根据神农集团2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收38.91亿元，同比增长17.76%。扣非净利润-3.97亿元，由盈转亏。神农集团2023年年度净利润-4.01亿元，业绩由盈转亏。近十年净利润首次为负。本期经营活动产生的现金流净额为1,949.05万元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

公司的核心业务有两块，一块是畜牧养殖，一块是屠宰及食品加工，主要产品包括生猪和猪肉制品及猪副产品两项，其中生猪占比53.77%，猪肉制品及猪副产品占比29.48%。

2023年公司营收38.91亿元，与去年同期的33.04亿元相比，增长了17.76%。

营收增长的主要原因是：

（1）生猪本期营收20.92亿元，去年同期为17.50亿元，同比增长了19.55%。

（2）猪肉制品及猪副产品本期营收11.47亿元，去年同期为8.58亿元，同比大幅增长了33.68%。

2023年公司毛利率从去年同期的18.52%，同比大幅下降到了今年的4.38%。

毛利率大幅下降的原因是：

（1）生猪本期毛利率2.61%，去年同期为22.22%，同比大幅下降88.25%，主要原因是营业合计成本和饲料成本均在大幅增长。

（2）猪肉制品及猪副产品本期毛利率5.03%，去年同期为17.15%，同比大幅下降70.67%，主要原因是营业合计成本和原材料成本均在大幅增长。

在销售模式上，企业主要渠道为直销，占主营业务收入的90.8%。2023年直销营收35.17亿元，相较于去年增长22.66%，同期毛利率为3.81%，同比减少10.85个百分点。

目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的26.06%。

2023年年度，神农集团营业总收入为38.91亿元，去年同期为33.04亿元，同比增长17.76%，净利润为-4.01亿元，去年同期为2.56亿元，由盈转亏。

净利润由盈转亏的原因是（1）主营业务利润本期为-2.16亿元，去年同期为3.17亿元，由盈转亏；（2）资产减值损失本期损失1.62亿元，去年同期损失4,444.11万元，同比大幅下降。

净利润从2014年年度到2020年年度呈现上升趋势，从4,170.77万元增长到11.38亿元，而2020年年度到2023年年度呈现下降状态，从11.38亿元下降到-4.01亿元。

值得注意的是，今年净利润为近10年最低值。

2023年年度主营业务利润为-2.16亿元，去年同期为3.17亿元，由盈转亏。

虽然营业总收入本期为38.91亿元，同比增长17.76%，不过毛利率本期为4.38%，同比大幅下降了14.14%，导致主营业务利润由盈转亏。

神农集团2023年年度非主营业务利润为-1.87亿元，去年同期为-6,465.90万元，亏损增大。

本期销售费用为6,499.26万元，同比大幅增长60.23%。销售费用大幅增长的原因是：

（1）职工薪酬费本期为3,135.09万元，去年同期为1,709.68万元，同比大幅增长了83.37%。

（2）交通差旅费本期为890.72万元，去年同期为553.88万元，同比大幅增长了60.81%。

（3）折旧与摊销本期为789.11万元，去年同期为529.21万元，同比大幅增长了49.11%。

2023年神农集团固定资产合计26.28亿元，占总资产的46.06%，同比去年的20.41亿元增长了28.72%。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增8.24亿元，主要为在建工程转入的7.59亿元，占比92.16%。

在此之中：云南神农白水下坡年出栏48万头优质仔猪扩繁基地建设项目转入1.93亿元，广西崇左江州年出栏24万头优质仔猪扩繁基地建设项目转入1.22亿元，兴泰农牧种猪场工程转入1.17亿元，陆良兴隆猪场建设项目转入1.16亿元。

该项目项目预算为2.13亿元，本期投入1.71亿元，项目本期转入固定资产1.93亿元，期末账面余额1,507.98万元，目前项目工程进度已达100%，已基本完工。

该项目项目预算为9,462.00万元，本期投入8,686.91万元，目前该项目累计投入占预算比例已达133.80%，已大幅超出预算。项目本期转入固定资产1.22亿元，期末账面余额471.90万元，目前项目工程进度已达100%，已基本完工。

该项目项目预算为2.00亿元，本期投入1.23亿元，项目本期转入固定资产1.17亿元，期末账面余额765.67万元，目前项目工程进度已达100%，已基本完工。

该项目项目预算为8,177.61万元，本期投入1.08亿元，目前该项目累计投入占预算比例已达147.52%，已大幅超出预算。项目本期转入固定资产1.16亿元，期末账面余额325.08万元，目前项目工程进度已达100%，已基本完工。

2023年，神农集团资产减值损失1.62亿元，导致企业净利润从亏损2.39亿元下降至亏损4.01亿元，其中主要是存货跌价准备减值合计1.62亿元。

其中，主要部分为消耗性生物资产本期计提1.76亿元。

目前，消耗性生物资产的账面价值仍有7.81亿元，应注意后续的减值风险。

2023年企业存货周转率为3.05，在2022年到2023年神农集团存货周转率从2.83小幅提升到了3.05，存货周转天数从127天减少到了118天。2023年神农集团存货余额合计12.86亿元，占总资产的24.17%，同比去年的10.82亿元大幅增长了18.83%。

从存货分类来看，消耗性生物资产占存货的比例最大，达到62.91%，余额同比增长24.66%；其次，原材料占比28.59%，余额同比增长20.81%。

2023年，神农集团在建工程余额合计1.96亿元。

其中，在建工程减少的主要原因主要为重要在建工程当期大幅转固，合计7.59亿元。在此之中，云南神农白水下坡年出栏48万头优质仔猪扩繁基地建设项目，本期转入固定资产1.93亿元。

该项目项目预算为2.13亿元，本期投入1.71亿元，本期转入固定资产1.93亿元，目前项目工程进度已达100%，已基本完工。

神农集团属于畜牧业，聚焦生猪养殖、屠宰及深加工全产业链。 近三年畜牧业受非洲猪瘟及周期波动影响，规模化企业通过生物安全防控和成本优化加速整合，行业集中度提升。2024年猪价回升至16.27元/公斤，头部企业盈利改善，未来集约化、智能化养殖及食品深加工将成为核心趋势，预计2025年市场规模超1.5万亿元。

神农集团为云南省生猪养殖龙头企业，2024年生猪出栏量227.15万头，全国排名约第15位，市场占有率约0.3%，区域竞争优势显著，养殖成本控制能力行业领先。

从2021年至今，公司员工人数整体持续增长，从2021年的1893人上升至2023年的3306人。

其中，2023年公司的销售人员、生产人员、技术人员人数都有明显增加，分别从118、1630、234人增长到了223、2156、359人。

2022年-2023年，虽然企业员工数量在大幅增加，但是人均薪酬从14.86万元下降到了11.02万元。

2023年净利润亏损4.01亿元，是10年来的首次亏损。

2023年主营利润亏损2.16亿元，且是近5年内首次亏损，主营利润近4年持续下降，由于毛利率的大幅下降。

值得一提的是，2023年年报显示云南神农白水下坡年出栏48万头优质仔猪扩繁基地建设项目、广西崇左江州年出栏24万头优质仔猪扩繁基地建设项目等完工投产7.59亿元，有望能够优化并提升后续盈利状况。

总体来说，公司盈利能力不佳，但是在行业中却处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，近期神农集团PE-TTM为负，参考价值不大。