灿勤科技(688182)2023年年报解读：本期归母净利润主要来源于金融投资收益，金融投资回报率低
江苏灿勤科技股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“朱田中”。公司的主营业务是高端先进电子陶瓷元器件的研发、生产和销售，产品包括介质波导滤波器、TEM介质滤波器、介质谐振器、介质天线等多种元器件，主要用于射频信号的接收、发送和处理。
根据灿勤科技2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收3.70亿元，同比小幅增长7.16%。扣非净利润2,010.44万元，同比基本持平。灿勤科技2023年年度净利润4,199.01万元，业绩同比大幅下降46.25%。本期经营活动产生的现金流净额为3,336.00万元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
滤波器收入的小幅增长推动公司营收的小幅增长
1、主营业务构成
公司的主营业务为通讯设备制造业，其中滤波器为第一大收入来源，占比86.97%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 通讯设备制造业 | 3.65亿元 | 98.64% | 27.27% |
| 其他业务 | 504.13万元 | 1.36% | 43.52% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 滤波器 | 3.22亿元 | 86.97% | 24.96% |
| 低互调无源组件 | 2,675.57万元 | 7.23% | 45.23% |
| 谐振器 | 794.78万元 | 2.15% | 39.84% |
| 天线 | 527.70万元 | 1.43% | 40.35% |
| 其他业务 | 823.15万元 | 2.22% | - |
2、滤波器收入的小幅增长推动公司营收的小幅增长
2023年公司营收3.70亿元，与去年同期的3.45亿元相比，小幅增长了7.16%，主要是因为滤波器本期营收3.22亿元，去年同期为2.97亿元，同比小幅增长了8.15%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2023年报营收 | 2022年报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 滤波器 | 3.22亿元 | 2.97亿元 | 8.15% |
| 低互调无源组件 | 2,675.57万元 | 3,480.72万元 | -23.13% |
| 谐振器 | 794.78万元 | 443.98万元 | 79.01% |
| 天线 | 527.70万元 | 782.02万元 | -32.52% |
| HTCC | 319.02万元 | - | - |
| 其他业务 | 504.13万元 | 67.44万元 | - |
| 合计 | 3.70亿元 | 3.45亿元 | 7.16% |
3、低互调无源组件毛利率的小幅下降导致公司毛利率的小幅下降
2023年公司毛利率从去年同期的28.52%，同比小幅下降到了今年的27.49%。
毛利率小幅下降的原因是：
（1）低互调无源组件本期毛利率45.23%，去年同期为48.29%，同比小幅下降6.34%。
（2）天线本期毛利率40.35%，去年同期为66.9%，同比大幅下降39.69%，主要原因是直接人工成本和制造费用成本均在大幅增长。公司对此的解释是：天线产品结构调整，主要产品的定额人工有所增加；制造费用依据人工分配，导致制造费用增加。
4、主要发展直销模式
在销售模式上，企业主要渠道为直销，占主营业务收入的99.66%。2023年直销营收3.64亿元，相较于去年增长5.89%，同期毛利率为27.32%，同比减少1.15个百分点。
5、对第一大客户高度依赖
目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的89.37%，相较于2022年的89.93%，基本保持平稳，公司对第一大客户存在一定的依赖，2023年第一大客户占总营收的比例高达76.82%。
前五大客户销售情况
| 客户名称 | 销售额 | 占销售总额比重 |
|---|---|---|
| 客户一 | 2.84亿元 | 76.82% |
| 客户二 | 2,368.43万元 | 6.40% |
| 客户三 | 1,490.33万元 | 4.03% |
| 客户四 | 482.93万元 | 1.31% |
| 客户五 | 298.06万元 | 0.81% |
| 合计 | 3.31亿元 | 89.37% |
净利润近5年整体呈现下降趋势
1、营业总收入同比小幅增加7.16%，净利润同比大幅降低46.25%
2023年年度，灿勤科技营业总收入为3.70亿元，去年同期为3.45亿元，同比小幅增长7.16%，净利润为4,199.01万元，去年同期为7,811.77万元，同比大幅下降46.25%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然资产减值损失本期损失216.71万元，去年同期损失1,344.11万元，同比大幅增长；
但是（1）营业外利润本期为32.04万元，去年同期为1,901.96万元，同比大幅下降；（2）其他收益本期为366.29万元，去年同期为1,694.00万元，同比大幅下降；（3）主营业务利润本期为1,728.40万元，去年同期为2,903.02万元，同比大幅下降。
净利润从2017年年度到2019年年度呈现上升趋势，从2,860.65万元增长到7.45亿元，而2019年年度到2023年年度呈现下降状态，从7.45亿元下降到4,199.01万元。
2、主营业务利润同比大幅下降40.46%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 3.70亿元 | 3.45亿元 | 7.16% |
| 营业成本 | 2.68亿元 | 2.47亿元 | 8.69% |
| 销售费用 | 439.17万元 | 376.58万元 | 16.62% |
| 管理费用 | 4,156.48万元 | 3,599.42万元 | 15.48% |
| 财务费用 | -407.78万元 | -686.56万元 | 40.61% |
| 研发费用 | 3,901.38万元 | 3,370.15万元 | 15.76% |
| 所得税费用 | 317.94万元 | 810.88万元 | -60.79% |
2023年年度主营业务利润为1,728.40万元，去年同期为2,903.02万元，同比大幅下降40.46%。
虽然营业总收入本期为3.70亿元，同比小幅增长7.16%，不过毛利率本期为27.49%，同比小幅下降了1.03%，导致主营业务利润同比大幅下降。
3、非主营业务利润同比大幅下降
灿勤科技2023年年度非主营业务利润为2,788.55万元，去年同期为5,719.63万元，同比大幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1,728.40万元 | 41.16% | 2,903.02万元 | -40.46% |
| 投资收益 | 2,439.52万元 | 58.10% | 3,066.50万元 | -20.45% |
| 其他 | 512.15万元 | 12.20% | 2,724.47万元 | -81.20% |
| 净利润 | 4,199.01万元 | 100.00% | 7,811.77万元 | -46.25% |
4、净现金流由正转负
2023年年度，灿勤科技净现金流为-4,016.09万元，去年同期为1,942.03万元，由正转负。
灿勤科技园阶段性投产3,756.66万元，固定资产小幅增长
2023年灿勤科技固定资产合计2.96亿元，占总资产的12.61%，同比去年的2.61亿元增长了13.48%。
本期在建工程转入4,416.63万元
其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增6,797.24万元，主要为在建工程转入的4,416.63万元，占比64.98%。
新增余额情况
| 项目名称 | 金额 |
|---|---|
| 本期增加金额 | 6,797.24万元 |
| 在建工程转入 | 4,416.63万元 |
在此之中：灿勤科技园转入3,756.66万元。
灿勤科技园
该项目项目预算为8.00亿元，本期投入1.52亿元，项目本期转入固定资产3,756.66万元，期末账面余额2.08亿元。
基本信息
| 项目预算 | 期末余额 | 当期投入 | 累计投入金额 | 当期转入固定资产金额 | 项目进度 |
|---|---|---|---|---|---|
| 8.00亿元 | 2.08亿元 | 1.52亿元 | 2.45亿元 | 3,756.66万元 |
本期归母净利润主要来源于金融投资收益
灿勤科技2023年的归母净利润主要来源于非经常性损益2,663.12万元,占归母净利润的56.98%。
本期非经常性损益项目概览表：
本期扣除所得税与少数股东权益的非经常性损益
| 项目 | 金额 |
|---|---|
| 金融投资收益 | 2,720.01万元 |
| 其他 | -56.89万元 |
| 合计 | 2,663.12万元 |
计入非经常性损益的金融投资收益
在2023年报告期末，灿勤科技用于金融投资的资产为6.14亿元，占总资产的26.12%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为2,253.96万元，占净利润4,199.01万元的53.68%。
2023年度金融投资主要投资内容如表所示：
2023年度金融投资资产表
| 项目 | 投资金额 |
|---|---|
| 理财产品 | 6.14亿元 |
| 合计 | 6.14亿元 |
从金融投资收益来源方式来看，主要来源于处置交易性金融资产取得的投资收益。
2023年度金融投资收益来源方式
| 项目 | 类别 | 收益金额 |
|---|---|---|
| 投资收益 | 处置交易性金融资产取得的投资收益 | 1,973.47万元 |
| 其他 | 280.49万元 | |
| 合计 | 2,253.96万元 |
金融投资资产逐年递减
企业的金融投资资产持续小幅下滑，由2021年的8.45亿元小幅下滑至2023年的6.14亿元，变化率为-27.4%。
长期趋势表格
| 年份 | 金融资产 |
|---|---|
| 2021年 | 8.45亿元 |
| 2022年 | 7.13亿元 |
| 2023年 | 6.14亿元 |
扣非净利润趋势
近3年应收账款周转率呈现下降
2023年，企业应收账款合计1.30亿元，占总资产的5.52%，相较于去年同期的1.16亿元小幅增长了11.41%。
1、应收账款周转率呈下降趋势
本期，企业应收账款周转率为3.01。在2021年到2023年，企业应收账款周转率从3.58下降到了3.01，平均回款时间从100天增加到了119天，回款周期增长，企业的回款能力有所下降。
（注：为了展示周转率的真实情况，以上周转率均恢复至本期“应收账款坏账损失”之前的水平）
2、账龄结构稳定
从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为92.97%，6.54%和0.49%。
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