根据ST华通2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收132.85亿元，同比增长15.77%。扣非净利润4.21亿元，扭亏为盈。ST华通2023年年度净利润5.88亿元，业绩扭亏为盈。

公司的主要业务为软件服务业，占比高达84.88%，主要产品包括移动端游戏和电脑端游戏两项，其中移动端游戏占比58.66%，电脑端游戏占比23.58%。

2023年公司营收132.85亿元，与去年同期的114.75亿元相比，增长了15.77%，主要是因为移动端游戏本期营收77.93亿元，去年同期为56.41亿元，同比大幅增长了38.15%。

2023年公司毛利率从去年同期的51.52%，同比增长到了今年的60.51%，主要是因为移动端游戏本期毛利率68.59%，去年同期为60.75%，同比小幅增长12.91%。

值得一提的是，电脑端游戏在营收额增长的同时，而且毛利率也在提升。2021-2023年电脑端游戏毛利率呈增长趋势，从2021年的70.62%，增长到2023年的70.76%。2021-2023年移动端游戏毛利率呈小幅增长趋势，从2021年的60.12%，小幅增长到2023年的68.59%。

从地区营收情况上来看，本期公司国内外市场分布较为均衡。2020-2023年公司国内销售大幅下降，2020年国内销售93.23亿元，2023年下降23.1%，同期2020年海外销售56.60亿元，2023年增长8.04%。2022-2023年，国内营收占比从64.79%下降到53.97%，海外营收占比从35.21%增长到46.03%，海外不仅市场销售额在大幅增长，而且毛利率也从62.01%增长到70.70%。

在销售模式上，企业主要渠道为线上，占主营业务收入的84.52%。2023年线上营收112.28亿元，相较于去年增长26.07%，同期毛利率为69.42%，同比上涨5.55个百分点。

目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的53.86%，相较于2022年的45.99%，仍在小幅增长，公司对第一大客户存在一定的依赖，2023年第一大客户占总营收的比例高达21.48%，第二大客户占比19.36%。

目前公司上游供应商集中度非常高，前五大供应商占年度采购的38.87%。公司对第一大供应商存在一定的依赖，2023年第一大供应商占年度采购的比例高达11.86%。第二大供应商占比8.02%。

去年公司年度向前五大供应商采购的金额占比整体大幅上升，从27.71%上升至38.87%，锐增40%。

2023年年度，世纪华通营业总收入为132.85亿元，去年同期为114.75亿元，同比增长15.77%，净利润为5.88亿元，去年同期为-70.84亿元，扭亏为盈。

净利润扭亏为盈的原因是（1）资产减值损失本期损失3.03亿元，去年同期损失65.23亿元，同比大幅增长；（2）主营业务利润本期为14.86亿元，去年同期为2.23亿元，同比大幅增长。

2023年年度主营业务利润为14.86亿元，去年同期为2.23亿元，同比大幅增长5.67倍。

虽然销售费用本期为33.79亿元，同比大幅增长47.00%，不过营业总收入本期为132.85亿元，同比增长15.77%，推动主营业务利润同比大幅增长。

世纪华通2023年年度非主营业务利润为-5.21亿元，去年同期为-71.92亿元，亏损有所减小。

2023年公司营收132.85亿元，同比增长15.77%，虽然营收在增长，但是研发费用却在下降。

本期销售费用为33.79亿元，同比大幅增长47.0%。归因于广告推广费本期为30.96亿元，去年同期为20.15亿元，同比大幅增长了53.66%。

本期研发费用为15.73亿元，同比下降16.09%。归因于职工薪酬费用本期为11.91亿元，去年同期为14.47亿元，同比下降了17.7%。

2023年世纪华通固定资产合计16.78亿元，占总资产的4.49%，同比去年的12.45亿元大幅增长了34.74%。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增7.01亿元，主要为在建工程转入的6.27亿元，占比89.40%。

2023年年度，公司的其他收益为1.15亿元，占净利润比重为19.62%，较去年同期减少23.80%。

在2023年报告期末，世纪华通用于金融投资的资产为74.5亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为800.56万元。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于其他权益工具投资在持有期间取得的股利收入和其他非流动金融资产公允价值变动收益。

在2023年报告期末，世纪华通用于对外股权投资的资产为23.94亿元，对外股权投资所产生的收益为1,603.15万元。

对外股权投资的收益分别来源于持有对外股权投资的收益1,430.77万元和处置外股权投资的收益2,159.43万元。

长霈业务性质为投资业。

同比上期看起来，投资亏损有所缓解。

2023年，企业应收账款合计26.05亿元，占总资产的6.98%，相较于去年同期的23.73亿元小幅增长了9.80%。

2023年，企业信用减值损失3.92亿元，导致企业净利润从盈利9.79亿元下降至盈利5.88亿元，其中应收账款坏账损失为信用减值的主要构成因素，合计1.47亿元。

企业应收账款坏账损失中主要为按单项计提坏账准备的应收账款，合计9,673.65万元，占65.59%。在按单项计提坏账准备的应收账款中，主要为新计提的坏账准备9,673.65万元。

本期主要为组合4新增坏账准备3,660.41万元。

本期，企业应收账款周转率为5.53。在2022年到2023年，企业应收账款周转率从4.29增长到了5.53，平均回款时间从83天减少到了65天，回款周期减少，企业的回款能力有所提升。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为82.31%，13.09%和4.60%。

从账龄趋势情况来看，一年以内应收账款占比，在2022年至2023年从72.13%小幅上涨到82.31%。

在2023年年报告期末，世纪华通形成的商誉为120.96亿元，占净资产的46.54%。

商誉比重过高。其中，商誉的主要构成为游戏业务(除ActozSoft)。

游戏业务(除ActozSoft)的历史业绩数据如下表所示：

游戏业务(除ActozSoft)由于业绩没达到预期，在2022年减值54.28亿元，具体情况如下所示：

2023年，世纪华通的无形资产合计25.90亿元，占总资产的6.93%，相较于年初的2.69亿元大幅增长862.89%。

其中，无形资产的增加主要是因为购置新增所导致的，企业无形资产新增25.22亿元，主要为购置新增的25.21亿元。在购置新增中，主要是著作权、商标及域名，合计25.07亿元。

ST华通属于网络游戏行业，主营业务涵盖游戏研发、发行及运营，并涉及算力基础设施与汽车零部件制造 网络游戏行业近三年经历政策调整后逐步复苏，2024年全球市场规模突破2000亿美元，年复合增长率约8%。国内市场因版号常态化及出海加速，2024年收入达3500亿元，同比增长12%，其中海外收入占比升至35%。未来趋势聚焦云游戏、AI交互及元宇宙融合，预计2025年全球云游戏市场规模将超50亿美元，XR技术渗透率提升至15%

ST华通2024年以220亿元营收位列A股游戏行业第一，市场份额约7.5%，其海外收入占比达58%，《Whiteout Survival》全球下载量破亿，在SLG细分赛道市占率超20%，位居国产游戏出海收入前三

从2021年至今，公司员工人数整体持续下滑，从2021年的7330人下降至2023年的5656人。

其中，公司的销售人员人数上升了44.44%，从2022年的360人增加到2023年的520人。但是，公司的技术人员人数下降了34.37%，从2022年的3348人减少至2023年的2197人，当前人数占员工总数的38.84%。

公司从2011年上市以来，累计分红仅7.10亿元，但从市场上融资399.32亿元，且在2019年以后再也不分红。

目前有3位股东均处于质押高位。第一大股东王佶股权质押7.15亿股，质押股份占比非常高，高达93.78%。此外，第五大股东绍兴上虞吉运盛商务信息咨询合伙企业（有限合伙）股权质押1.96亿股，股份近乎百分百质押，高达99.99%。同时，第九大股东上海熠趣盛企业管理咨询合伙企业（有限合伙）股权质押1.00亿股，质押股份占比较高，达到68.54%。共累计质押10.11亿股，占总股本比例的13.55%。

2020-2022年公司净利润持续下降，2023年净利润5.88亿元，同比去年扭亏为盈，主要是由于减值损失的大幅下降，净利润多年依赖于政府补助。

2019-2022年公司主营利润持续下降，由于营收的增长，2023年主营利润14.86亿元，较去年同期大幅增长。

总体来说，公司盈利能力不佳，且在行业中也处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，世纪华通近期的市盈率在历史上处在较高的水平。

在2024年10月11日，世纪华通的PE-TTM是35.24，而游戏行业的PE-TTM是26.03，世纪华通高于游戏行业的PE-TTM。