根据省广集团2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收166.73亿元，同比小幅增长14.20%。扣非净利润1.33亿元，同比下降15.92%。省广集团2023年年度净利润1.52亿元，业绩同比下降29.47%。

公司的主要业务为广告行业，占比高达99.87%，其中数字营销为第一大收入来源，占比84.19%。

2023年公司营收166.73亿元，与去年同期的146.00亿元相比，小幅增长了14.2%，主要是因为数字营销本期营收140.38亿元，去年同期为115.61亿元，同比增长了21.42%。

2023年公司毛利率从去年同期的10.09%，同比小幅下降到了今年的8.6%，主要是因为数字营销本期毛利率7.14%，去年同期为8.9%，同比下降19.78%。

产品毛利率方面，2020-2023年媒介代理毛利率呈大幅增长趋势，从2020年的8.14%，大幅增长到2023年的12.19%，2023年数字营销毛利率为7.14%，同比下降19.78%。

目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的21.75%，相较于2022年的24.28%，基本保持平稳。

目前公司上游供应商集中度非常高，前五大供应商占年度采购的59.58%。公司对第一大供应商存在一定的依赖，2023年第一大供应商占年度采购的比例高达15.91%。第二大供应商占比13.89%。

从2021年至今，公司年度向前五大供应商采购的金额占比整体持续增长，从2021年的40.95%上升至2023年的59.58%。

2023年年度，省广集团营业总收入为166.73亿元，去年同期为146.00亿元，同比小幅增长14.20%，净利润为1.52亿元，去年同期为2.16亿元，同比下降29.47%。

净利润同比下降的原因是：

虽然资产减值损失本期损失393.01万元，去年同期损失1.39亿元，同比大幅增长；

但是（1）主营业务利润本期为1.73亿元，去年同期为3.84亿元，同比大幅下降；（2）营业外利润本期为-64.93万元，去年同期为4,249.06万元，由盈转亏。

净利润从2020年年度到2021年年度呈现上升趋势，从-9.01亿元增长到1.93亿元，而2021年年度到2023年年度呈现下降状态，从1.93亿元下降到1.52亿元。

2023年年度主营业务利润为1.73亿元，去年同期为3.84亿元，同比大幅下降55.00%。

虽然营业总收入本期为166.73亿元，同比小幅增长14.20%，不过毛利率本期为8.60%，同比小幅下降了1.49%，导致主营业务利润同比大幅下降。

2023年年度，公司的其他收益为6,789.21万元，占净利润比重为44.61%，较去年同期减少29.34%。

在2023年报告期末，省广集团用于对外股权投资的资产为7.29亿元，对外股权投资所产生的收益为2,836.74万元。

对外股权投资的收益分别来源于持有对外股权投资的收益1,415.2万元和处置外股权投资的收益1.1万元。

省广博报堂整合营销有限公司业务性质为广告业。

同比上期看起来，投资收益有所增长。

广东省广代博广告营销有限公司业务性质为广告业。

同比上期看起来，投资收益有所减少。

在2023年年报告期末，省广集团形成的商誉为3.42亿元，占净资产的6.86%。

商誉金额较高。其中，商誉的主要构成为上海拓畅信息技术有限公司、省广合众(北京)国际传媒广告有限公司和上海传漾数字科技有限公司。

企业2021-2023年期末的营业收入增长率为-25.85%，同时2023年商誉减值报告预测2024年期末营业收入增长率为2.01%，预测数据是否太过乐观？？

2017年，企业斥资5.28亿元的对价收购上海拓畅信息技术有限公司80.0%的股份，但其80.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅8,945.62万元，也就是说这笔收购的溢价率高达490.23%，形成的商誉高达4.39亿元，占当年净资产的8.24%。

上海拓畅信息技术有限公司承诺在2017年至2019年实现业绩分别不低于6000万元、7500万元、8800万元，累计不低于2.23亿元。实际2017-2019年末产生的业绩为7,647.82万元、8,685.13万元、7,376.15万元，累计2.37亿元，踩线过关。

可是一过承诺期就变脸，业绩开始走下坡路。

上海拓畅信息技术有限公司的历史业绩数据如下表所示：

上海拓畅信息技术有限公司由于业绩没达到预期，分别在2019年减值2,390万元、2020年减值8,370万元、2022年减值1.18亿元，具体情况如下所示：

企业2023年期末的营业收入增长率为-25.1%，但是2023年商誉减值报告预测2024年期末营业收入增长率为0%，预测数据是否太过乐观？？

2015年，企业斥资4.68亿元的对价收购上海传漾数字科技有限公司80.0%的股份，但其80.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅5,188.57万元，也就是说这笔收购的溢价率高达801.98%，形成的商誉高达4.16亿元，占当年净资产的15.57%。

上海传漾数字科技有限公司的历史业绩数据如下表所示：

上海传漾数字科技有限公司由于业绩没达到预期，分别在2018年减值3,400万元、2019年减值3,500万元、2020年减值3.03亿元、2021年减值7,660万元，具体情况如下所示：

省广合众(北京)国际传媒广告有限公司的历史业绩数据如下表所示：

省广合众(北京)国际传媒广告有限公司由于业绩没达到预期，在2017年减值1.12亿元，具体情况如下所示：

2023年，企业应收账款合计43.35亿元，占总资产的40.78%，相较于去年同期的40.58亿元小幅增长了6.82%。应收账款的规模大，且相对占比较高。

2023年，企业信用减值损失8,066.23万元，导致企业净利润从盈利2.33亿元下降至盈利1.52亿元，其中应收账款坏账损失为信用减值的主要构成因素，合计7,307.07万元。

企业应收账款坏账损失中全部为2023年，合计7,307.07万元。在2023年中，主要为新计提的坏账准备1.10亿元。

其中，按单项计提主要是企业对其他计提了1.16亿元的减值准备。

本期，企业应收账款周转率为3.97。在2019年度到2023年度，企业应收账款周转率连续4年下降，平均回款时间从76天增加到了90天，回款周期大幅增长，应收账款的回款风险越来越大。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为85.82%，5.56%和8.62%。

省广集团属于广告营销行业。 广告营销行业近三年受数字化驱动加速转型，短视频及社交平台成为核心增量，2024年市场规模突破1.2万亿元，年复合增速约8%。未来AI技术将重塑精准投放能力，内容电商、出海营销及元宇宙场景构建成为增长引擎，预计2025年市场空间达1.4万亿元。

省广集团是中国头部综合性广告营销集团，综合实力稳居行业前三，2024年数字营销业务营收占比超65%，在汽车、快消领域市占率分别达12%和9%，服务网络覆盖全国超30个核心城市。

公司上市14年来虽然坚持分红11年，但累计分红金额仅4.81亿元，而累计募资金额却有28.10亿元。

2020-2022年公司净利润持续增长，2023年净利润1.52亿元，较上期有所下降。

由于毛利率的小幅下降，2023年主营利润1.73亿元，较去年同期大幅下降。

风险方面，上海传漾数字科技有限公司存在极大的减值风险。

总体来说，公司盈利能力较差，但是在行业中却处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，省广集团近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2024年10月11日，省广集团的PE-TTM是64.58，而营销代理行业的PE-TTM是50.27，省广集团高于营销代理行业的PE-TTM。