根据天龙集团2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收87.03亿元，同比小幅下降9.65%。扣非净利润-2,916.06万元，由盈转亏。天龙集团2023年年度净利润1,716.62万元，业绩同比大幅下降84.49%。本期经营活动产生的现金流净额为3.38亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

公司主要从事互联网营销行业、林产化工行业、油墨化工行业，其中互联网营销服务为第一大收入来源。

2023年公司营收87.03亿元，与去年同期的96.33亿元相比，小幅下降了9.65%。

营收小幅下降的主要原因是：

（1）互联网营销服务本期营收75.55亿元，去年同期为82.82亿元，同比小幅下降了8.78%。

（2）松香松节油树脂及其他林化产品本期营收6.44亿元，去年同期为8.67亿元，同比下降了25.74%。

2023年公司毛利率为5.97%，同比去年的5.82%基本持平。产品毛利率方面，2021-2023年互联网营销服务毛利率呈下降趋势，从2021年的5.55%，下降到2023年的4.63%，2019-2023年松香松节油树脂及其他林化产品毛利率呈大幅下降趋势，从2019年的17.14%，大幅下降到2023年的7.11%。

在销售模式上，企业主要渠道为直销，占主营业务收入的90.84%。2023年直销营收79.06亿元，相较于去年下降1.77%，同期毛利率为6.09%，同比下降0.16个百分点。

2023年年度，天龙集团营业总收入为87.03亿元，去年同期为96.33亿元，同比小幅下降9.65%，净利润为1,716.62万元，去年同期为1.11亿元，同比大幅下降84.49%。

净利润同比大幅下降的原因是（1）信用减值损失本期损失6,722.79万元，去年同期损失1,876.30万元，同比大幅下降；（2）资产减值损失本期损失5,331.87万元，去年同期损失930.83万元，同比大幅下降；（3）其他收益本期为3,100.84万元，去年同期为5,314.43万元，同比大幅下降。

净利润从2018年年度到2019年年度呈现上升趋势，从-9.05亿元增长到7,753.96万元，而2019年年度到2023年年度呈现下降状态，从7,753.96万元下降到1,716.62万元。

2023年年度主营业务利润为1.16亿元，去年同期为1.07亿元，同比小幅增长8.76%。

虽然营业总收入本期为87.03亿元，同比小幅下降9.65%，不过毛利率本期为5.97%，同比有所增长了0.15%，推动主营业务利润同比小幅增长。

天龙集团2023年年度非主营业务利润为-7,049.74万元，去年同期为3,040.01万元，由盈转亏。

本期管理费用为1.47亿元，同比下降27.21%。管理费用下降的原因是：

（1）股份支付本期为-2,039.64万元，去年同期为2,388.97万元，同比大幅下降了185.38%。

（2）中介及咨询费本期为1,657.08万元，去年同期为3,295.93万元，同比大幅下降了49.72%。

2023年年度，公司的其他收益为3,100.84万元，占净利润比重为180.64%，较去年同期减少41.65%。

天龙集团属于互联网营销与精细化工复合型产业，核心业务涵盖广告营销代理及环保油墨生产。 近三年，广告营销行业受数字化驱动持续增长，短视频及AI技术推动市场规模年均增速超15%，预计2025年市场规模突破万亿元。精细化工领域因环保政策趋严，水性油墨等绿色产品需求提升，年复合增长率约8%。未来行业将向全链路数字化服务、精准营销及新材料研发方向深化发展。

天龙集团在广告营销代理领域位列行业第二梯队，2024年前三季度互联网营销营收占比超80%；油墨化工板块获“专精特新”称号，细分领域市占率约3%-5%，环保油墨技术专利数量居行业前十。

从2021年至今，公司员工人数整体持续下滑，从2021年的1965人下降至2023年的1492人。

其中，人员结构方面，2023年在册员工总数为1492人，其中销售人员、生产人员整体占比较高，分别占员工总数的36.66%、30.56%。

公司从2009年上市以来，累计分红仅7,460.99万元，但从市场上融资13.51亿元，且在2017年以后再也不分红。

副总经理王娜近3年内有2年减持，持股比例从2021年初的0.82%减少至0.5%，累计减持比例达0.32%。

2023年扣非净利润同比去年由盈转亏，也是近5年内的首次亏损，近3年扣非净利润持续下降，主要是由于减值损失的大幅增长，净利润多年依赖于政府补助。

2020-2022年公司主营利润持续下降，由于毛利率的增长，2023年主营利润1.16亿元，较去年同期有所增长。

公司对外股权投资最近2年，收益平均占净利润50.66%，对外股权投资平均占总资产的0.04%，平均投资收益率为769.53%。2023年对外股权投资119.69万元，占总资产0.04%，收益1,716.68万元，占净利润100.0%。

2023年扣非净利润亏损2,561.11万元，由于非经常性损益贡献了4,277.73万元，净利润盈利1,716.62万元。

总体来说，公司盈利能力不佳，但在行业中处于中等水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，天龙集团近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2024年10月11日，天龙集团的PE-TTM是650.15，而营销代理行业的PE-TTM是50.27，天龙集团的PE-TTM远高于营销代理行业的PE-TTM。