根据*ST京蓝2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收1.49亿元，同比下降23.69%。扣非净利润-13.98亿元，较去年同期亏损增大。*ST京蓝2023年年度净利润8.46亿元，业绩扭亏为盈。

公司的主要业务为土壤修复运营服务业务，占比高达95.56%，其中土壤修复为第一大收入来源。

2023年公司营收1.49亿元，与去年同期的1.95亿元相比，下降了23.69%。

营收下降的主要原因是：

（1）土壤修复本期营收1.42亿元，去年同期为1.61亿元，同比小幅下降了11.4%。

（2）产品销售本期营收125.99万元，去年同期为1,390.55万元，同比大幅下降了90.94%。

2023年公司毛利率从去年同期的-43.57%，同比大幅增长到了今年的-18.78%，主要是因为土壤修复本期毛利率-10.47%，去年同期为-11.65%，同比小幅增长10.13%。

国内地区方面，华南地区的销售额同比大幅下降68.87%，比重从上期的45.68%大幅下降到了本期的18.63%。同期西南地区的销售额同比大幅增长97.13%，比重从上期的16.67%大幅增长到了本期的43.06%。

目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的79.02%，相较于2022年的63.39%，仍在大幅增长，公司对第一大客户存在一定的依赖，2023年第一大客户占总营收的比例高达46.78%，第二大客户占比13.01%。

目前公司上游供应商集中度非常高，前五大供应商占年度采购的44.16%。公司对第一大供应商存在一定的依赖，2023年第一大供应商占年度采购的比例高达30.46%。第二大供应商占比4.23%。

从2019年至今，公司年度向前五大供应商采购的金额占比有3年增加，从2019年的11.57%上升至2023年的44.16%。

2023年年度，*ST京蓝营业总收入为1.49亿元，去年同期为1.95亿元，同比下降23.69%，净利润为8.46亿元，去年同期为-15.25亿元，扭亏为盈。

净利润扭亏为盈的原因是投资收益本期为27.80亿元，去年同期为80.52万元，同比大幅增长。

净利润从2018年年度到2020年年度呈现下降趋势，从1.06亿元下降到-25.31亿元，而2020年年度到2023年年度呈现上升状态，从-25.31亿元增长到8.46亿元。

值得注意的是，今年净利润为近10年最高值。

2023年年度主营业务利润为-6.94亿元，去年同期为-7.41亿元，较去年同期亏损有所减小。

虽然管理费用本期为2.48亿元，同比大幅增长76.18%，不过（1）财务费用本期为3.74亿元，同比下降17.47%；（2）毛利率本期为-18.78%，同比大幅增长了24.79%，推动主营业务利润亏损有所减小。

*ST京蓝2023年年度非主营业务利润为15.70亿元，去年同期为-8.27亿元，扭亏为盈。

2023年公司营收1.49亿元，同比下降23.69%，虽然营收在下降，但是管理费用却在增长。

本期管理费用为2.48亿元，同比大幅增长76.18%。

管理费用大幅增长的原因是：

虽然职工薪酬本期为2,943.52万元，去年同期为6,073.47万元，同比大幅下降了51.53%；

但是（1）专业机构服务费本期为1.20亿元，去年同期为2,440.14万元，同比大幅增长了近4倍；（2）折旧及摊销本期为4,903.65万元，去年同期为2,095.26万元，同比大幅增长了134.04%。

2023年年度，*ST京蓝净现金流为4.27亿元，去年同期为382.69万元，同比大幅增长110.50倍。

净现金流同比大幅增长的原因是：

虽然（1）投资损失本期为-27.80亿元，去年同期为-80.52万元，同比大幅下降3450.93倍；（2）经营性应付项目的增加本期为-21.80亿元，去年同期为5.57亿元，由正转负。

但是（1）净利润本期为8.46亿元，去年同期为-15.25亿元，由负转正；（2）经营性应收项目的减少本期为18.16亿元，去年同期为-1.38亿元，由负转正。

ST京蓝2023年的归母净利润的收益依赖于非经常性损益，本期归母净利润为10.56亿元，非经常性损益为24.53亿元。

本期非经常性损益项目概览表：

2023年，企业应收账款合计4.87亿元，占总资产的37.05%，相较于去年同期的13.47亿元大幅减少了63.80%。应收账款的规模大，且相对占比较高。

2023年，企业信用减值损失2.95亿元，导致企业净利润从盈利11.41亿元下降至盈利8.46亿元，其中应收账款坏账损失为信用减值的主要构成因素，合计1.98亿元。

应收账款坏账准备中坏账收回或者转回的坏账合计6.97亿元，占整个应收账款坏账准备的44.15%。

其中，按单项计提坏账准备的应收账款本期计提-1.89亿元，按组合计提坏账准备的应收账款本期计提-2.95亿元。

其中，按单项计提主要是企业对某发展集团有限公司，某物业管理有限公司等个别应收账款单项计提了减值准备，分别计提了2,853.71万元和1,201.00万元。

本期主要为5年以上新增坏账准备-1.49亿元。

本期，企业应收账款周转率为0.16。在2022年到2023年，企业应收账款周转率从0.15小幅到了0.16，平均回款时间从2400天减少到了2250天，回款周期减少，企业的回款能力小幅提升。

一般而言，如果大多数的应收账款的账龄在一年以内，那说明风险可控或者负面影响不是特别大。但是目前仅有19.77%的应收账款在一年以内，这个比例偏低，风险明显偏高。

从账龄趋势情况来看，三年以上应收账款占比，在2022年至2023年从46.68%下降到37.93%。

2023年企业存货周转率为0.92，在2022年到2023年ST京蓝存货周转率从0.37大幅提升到了0.92，存货周转天数从972天减少到了391天。2023年ST京蓝存货余额合计436.46万元，占总资产的0.33%，同比去年的6.80亿元大幅下降了99.36%。

从存货分类来看：合同履约成本占的比例最大，达到93.57%，余额同比减少99.20%。

2023年年度，企业资产负债率为39.96%，去年同期为108.47%，同比大幅下降了68.51%。

资产负债率同比大幅下降主要是总负债本期为5.26亿元，同比大幅下降93.52%，另外总资产本期为13.16亿元，同比大幅下降82.40%。

本期有息负债为399.47万元，占总负债为1.00%，去年同期为29.00%，同比降低了28.00%，有息负债同比大幅下降。

有息负债从2020年年度到2023年年度近4年呈现下降趋势。有息负债的持续下降说明公司负债结构在不断优化。

值得注意的是，在有息负债下降的情况下，有息负债的利率从2019年到2023年呈现上升趋势。

本期有息负债为399.47万元，去年同期为23.80亿元，同比大幅下降99.83%，主要是一年内到期的非流动负债同比大幅下降99.24%。

2023年，ST京蓝的合同资产合计1.72亿元，占总资产的13.10%，相较于年初的21.30亿元大幅减少91.91%。

主要原因是正在履行的工程建造合同减少19.58亿元。

2023年ST京蓝固定资产合计2,989.96万元，占总资产的2.27%，较去年的2.77亿元下降了89.20%。

其中，固定资产减少主要是因为其他转出减少所导致的，本期企业减少固定资产4.86亿元，主要为其他转出减少的4.35亿元，占比89.48%。

*ST京蓝属于有色金属行业中的稀有金属冶炼及深加工领域，核心业务涉及铟等战略金属资源开发。 稀有金属行业近三年受半导体、新能源及电子产业驱动，需求稳步增长，全球铟年产量约1000吨，中国占据主导地位。未来随着ITO靶材在显示面板、光伏等领域渗透率提升，叠加战略资源储备政策，铟产业链附加值有望进一步扩大，市场空间或突破百亿级规模。

*ST京蓝拥有国内最大铟产能，其铟资源开发规模居行业前列，但受限于近年财务重整及业务调整，公开渠道暂未披露其最新市占率数据。

从2019年至今，公司员工人数持续下滑且整体大幅下滑，从2019年的1504人下降至2023年的188人，人数锐减87%。

其中，2023年公司的销售人员、生产人员人数都有明显减少，分别从43、111人下降至25、47人。

2022年-2023年，虽然企业员工数量在大幅减少，但是人均薪酬从26.56万元大幅上涨到了55.52万元。

公司从1996年上市以来，累计分红仅5,615.80万元，但从市场上融资46.50亿元，且在2017年以后再也不分红。

最近10年内，公司扣非净利润基本处于亏损状态，2020-2022年扣非净利润亏损持续收窄，2023年扣非净利润亏损较上期有所加大。

公司主营利润近5年内均处于亏损状态，主营利润近4年亏损持续收窄，2023年主营利润亏损6.94亿元，较去年同期的亏损有所好转，一方面是因为公司毛利率在大幅增长，另一方面则是财务费用在下降，另外，公司的营业费用大幅高于营业收入。

2023年扣非净利润亏损16.07亿元，由于非经常性损益贡献了24.53亿元，净利润盈利8.46亿元。

总体来说，公司盈利能力堪忧，且在行业中也处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，*ST京蓝近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2024年10月11日，*ST京蓝的PE-TTM是2.95，而综合环境治理行业的PE-TTM是11.33，*ST京蓝的PE-TTM远低于综合环境治理行业的PE-TTM。