根据佳讯飞鸿2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收11.23亿元，同比基本持平。扣非净利润6,014.88万元，同比小幅增长7.64%。佳讯飞鸿2023年年度净利润6,342.37万元，业绩同比小幅增长3.94%。

公司的核心业务有两块，一块是交通行业，一块是政府及国防行业，主要产品包括指挥调度类、智能应用类、行业物联网应用类三项，指挥调度类占比48.75%，智能应用类占比27.64%，行业物联网应用类占比17.55%。

2023年公司毛利率为39.99%，同比去年的40.14%基本持平。产品毛利率方面，2021-2023年智能应用类毛利率呈下降趋势，从2021年的28.66%，下降到2023年的21.67%，2023年指挥调度类毛利率为46.16%，同比小幅增加10.8%。

目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的36.51%，此前2021-2022年，前五大客户集中度分别为27.92%、36.51%，总体呈增长趋势，其中第一大客户占比10.22%，第二大客户占比10.18%。

本期净利润为6,342.37万元，去年同期6,101.90万元，同比小幅增长3.94%。

净利润同比小幅增长的原因是：

虽然主营业务利润本期为5,891.55万元，去年同期为9,708.80万元，同比大幅下降；

但是（1）信用减值损失本期损失3,073.70万元，去年同期损失6,095.79万元，同比大幅增长；（2）其他收益本期为3,793.17万元，去年同期为2,126.75万元，同比大幅增长。

净利润从2019年年度到2022年年度呈现下降趋势，从1.52亿元下降到6,101.90万元，而2022年年度到2023年年度呈现上升状态，从6,101.90万元增长到6,342.37万元。

2023年年度主营业务利润为5,891.55万元，去年同期为9,708.80万元，同比大幅下降39.32%。

主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为11.23亿元，同比有所下降1.88%；（2）管理费用本期为1.16亿元，同比小幅增长14.80%；（3）研发费用本期为1.36亿元，同比小幅增长9.57%；（4）毛利率本期为39.99%，同比有所下降了0.15%。

2023年年度，公司的其他收益为3,793.17万元，占净利润比重为59.81%，较去年同期增加78.35%。

2023年，企业应收账款合计11.83亿元，占总资产的37.35%，相较于去年同期的10.71亿元小幅增长了10.48%。应收账款的规模大，且相对占比较高。

2023年，企业信用减值损失3,073.70万元，导致企业净利润从盈利9,416.07万元下降至盈利6,342.37万元，其中应收账款坏账损失为信用减值的主要构成因素，合计2,594.91万元。

坏账准备中计提的坏账准备共计2,594.91万元，占整个坏账准备的100.00%。

其中，按组合计提坏账准备的应收账款本期计提2,535.03万元。

本期主要为3年至4年新增坏账准备1,341.78万元。

本期，企业应收账款周转率为1.00。在2022年到2023年，企业应收账款周转率从1.12小幅下降到了1.00，平均回款时间从321天增加到了360天，回款周期增长，企业的回款能力小幅下降。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为58.43%，25.24%和16.32%。

2023年企业存货周转率为3.23，在2022年到2023年佳讯飞鸿存货周转率从3.64小幅下降到了3.23，存货周转天数从98天增加到了111天。2023年佳讯飞鸿存货余额合计2.29亿元，占总资产的7.22%，同比去年的1.94亿元大幅增长了18.01%。

从存货分类来看，发出商品占存货的比例最大，达到39.91%，余额同比增长42.59%；其次，原材料占比26.00%，余额同比增长9.93%。

在2023年年报告期末，佳讯飞鸿形成的商誉为4.45亿元，占净资产的20.01%。

商誉占有一定比重。其中，商誉的主要构成为六捷科技和航通智能。

佳讯飞鸿属于铁路信息化与智能化解决方案行业。 铁路信息化与智能化行业近三年在政策驱动下保持高速增长，2024年国铁资本开支达8506亿元（同比+11.3%），数字化投入占比提升至10%，年均市场规模超800亿元。未来三年行业将聚焦AI融合、全场景智能化升级，预计2027年核心领域渗透率突破60%，带动市场空间扩容至千亿级。

佳讯飞鸿在铁路AI调度系统领域占据领先地位，其智能指挥调度产品在铁路专用通信市场占有率约12%，2024年铁路智能化业务营收占比达63%，核心算法模块覆盖全国70%以上高铁线路。

2023年净利润6,342.37万元，较上期有所增长，主要是由于减值损失的大幅下降。

公司主营利润近3年持续下降，2023年主营利润5,891.55万元，较去年同期大幅下降，一方面是因为公司营收在下降，另一方面则是管理费用在小幅增长。

总体来说，公司盈利能力较差，且在行业中也处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，佳讯飞鸿近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2024年10月11日，佳讯飞鸿的PE-TTM是62.54，而其他通信设备行业的PE-TTM是47.42，佳讯飞鸿高于其他通信设备行业的PE-TTM。