根据天奈科技2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收14.04亿元，同比下降23.75%。扣非净利润2.09亿元，同比大幅下降47.31%。天奈科技2023年年度净利润3.00亿元，业绩同比下降29.91%。本期经营活动产生的现金流净额为2.99亿元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

公司的主要业务为新能源汽车动力锂电池，占比高达66.83%，其中碳纳米管导电浆料为第一大收入来源，占比96.70%。

2023年公司营收14.04亿元，与去年同期的18.42亿元相比，下降了23.75%，主要是因为碳纳米管导电浆料本期营收13.58亿元，去年同期为18.05亿元，同比下降了24.78%。

2023年公司毛利率从去年同期的34.97%，同比小幅下降到了今年的33.6%，主要是因为碳纳米管导电浆料本期毛利率33.75%，去年同期为34.89%，同比小幅下降3.27%。

在销售模式上，企业主要渠道为直销，占主营业务收入的99.24%。2023年直销营收13.93亿元，相较于去年下降23.87%，同期毛利率为33.37%，同比减少1.55个百分点。

目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的64.12%，相较于2022年的63.88%，基本保持平稳，公司对第一大客户存在一定的依赖，2023年第一大客户占总营收的比例高达22.22%，第二大客户占比19.04%。

本期净利润为3.00亿元，去年同期4.27亿元，同比下降29.91%。

净利润同比下降的原因是：

虽然投资收益本期为9,668.88万元，去年同期为2,383.81万元，同比大幅增长；

但是主营业务利润本期为2.46亿元，去年同期为4.40亿元，同比大幅下降。

净利润从2020年年度到2022年年度呈现上升趋势，从1.07亿元增长到4.27亿元，而2022年年度到2023年年度呈现下降状态，从4.27亿元下降到3.00亿元。

2023年年度主营业务利润为2.46亿元，去年同期为4.40亿元，同比大幅下降44.22%。

主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为14.04亿元，同比下降23.75%；（2）毛利率本期为33.60%，同比小幅下降了1.37%。

天奈科技2023年年度非主营业务利润为1.06亿元，去年同期为3,448.68万元，同比大幅增长。

2023年公司营收14.04亿元，同比下降23.75%，虽然营收在下降，但是管理费用却在增长。

本期管理费用为7,022.79万元，同比增长25.86%。

管理费用增长的原因是：

虽然股份支付本期为775.31万元，去年同期为1,273.06万元，同比大幅下降了39.1%；

但是（1）职工薪酬本期为2,730.98万元，去年同期为1,973.97万元，同比大幅增长了38.35%；（2）折旧及摊销本期为1,425.82万元，去年同期为673.32万元，同比大幅增长了111.76%。

2023年天奈科技固定资产合计10.88亿元，占总资产的22.04%，同比去年的9.21亿元增长了18.14%。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增3.11亿元，主要为在建工程转入的3.09亿元，占比99.29%。

在此之中：碳纳米材料研发中心建设项目转入9,717.87万元，碳纳米管与副产物氢及相关复合产品生产项目转入9,134.96万元，年产300吨纳米碳材与2,000吨导电母粒、8,000吨导电浆料项目转入7,206.32万元。

该项目项目预算为1.13亿元，本期投入6,339.70万元，项目本期转入固定资产9,717.87万元，期末账面余额263.99万元，目前项目工程进度已达100%，已基本完工，更多内容详见ipo报告中的'募集资金运用'。

该项目项目预算为4.91亿元，本期投入8,414.02万元，项目本期转入固定资产9,134.96万元，期末账面余额7,641.20万元，项目工程进度为93.00%，更多内容详见ipo报告中的'募集资金运用'。

该项目项目预算为2.98亿元，本期投入1,620.13万元，项目本期转入固定资产7,206.32万元，已全部转为固定资产，目前项目工程进度已达100%，已基本完工。

天奈科技2023年的归母净利润的重要来源是非经常性损益8,821.37万元,占归母净利润的29.69%。

本期非经常性损益项目概览表：

本期非流动资产处置损益主要构成是投资收益，金额为7,968.32万元，投资收益主要为处置长期股权投资产生的收益，主要是处置子公司的股权，具体信息如下表:

本期以1.03亿元出售新纳环保52.81%，获得收益6,205.68万元，剩余股权为15.00%，丧失该公司的控制权，剩余股权由成本法计算转入权益法计算，利润增加1,762.64万元。

天奈科技2023年初用于对外股权投资的资产为0元，2023年末为4,048.83万元，对外股权投资所产生的收益为6,204.51万元，占净利润3亿元的20.71%。

对外股权投资资产大幅增加的主要原因是镇江新纳环保材料有限公司增加2,958.77万元和贵州锦晟天奈新能源材料有限公司增加1,090.06万元。

对外股权投资的收益分别来源于持有对外股权投资的收益-1.17万元和处置外股权投资的收益6,205.68万元。

处置对外股权投资产生的收益为6,205.68万元，主要是新纳环保7,968.32万元。

2023年企业存货周转率为4.55，在2021年到2023年天奈科技存货周转率从8.03大幅下降到了4.55，存货周转天数从44天增加到了79天。2023年天奈科技存货余额合计1.95亿元，占总资产的3.95%，同比去年的2.16亿元小幅下降了9.67%。

从存货分类来看，库存商品占存货的比例最大，达到77.72%；其次，原材料占比16.15%，余额同比减少36.42%。

2023年，天奈科技在建工程余额合计9.01亿元，较去年的3.95亿元大幅增长。主要在建的重要工程是碳基导电材料复合产品生产项目、美国年产10,000吨碳纳米管导电浆料生产线项目等。

在建工程本期转入固定资产的金额为2.61亿元，主要是碳纳米材料研发中心建设项目、碳纳米管与副产物氢及相关复合产品生产项目等。

在建工程本期新增投入金额为7.37亿元，其中追加投入碳基导电材料复合产品生产项目和碳纳米管与副产物氢及相关复合产品生产项目1.93亿元，新项目投入美国年产10,000吨碳纳米管导电浆料生产线项目和天奈锦城正极材料生产基地项目（一期）4.65亿元。

该项目于2019年7月4日发布建设公告。

,740.00m。本项目建设期2年，总投资预计8,000.00万元人民币。本项目拟购置包括制备、合成、改性、微观结构分析、物性表征检测及产品应用开发设备和系统共84台/套，以建成新型碳纳米材料研发中心。

导电母粒领域。根据中国市场调查研究中心统计，2018年全球导电母粒产值42亿元，据此测算产量为34,000吨。按照过往三年全球导电母粒产值复合增长率测算，2023年全球导电母粒产量将达到5万吨，折合碳纳米管需求量约为4,000吨，公司计划1,500吨产能用于导电母粒领域。

该项目于2021年3月31日发布建设公告。

本项目分两期建设，主要建设内容为建筑工程、设备购置。

该项目将引进国内外先进的生产设备及仪器，建设导电浆料、导电塑料母粒生产线及工厂厂房、办公基地以及相关智能运输及仓储等配套设施。项目建设使用面积约90亩，建设内容及规模最终以审批或实际建设为准。

在导电塑料领域，导电母粒市场空间主要受下游导电塑料市场需求带动，根据中国市场调查研究中心数据统计，2018年全球导电母粒市场产量突破3万吨，同比增长7.4%，产值同比增长6.9%，突破40亿元。

该项目于2022年9月29日发布建设公告。

9、最近一个会计年度的主要财务数据：截止2021年12月31日，总资产18.77亿元，净资产18.65亿元，营业收入0.85亿元，净利润0.1亿元。

2023年年度，天奈科技净利润为3.00亿元，去年同期为4.27亿元，同比下降29.91%。净现金流为5.69亿元，去年同期为4.94亿元，同比增长15.13%。

净现金流同比增长原因是：

从长期来看，销售商品、提供劳务收到的现金与营业收入之比长期小于1，这说明大量款项作为应收款项欠着，企业的产品或服务缺乏竞争力，或者需要警惕虚增收入的可能。

天奈科技属于锂电池材料行业，专注于碳纳米管导电剂及新型复合集流体材料的研发与生产。 锂电池材料行业近三年因新能源汽车及储能需求爆发持续增长，2025年2月国内动力电池销量同比增幅达98.8%。碳纳米管作为新一代导电剂加速替代传统炭黑，渗透率突破40%。未来趋势聚焦高能量密度电池迭代，固态电池及复合集流体技术推动材料创新，预计2025年全球市场规模超500亿元，年复合增长率超25%。

天奈科技为全球碳纳米管导电剂龙头，2024年国内市占率超35%，位居行业首位。其产品批量供应宁德时代、比亚迪等头部电池厂商，单壁管技术已导入固态电池中试线，2025年一季度导电浆料产能超10万吨，供货规模达亿级。

去年公司员工人数小幅下滑，从791人下降至735人，人数减少7%。

其中，公司的技术人员人数上升了36.3%，从2022年的168人增加到2023年的229人，2023年技术人员整体占比较高，占员工总数的31.15%。

2020-2022年公司净利润持续增长，2023年净利润3.00亿元，较上期有所下降。

2020-2022年公司主营利润持续增长，由于营收和毛利率的同步下降，2023年主营利润2.46亿元，较去年同期大幅下降。

总体来说，公司盈利能力较差，但是在行业中却处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，天奈科技近期的市盈率在历史上处在很低的水平。

在2024年10月11日，天奈科技的PE-TTM是27.42，而电池化学品行业的PE-TTM是25.67，天奈科技高于电池化学品行业的PE-TTM。