根据天岳先进2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收12.51亿元，同比大幅增长199.90%。扣非净利润-1.13亿元，较去年同期亏损有所减小。天岳先进2023年年度净利润-4,572.05万元，业绩较去年同期亏损有所减小。近五年以来，企业的净利润有4年为负，分别为2019年、2020年、2022年、2023年。

公司的主营业务为半导体材料，其中碳化硅半导体材料为第一大收入来源。

2023年公司营收12.51亿元，与去年同期的4.17亿元相比，大幅增长了199.9%，主要是因为碳化硅半导体材料本期营收10.86亿元，去年同期为3.26亿元，同比大幅增长了近2倍。

2023年公司毛利率从去年同期的-5.75%，同比大幅增长到了今年的15.81%，主要是因为碳化硅半导体材料本期毛利率17.53%，去年同期为-0.72%，同比大幅增长近25倍。

从地区营收情况上来看，2023年国内销售6.75亿元，同比大幅增长139.72%，同期海外销售4.11亿元，同比大幅增长822.26%。2021-2023年，国内营收占比从87.08%大幅下降到62.14%，海外营收占比从12.92%大幅增长到37.86%，海外虽然市场销售额在大幅增长，但是毛利率却从36.34%下降到28.95%。

目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的51.16%，其中第一大客户占比17.07%，第二大客户占比14.59%。

2023年年度，天岳先进营业总收入为12.51亿元，去年同期为4.17亿元，同比大幅增长199.90%，净利润为-4,572.05万元，去年同期为-1.76亿元，较去年同期亏损有所减小。

净利润亏损有所减小的原因是：

虽然公允价值变动收益本期为679.27万元，去年同期为3,426.98万元，同比大幅下降；

但是主营业务利润本期为-1.09亿元，去年同期为-2.59亿元，亏损有所减小。

2023年年度主营业务利润为-1.09亿元，去年同期为-2.59亿元，较去年同期亏损有所减小。

主营业务利润亏损有所减小主要是由于（1）营业总收入本期为12.51亿元，同比大幅增长199.90%；（2）毛利率本期为15.81%，同比大幅增长了21.56%。

天岳先进2023年年度非主营业务利润为5,240.51万元，去年同期为8,238.21万元，同比大幅下降。

本期销售费用为2,042.71万元，同比大幅增长46.63%。销售费用大幅增长的原因是：

（1）工资薪酬本期为882.22万元，去年同期为410.97万元，同比大幅增长了114.67%。

（2）业务经营费用本期为1,053.85万元，去年同期为950.58万元，同比小幅增长了10.86%。

本期财务费用为-1,333.30万元，表示有财务收益，同时这种收益较上期下降了23.74%。

主要是由于：

虽然财政贴息本期为23.70万元，去年同期为112.63万元，同比大幅下降了78.96%；

但是（1）利息收入本期为1,543.68万元，去年同期为1,826.18万元，同比下降了15.47%；（2）其他本期为125.64万元，去年同期为21.14万元，同比大幅增长了近5倍。

本期管理费用为1.54亿元，同比大幅增长45.11%。管理费用大幅增长的原因是：

（1）工资薪酬本期为7,812.50万元，去年同期为5,633.88万元，同比大幅增长了38.67%。

（2）折旧及摊销本期为2,911.03万元，去年同期为2,012.16万元，同比大幅增长了44.67%。

（3）咨询及中介费本期为1,544.33万元，去年同期为1,018.47万元，同比大幅增长了51.63%。

2023年天岳先进固定资产合计34.18亿元，占总资产的49.45%，较去年的11.76亿元大幅增长了190.76%。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增24.50亿元，主要为在建工程转入的21.22亿元，占比86.62%。

在此之中：碳化硅半导体材料项目转入20.78亿元。

该项目项目预算为22.60亿元，本期投入12.02亿元，项目本期转入固定资产20.78亿元，期末账面余额529.14万元，当前项目完成情况为：厂房完工，设备陆续投入使用。

天岳先进2023年的归母净利润亏损了4,572.05万元，而非经常性损益盈利了6,700.03万元，弥补了归母净利润的损失，使得账面好看了一点。

本期非经常性损益项目概览表：

(1)本期政府补助对利润的贡献为5,043.46万元。

本期政府补助计入当期利润的主要详细项目如下表所示：

(2)本期共收到政府补助1.70亿元，主要分布如下表所示：

计入留存收益的政府补助主要构成如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下3.66亿元，作为递延收益计作后期的利润主要构成如下表所示：

在2023年报告期末，天岳先进用于金融投资的资产为2.77亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为2,326.8万元。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于交易性金融资产在持有期间的投资收益和银行理财产品公允价值变动收益。

从同期对比来看，企业的金融投资资产相比去年同期大幅下滑了15.15亿元，变化率为-84.54%。

2023年，天岳先进资产减值损失1,574.27万元，导致企业净利润从亏损2,997.77万元下降至亏损4,572.05万元，其中主要是存货跌价准备减值合计1,574.27万元。

其中，产成品，发出商品本期分别计提1,036.98万元，693.14万元。

目前，产成品，发出商品的账面价值仍分别为1.90亿元，4,465.64万元，应注意后续的减值风险。

2023年企业存货周转率为1.50，在2022年到2023年天岳先进存货周转率从0.95大幅提升到了1.50，存货周转天数从378天减少到了240天。2023年天岳先进存货余额合计8.43亿元，占总资产的12.64%，同比去年的5.33亿元大幅增长了58.13%。

从存货分类来看，原材料占存货的比例最大，达到43.68%，余额同比增长33.17%；其次，产成品占比24.38%，余额同比增长126.89%。

2023年，天岳先进在建工程余额合计2.05亿元。

其中，在建工程减少的主要原因主要为重要在建工程当期大幅转固，合计21.22亿元。在此之中，碳化硅半导体材料项目，本期转入固定资产20.78亿元。

该项目项目预算为22.60亿元，本期投入12.02亿元，本期转入固定资产20.78亿元，当前项目完成情况为：厂房完工，设备陆续投入使用。

天岳先进属于第三代半导体材料行业，核心业务聚焦碳化硅衬底的研发与生产。 碳化硅衬底行业近三年受新能源汽车、光伏储能、5G通信等领域需求驱动，市场规模年均复合增长率超35%，2024年全球市场规模突破30亿美元。未来三年，随着800V高压平台普及及数据中心算力升级，行业有望维持30%以上增速，预计2027年市场规模将超80亿美元，中国企业在全球供应链中的占比将持续提升至30%以上。

天岳先进为全球第二大碳化硅衬底制造商，2024年导电型衬底出货量全球占比达15%，半绝缘型产品市占率国内第一。其8英寸衬底量产能力已覆盖全球主要客户，在新能源汽车产业链核心供应商中位列前三。

从2021年至今，公司员工人数整体持续增长，从2021年的497人上升至2023年的1326人。

其中，公司的生产人员人数上升了141.64%，从2022年的437人增加到2023年的1056人，2023年生产人员整体占比较高，占员工总数的79.63%。

2022年-2023年，虽然企业员工数量在大幅增加，但是人均薪酬从33.09万元大幅下降到了17.24万元。

2020-2022年公司扣非净利润持续下降，2023年扣非净利润亏损较上期有大幅好转。

公司主营利润近5年长期处于亏损状态，由于营收和毛利率的同步大幅增长，2023年主营利润亏损1.09亿元，较去年同期的亏损有大幅好转。

2023年扣非净利润亏损1.13亿元，由于政府补助贡献了5,043.46万元，净利润减亏至-4,572.05万元。

值得一提的是，2023年年报显示碳化硅半导体材料项目阶段性投产20.78亿元，有可能为后期带来利润上的飞跃。

总体来说，公司盈利能力不佳，且在行业中也处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，天岳先进近期的市盈率在历史上处在较高的水平。

在2024年10月11日，天岳先进的PE-TTM是196.62，而半导体材料行业的PE-TTM是56.62，天岳先进的PE-TTM远高于半导体材料行业的PE-TTM。