根据观想科技2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收1.02亿元，同比小幅增长6.65%。扣非净利润-649.10万元，由盈转亏。观想科技2023年年度净利润-224.78万元，业绩由盈转亏。近十年净利润首次为负。本期经营活动产生的现金流净额为-7,348.57万元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比下降。

公司的主要业务为军工行业，占比高达87.74%，主要产品包括装备全寿命周期管理系统和人工智能两项，其中装备全寿命周期管理系统占比52.27%，人工智能占比27.75%。

2023年公司营收1.02亿元，与去年同期的9,603.82万元相比，小幅增长了6.64%，主要是因为智能武器装备管控模块本期营收2,046.73万元，去年同期为281.40万元，同比大幅增长了近6倍。

2023年公司毛利率从去年同期的59.39%，同比小幅增长到了今年的62.64%，主要是因为人工智能本期毛利率69.91%，去年同期为23.78%，同比大幅增长193.99%，归因于主营业务成本在大幅下降。

产品毛利率方面，2021-2023年装备全寿命周期管理系统毛利率呈小幅下降趋势，从2021年的67.31%，小幅下降到2023年的57.39%，2023年人工智能毛利率为69.91%，同比大幅增加193.99%。

目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的55.01%，其中第一大客户占比18.11%，第二大客户占比13.24%。

目前公司上游供应商集中度非常高，前五大供应商占年度采购的32.04%。

从2021年至今，公司年度向前五大供应商采购的金额占比持续下滑且整体大幅下滑，从2021年的67.14%下降至2023年的32.04%，锐减52%。

2023年年度，观想科技营业总收入为1.02亿元，去年同期为9,603.82万元，同比小幅增长6.65%，净利润为-224.78万元，去年同期为1,761.63万元，由盈转亏。

净利润由盈转亏的原因是（1）信用减值损失本期损失2,586.03万元，去年同期损失1,397.32万元，同比大幅下降；（2）其他收益本期为514.64万元，去年同期为1,179.67万元，同比大幅下降；（3）主营业务利润本期为1,255.00万元，去年同期为1,802.07万元，同比大幅下降。

净利润从2017年年度到2021年年度呈现上升趋势，从1,151.08万元增长到5,823.46万元，而2021年年度到2023年年度呈现下降状态，从5,823.46万元下降到-224.78万元。

值得注意的是，今年净利润为近10年最低值。

2023年年度主营业务利润为1,255.00万元，去年同期为1,802.07万元，同比大幅下降30.36%。

虽然营业总收入本期为1.02亿元，同比小幅增长6.65%，不过（1）管理费用本期为2,390.38万元，同比增长26.58%；（2）财务费用本期为-1,187.85万元，同比增长22.61%；（3）研发费用本期为3,305.74万元，同比小幅增长8.03%，导致主营业务利润同比大幅下降。

观想科技2023年年度非主营业务利润为-2,103.45万元，去年同期为-232.73万元，亏损增大。

本期管理费用为2,390.38万元，同比增长26.58%。

管理费用增长的原因是：

虽然房租费本期为46.88万元，去年同期为220.92万元，同比大幅下降了78.78%；

但是（1）折旧与摊销本期为516.50万元，去年同期为301.43万元，同比大幅增长了71.35%；（2）中介及咨询服务费本期为373.09万元，去年同期为221.96万元，同比大幅增长了68.08%；（3）职工薪酬本期为735.30万元，去年同期为606.48万元，同比增长了21.24%；（4）差旅费本期为248.49万元，去年同期为125.73万元，同比大幅增长了97.63%。

本期财务费用为-1,187.85万元，表示有财务收益，同时这种收益较上期下降了22.61%。归因于利息收入本期为1,220.67万元，去年同期为1,574.12万元，同比下降了22.45%。

2023年年度，公司的其他收益为514.64万元，占净利润比重为228.95%，较去年同期减少56.37%。

虽本期应收账款已进行大额计提，但企业应收账款坏账风险仍较大。原因是应收账款周转率仍在下降，账龄质量也仍然较差。

2023年，企业应收账款合计2.56亿元，占总资产的28.92%，相较于去年同期的2.42亿元小幅增长了5.99%。

2023年，企业信用减值损失2,586.03万元，导致企业净利润从盈利2,361.24万元下降至亏损224.78万元，其中应收账款坏账损失为信用减值的主要构成因素，合计2,635.96万元。

坏账准备中计提的坏账准备共计2,635.96万元，占整个坏账准备的100.00%。

其中，按单项计提坏账准备的应收账款本期计提7.38万元，按组合计提坏账准备的应收账款本期计提2,628.58万元。

本期主要为3-4年新增坏账准备2,043.12万元。

本期，企业应收账款周转率为0.41。在2021年到2023年，企业应收账款周转率从0.79大幅下降到了0.41，平均回款时间从455天增加到了878天，回款周期大幅增长，企业的回款能力大幅下降。

一般而言，如果大多数的应收账款的账龄在一年以内，那说明风险可控或者负面影响不是特别大。但是目前仅有29.15%的应收账款在一年以内，这个比例偏低，风险明显偏高。

从账龄趋势情况来看，一年以内应收账款占比，在2022年至2023年从23.88%上涨到29.15%。三年以上应收账款占比，在2022年至2023年从2.22%大幅上涨到15.00%。

就目前情况来说，虽然企业应收账款周转率有所好转，但是仍须关注应收账款的减值风险。

2023年企业存货周转率为0.42，在2019年度到2023年度，企业存货周转率连续5年下降，平均回款时间从121天增加到了857天，企业存货周转能力下降，2023年观想科技存货余额合计1.11亿元，占总资产的12.53%，同比去年的6,941.46万元大幅增长了59.53%。

从存货分类来看：项目成本占的比例最大，达到98.28%，余额同比增长58.06%。

观想科技属于国防信息化行业，聚焦装备全寿命周期管理及智能装备管控模块研发。 国防信息化行业近三年在国家政策驱动和军事智能化需求下，年均复合增长率超15%，2024年市场规模突破2500亿元。未来五年，AI、数字孪生技术深度渗透，装备管理、战场感知等细分领域增速将达20%以上，2025年市场空间预计突破3000亿元。

观想科技为国防信息化细分领域核心供应商，依托自主可控异构算力底座和专用模型工具集，在装备维修保障、战场辅助侦测等场景占据差异化优势，细分领域市场份额约5%-8%，位列行业第二梯队。

从2021年至今，公司员工人数整体持续增长，从2021年的238人上升至2023年的331人。

本期企业员工构成情况如下：销售人员13人，生产人员19人，技术人员284人。

2022年-2023年，虽然企业员工数量在增加，但是人均薪酬从22.70万元下降到了18.93万元。

2023年扣非净利润亏损665.38万元，是10年来的首次亏损，近4年扣非净利润持续下降，主要是由于减值损失的大幅增长。

公司主营利润近4年持续下降，2023年主营利润1,255.00万元，较去年同期大幅下降，主要是因为管理费用、财务费用的增长。

风险方面，应收账款坏账风险较大。

总体来说，公司盈利能力不佳，且在行业中也处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，近期观想科技PE-TTM为负，参考价值不大。