2023年。

公司的核心业务有两块，一块是石化行业，一块是环保行业，主要产品包括污水处理设施委托运营业务、变压器油、液压油三项，污水处理设施委托运营业务占比28.95%，变压器油占比19.81%，液压油占比13.32%。

2023年公司营收6.17亿元，与去年同期的7.22亿元相比，小幅下降了14.5%，主要是因为污水处理设施委托运营业务本期营收1.79亿元，去年同期为2.47亿元，同比下降了27.63%。

2023年公司毛利率从去年同期的14.9%，同比大幅下降到了今年的10.15%。

毛利率大幅下降的原因是：

（1）污水处理设施委托运营业务本期毛利率28.06%，去年同期为28.97%，同比小幅下降3.14%。

（2）变压器油本期毛利率-9.17%，去年同期为-3.64%，同比大幅下降151.92%。

产品毛利率方面，2020-2023年污水处理设施委托运营业务毛利率呈大幅下降趋势，从2020年的42.29%，大幅下降到2023年的28.06%，2023年变压器油毛利率为-9.17%，同比大幅下降151.92%。

目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的28.55%，此前2021-2022年，前五大客户集中度分别为36.64%、30.67%，总体呈下降趋势。

去年公司年度向前五大供应商采购的金额占比小幅上升，从24.15%上升至25.32%，增加4%。

2023年年度，中晟高科营业总收入为6.17亿元，去年同期为7.22亿元，同比小幅下降14.50%，净利润为-1.58亿元，去年同期为-2,697.51万元，较去年同期亏损增大。

净利润亏损增大的原因是（1）资产减值损失本期损失7,827.87万元，去年同期损失1,692.44万元，同比大幅下降；（2）主营业务利润本期为-4,029.19万元，去年同期为1,188.46万元，由盈转亏。

净利润从2019年年度到2021年年度呈现上升趋势，从1,617.32万元增长到1.26亿元，而2021年年度到2023年年度呈现下降状态，从1.26亿元下降到-1.58亿元。

值得注意的是，今年净利润为近10年最低值。

2023年年度主营业务利润为-4,029.19万元，去年同期为1,188.46万元，由盈转亏。

主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为6.17亿元，同比小幅下降14.50%；（2）毛利率本期为10.15%，同比大幅下降了4.75%。

中晟高科2023年年度非主营业务利润为-1.13亿元，去年同期为-4,443.79万元，亏损增大。

2023年公司营收6.17亿元，同比小幅下降14.5%，虽然营收在下降，但是财务费用却在增长。

本期财务费用为1,808.57万元，同比大幅增长46.95%。归因于利息支出本期为1,806.90万元，去年同期为1,273.80万元，同比大幅增长了41.85%。

在2023年年报告期末，中晟高科形成的商誉为1.03亿元，占净资产的20.25%，商誉计提减值为6,999.14万元，占净利润-1.58亿元的44.23%。

商誉占有一定比重且商誉减值计提准备大幅影响利润。其中，商誉的主要构成为中晟环境。

企业2021-2023年期末的营业收入增长率为-35.75%，同时2023年商誉减值报告预测2024年期末营业收入增长率为14.25%，预测数据是否太过乐观？？

中晟环境的历史业绩数据如下表所示：

中晟环境由于业绩没达到预期，分别在2022年减值1,688.82万元、2023年减值6,999.14万元，具体情况如下所示：

从同期对比来看，企业的商誉减值准备期末余额相比去年大幅增长了6,999.14万元，增速为414.44%。

虽本期应收账款已进行大额计提，但企业应收账款坏账风险仍较大。原因是应收账款周转率仍在下降，账龄质量也仍然较差。

2023年，企业应收账款合计5.94亿元，占总资产的41.64%，相较于去年同期的6.20亿元基本不变。应收账款的规模大，且相对占比较高。

2023年，企业信用减值损失3,126.68万元，导致企业净利润从亏损1.27亿元下降至亏损1.58亿元，其中应收账款坏账损失为信用减值的主要构成因素，合计2,961.87万元。

企业应收账款坏账损失中全部为按组合计提坏账准备，合计2,961.87万元。在按组合计提坏账准备中，主要为新计提的坏账准备2,961.87万元。

本期主要为3-4年新增坏账准备251.57万元。

本期，企业应收账款周转率为1.02。在2018年度到2023年度，企业应收账款周转率连续5年下降，平均回款时间从118天增加到了352天，回款周期大幅增长，应收账款的回款风险越来越大。

一般而言，如果大多数的应收账款的账龄在一年以内，那说明风险可控或者负面影响不是特别大。但是目前仅有47.90%的应收账款在一年以内，这个比例偏低，风险明显偏高。

从账龄趋势情况来看，公司一年以内应收账款占比，在2019年至2023年从83.70%持续下降到47.90%。三年以上应收账款占比，在2019年至2023年从3.49%持续上涨到13.29%。一年以内的应收账款占总应收账款比重有明显下降。

2023年企业存货周转率为5.00，在2022年到2023年中晟高科存货周转率从4.04提升到了5.00，存货周转天数从89天减少到了72天。2023年中晟高科存货余额合计1.12亿元，占总资产的7.93%。

从存货分类来看，原材料占存货的比例最大，达到54.52%，余额同比减少23.30%；其次，未完工项目成本占比21.84%，余额同比增长153.39%。

中晟高科属于环保水处理行业，专注于工业废水处理及市政水环境综合治理领域。 环保水处理行业近三年受政策驱动加速发展，2023年市场规模突破4000亿元，年均增速超8%。未来三年，随着“双碳”目标深化及环保督察常态化，工业废水深度处理、再生水回用及智能化水务系统需求将显著增长，预计2025年市场空间达5000亿元，技术集成与运营服务能力成为竞争核心。

中晟高科在工业废水处理细分领域处于第二梯队，2024年市场占有率约3%-5%，核心业务聚焦石油化工、电力等行业，区域布局以华东及华北为主，技术优势在于高浓度有机废水处理及资源化利用。

从2021年至今，公司员工人数整体持续下滑，从2021年的725人下降至2023年的569人。

其中，2023年公司的销售人员人数下降了51.85%，从2022年的54人减少至2023年的26人，当前人数占员工总数的4.56%。

2022年-2023年，虽然企业员工数量在减少，但是人均薪酬从12.26万元上涨到了14.37万元。

最近三年高管离职率较高，2021年7人离职，2022年4人离职，2023年6人离职，近三年高管离职人员信息如下表：

5年内公司重要高管共计有23人离职。董事长变动十分频繁，且都是公司实际控制人，短短5年内就更换了3次，2020年许汉祥、2021年许春栋、2022年张军分别离职。财务总监方面，2021年钱旭锋离职。

近3年公司净利润持续下降，2023年净利润亏损1.58亿元，亏损较上期大幅增大，主要是由于计提减值损失1.1亿元，其中包括商誉减值、应收账款减值等。

2023年主营利润亏损4,029.19万元，且是近5年内首次亏损，主营利润近3年持续下降，由于营收和毛利率的同步下降。

风险方面，中晟环境存在极大的减值风险。

总体来说，公司不仅盈利能力堪忧，而且在行业中也属于落后地位。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，近期中晟高科PE-TTM为负，参考价值不大。