根据张江高科2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收20.26亿元，同比小幅增长6.24%。扣非净利润9.53亿元，同比小幅增长14.24%。张江高科2023年年度净利润9.41亿元，业绩同比增长19.43%。本期经营活动产生的现金流净额为-27.85亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

公司的主要业务为园区综合开发，占比高达98.84%，主要产品包括园区综合开发-租赁和园区综合开发-销售两项，其中园区综合开发-租赁占比51.67%，园区综合开发-销售占比47.17%。

2023年公司营收20.26亿元，与去年同期的19.07亿元相比，小幅增长了6.24%，主要是因为园区综合开发-租赁本期营收10.47亿元，去年同期为8.32亿元，同比增长了25.78%。

2023年公司毛利率从去年同期的62.09%，同比小幅下降到了今年的58.04%。

毛利率小幅下降的原因是：

（1）园区综合开发-销售本期毛利率63.68%，去年同期为64.7%，同比下降1.58%。

（2）园区综合开发-租赁本期毛利率52.17%，去年同期为57.9%，同比小幅下降9.9%。

产品毛利率方面，2021-2023年园区综合开发-租赁毛利率呈下降趋势，从2021年的66.40%，下降到2023年的52.17%，2020-2023年园区综合开发-销售毛利率呈下降趋势，从2020年的80.22%，下降到2023年的63.68%。

目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的50.44%，公司对第一大客户存在一定的依赖，2023年第一大客户占总营收的比例高达46.03%。

目前公司上游供应商集中度非常高，前五大供应商占年度采购的72.43%。公司对第一大供应商存在一定的依赖，2023年第一大供应商占年度采购的比例高达36.30%。第二大供应商占比17.55%。

本期净利润为9.41亿元，去年同期7.88亿元，同比增长19.43%。

净利润同比增长的原因是：

虽然所得税费用本期支出3.71亿元，去年同期支出1.46亿元，同比大幅下降；

但是（1）主营业务利润本期为4.80亿元，去年同期为3.22亿元，同比大幅增长；（2）公允价值变动收益本期为6.45亿元，去年同期为5.32亿元，同比增长；（3）投资收益本期为2.06亿元，去年同期为1.19亿元，同比大幅增长。

2023年年度主营业务利润为4.80亿元，去年同期为3.22亿元，同比大幅增长48.92%。

虽然毛利率本期为58.04%，同比小幅下降了4.05%，不过（1）营业税金及附加本期为1.00亿元，同比大幅下降68.47%；（2）营业总收入本期为20.26亿元，同比小幅增长6.24%，推动主营业务利润同比大幅增长。

张江高科2023年年度非主营业务利润为8.32亿元，去年同期为6.11亿元，同比大幅增长。

在2023年报告期末，张江高科用于金融投资的资产为89.93亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为8.5亿元，占净利润9.41亿元的90.33%。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于其他非流动金融资产公允价值变动收益和持有其他非流动金融资产取得的投资收益。

企业的金融投资资产持续大幅上升，由2019年的22.93亿元大幅上升至2023年的89.93亿元，变化率为292.15%。

在2023年报告期末，张江高科用于对外股权投资的资产为28.11亿元，对外股权投资所产生的收益为-2,222.48万元。

对外股权投资的收益分别来源于持有对外股权投资的收益-5.16亿元和处置外股权投资的收益4.94亿元。

上海张江微电子港有限公司业务性质为房地产。

同比上期看起来，投资收益有所减少。

ShanghaiZJHi-TechInvestmentCorporation业务性质为投资。

同比上期看起来，投资亏损程度有所扩大。

从近几年来看，企业的对外股权投资资产持续下滑，由2020年的52.89亿元下滑至2023年的28.11亿元，增长率为-46.85%。而企业的对外股权投资收益持续增长，由2021年的-6.4亿元增长至2023年的-2,222.48万元，增长率为96.53%。

2023年企业存货周转率为0.06，在2021年到2023年张江高科存货周转率从0.08下降到了0.06，存货周转天数从4500天增加到了6000天。2023年张江高科存货余额合计171.66亿元，占总资产的33.70%，同比去年的118.52亿元大幅增长了44.83%。

从存货分类来看，在建开发产品占存货的比例最大，达到72.03%，余额同比增长24.30%；其次，已完工开发产品占比27.96%，余额同比增长151.87%。

张江高科属于科技园区开发与运营行业。 近三年科技园区开发行业受政策驱动加速整合，聚焦集成电路、生物医药等战略新兴产业，2023年市场规模超1.2万亿元，预计2025年将突破1.5万亿元。行业正向数字化、生态化转型，专业化运营与产城融合成为核心趋势，长三角、珠三角区域引领全国60%以上的增量需求。

张江高科作为上海核心科技园区运营商，管理面积超300万平方米，在长三角集成电路产业园区市场占有率约18%，位列前三。其运营的张江科学城聚集中芯国际等4500家科技企业，年度科创企业孵化成功率超25%，租金收入占上海科技地产市场份额12.6%。

近3年公司净利润持续增长，2023年净利润9.41亿元，较上期有所增长，净利润近两年主要依赖于投资收益。

2023年主营利润4.80亿元，较去年同期大幅增长，一方面是因为公司营业税金及附加在大幅下降，另一方面则是营收在小幅增长。

张江高科金融投资最近5年，收益平均占净利润71.83%，金融投资平均占总资产的15.75%，平均投资收益率为9.16%。金融投资金额连续3年上升，金融投资收益连续5年上升。投资收益主要来源于其他非流动金融资产公允价值变动收益、持有其他非流动金融资产取得的投资收益等。2023年金融投资89.93亿元，占总资产17.63%，收益8.5亿元，占净利润90.33%。

总体来说，公司盈利能力较差，但在行业中处于中等水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，张江高科近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2024年10月11日，张江高科的PE-TTM是44.62，而产业地产行业的PE-TTM是24.97，张江高科的PE-TTM相比产业地产行业的PE-TTM较高。