根据广哈通信2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收4.51亿元，同比增长17.62%。扣非净利润5,712.97万元，同比增长21.11%。广哈通信2023年年度净利润6,121.06万元，业绩同比增长25.39%。本期经营活动产生的现金流净额为4,963.23万元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

公司主要从事国防、电力、其他，主要产品包括多媒体指挥调度系统和数字指挥调度系统两项，其中多媒体指挥调度系统占比54.64%，数字指挥调度系统占比39.03%。

2023年公司营收4.51亿元，与去年同期的3.83亿元相比，增长了17.62%。

营收增长的主要原因是：

（1）数字指挥调度系统本期营收1.76亿元，去年同期为1.49亿元，同比增长了18.25%。

（2）多媒体指挥调度系统本期营收2.46亿元，去年同期为2.25亿元，同比小幅增长了9.61%。

（3）其他本期营收2,855.47万元，去年同期为976.87万元，同比大幅增长了192.31%。

2023年公司毛利率从去年同期的57.83%，同比小幅下降到了今年的49.75%，主要是因为多媒体指挥调度系统本期毛利率40.5%，去年同期为54.59%，同比下降25.81%，归因于材料成本在大幅增长。

在销售模式上，企业主要渠道为直销，占主营业务收入的82.65%。2023年直销营收3.73亿元，相较于去年增长25.29%，同期毛利率为46.27%，同比下降9.69个百分点。

目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的53.84%，此前2021-2022年，前五大客户集中度分别为59.77%、59.07%，总体呈下降趋势，公司对第一大客户存在一定的依赖，2023年第一大客户占总营收的比例高达30.53%，第二大客户占比15.13%。

目前公司上游供应商集中度非常高，前五大供应商占年度采购的33.60%。公司对第一大供应商存在一定的依赖，2023年第一大供应商占年度采购的比例高达13.85%。第二大供应商占比6.80%。

去年公司年度向前五大供应商采购的金额占比整体大幅上升，从26.76%上升至33.60%，锐增25%。

本期净利润为6,121.06万元，去年同期4,881.52万元，同比增长25.39%。

净利润同比增长的原因是：

虽然主营业务利润本期为5,084.51万元，去年同期为7,454.34万元，同比大幅下降；

但是信用减值损失本期收益135.54万元，去年同期损失2,847.00万元，同比大幅增长。

值得注意的是，今年净利润为近10年最高值。

2023年年度主营业务利润为5,084.51万元，去年同期为7,454.34万元，同比大幅下降31.79%。

虽然营业总收入本期为4.51亿元，同比增长17.62%，不过毛利率本期为49.75%，同比小幅下降了8.08%，导致主营业务利润同比大幅下降。

企业应收账款坏账风险大，应收账款周转率在下降，账龄质量也较差。

2023年，企业应收账款合计2.20亿元，占总资产的21.83%，相较于去年同期的2.16亿元基本不变。

本期，企业应收账款周转率为2.06。在2021年到2023年，企业应收账款周转率从2.93下降到了2.06，平均回款时间从122天增加到了174天，回款周期增长，企业的回款能力有所下降。

一般而言，如果大多数的应收账款的账龄在一年以内，那说明风险可控或者负面影响不是特别大。但是目前仅有45.29%的应收账款在一年以内，这个比例偏低，风险明显偏高。

从账龄趋势情况来看，公司一年以内应收账款占比，在2022年至2023年从67.68%大幅下降到45.29%。三年以上应收账款占比，在2021年至2023年从28.04%下降到14.65%。一年以内的应收账款占总应收账款比重有明显下降。

2023年企业存货周转率为1.18，在2022年到2023年广哈通信存货周转率从0.80大幅提升到了1.18，存货周转天数从450天减少到了305天。2023年广哈通信存货余额合计1.96亿元，占总资产的21.90%。

从存货分类来看，发出商品占存货的比例最大，达到41.44%，余额同比增长31.02%；其次，在产品占比26.82%，余额同比减少6.21%。

广哈通信属于专网通信行业，专注于指挥调度系统及应急通信设备的研发与生产。 专网通信行业近三年受益于5G、物联网及智慧城市建设的推动，市场规模稳步增长，2024年国内市场规模预计突破500亿元。未来将向智能化、融合化方向发展，应急管理、能源电力等领域需求持续释放，2025年市场空间或达600亿元，AI与专网深度融合成为技术主线。

广哈通信在专网通信领域处于第二梯队，聚焦电力、轨道交通等垂直市场，2024年细分领域市占率约5%-7%，营收规模行业排名前十，但整体份额低于头部企业。

从2019年至今，公司员工人数整体持续增长，从2019年的389人上升至2023年的513人。

本期企业员工构成情况如下：销售人员30人，生产人员108人，技术人员259人。

2022年-2023年，虽然企业员工数量在增加，但是人均薪酬从28.77万元下降到了25.58万元。

最近两年高管离职率较高，2022年4人离职，2023年10人离职，近两年高管离职人员信息如下表：

5年内公司重要高管共计有22人离职。财务总监方面，2023年谭维立离职。

近6年公司净利润持续增长，2023年净利润6,121.06万元，较上期有所增长，主要依赖于减值。

2019-2022年公司主营利润持续增长，由于毛利率的小幅下降，2023年主营利润5,084.51万元，较去年同期大幅下降。

风险方面，应收账款坏账风险较大。

总体来说，公司盈利能力良好，且在行业中也处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，广哈通信近期的市盈率在历史上处在中等的水平。

在2024年10月11日，广哈通信的PE-TTM是75.83，而其他通信设备行业的PE-TTM是47.42，广哈通信的PE-TTM相比其他通信设备行业的PE-TTM较高。