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甬矽电子(688362)2023年年报解读:非经常性损益减少了归母净利润的亏损,扁平无引脚封装产品收入的增长推动公司营收的小幅增长

甬矽电子(宁波)股份有限公司于2022年上市,实际控制人为“王顺波”。公司的主营业务为集成电路封装和测试方案开发、不同种类集成电路芯片的封装加工和成品测试服务,以及与集成电路封装和测试相关的配套服务。

根据甬矽电子2023年年度财报披露,2023年年度,公司实现营收23.91亿元,同比小幅增长9.82%。扣非净利润-1.62亿元,由盈转亏。甬矽电子2023年年度净利润-1.35亿元,业绩由盈转亏。近五年以来,企业的净利润有2年为负,分别为2019年、2023年。

PART 1
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扁平无引脚封装产品收入的增长推动公司营收的小幅增长

1、主营业务构成

公司的主营业务为集成电路封装测试,主要产品包括系统级封装产品和扁平无引脚封装产品两项,其中系统级封装产品占比52.23%,扁平无引脚封装产品占比31.31%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
集成电路封装测试 23.82亿元 99.64% 13.97%
其他业务 854.69万元 0.36% -
分产品 营业收入 占比 毛利率
系统级封装产品 12.49亿元 52.23% 19.23%
扁平无引脚封装产品 7.48亿元 31.31% 5.26%
高密度细间距凸点倒装产品 3.66亿元 15.29% 21.54%
其他产品 1,657.17万元 0.69% -154.88%
微机电系统传感器 280.64万元 0.12% 10.13%
其他业务 854.69万元 0.36% -

2、扁平无引脚封装产品收入的增长推动公司营收的小幅增长

2023年公司营收23.91亿元,与去年同期的21.77亿元相比,小幅增长了9.82%。

营收小幅增长的主要原因是:

(1)扁平无引脚封装产品本期营收7.48亿元,去年同期为6.32亿元,同比增长了18.46%。

(2)高密度细间距凸点倒装产品本期营收3.66亿元,去年同期为2.92亿元,同比增长了25.2%。

近两年产品营收变化


名称 2023年报营收 2022年报营收 同比增减
系统级封装产品 12.49亿元 12.25亿元 1.92%
扁平无引脚封装产品 7.48亿元 6.32亿元 18.46%
高密度细间距凸点倒装产品 3.66亿元 2.92亿元 25.2%
其他产品 1,657.17万元 35.50万元 4568.41%
微机电系统传感器 280.64万元 537.12万元 -47.75%
其他业务 854.69万元 2,211.93万元 -
合计 23.91亿元 21.77亿元 9.82%

3、系统级封装产品毛利率的下降导致公司毛利率的大幅下降

2023年公司毛利率从去年同期的21.91%,同比大幅下降到了今年的13.9%。

毛利率大幅下降的原因是:

(1)系统级封装产品本期毛利率19.23%,去年同期为24.13%,同比下降20.31%,主要是由于主营业务成本在小幅增长。

(2)扁平无引脚封装产品本期毛利率5.26%,去年同期为12.01%,同比大幅下降56.2%,主要是由于主营业务成本有所增长。

(3)其他产品本期毛利率-154.88%,去年同期为-62.91%,同比大幅下降146.19%,主要是由于主营业务成本从上期的57.83万元大幅增长到本期的4,223.80万元。公司对此的解释是:主要系Bumping/CP等先进封装测试类产品本期投产。

4、主要发展直接销售模式

在销售模式上,企业主要渠道为直接销售,占主营业务收入的95.6%。2023年直接销售营收22.77亿元,相较于去年增长11.89%,同期毛利率为13.59%,同比减少7.15个百分点。

5、前五大客户较集中

目前公司下游客户集中度较高,前五大客户占总营收的38.38%,相较于2022年的42.18%,已经小幅下降,其中第一大客户占比10.96%,第二大客户占比10.73%。

前五大客户销售情况


客户名称 销售额 占销售总额比重
客户A 2.62亿元 10.96%
客户B 2.56亿元 10.73%
客户C 1.40亿元 5.87%
客户D 1.32亿元 5.50%
客户E 1.27亿元 5.32%
合计 9.18亿元 38.38%

PART 2
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净利润近3年整体呈现下降趋势

1、营业总收入同比小幅增加9.82%,净利润由盈转亏

2023年年度,甬矽电子营业总收入为23.91亿元,去年同期为21.77亿元,同比小幅增长9.82%,净利润为-1.35亿元,去年同期为1.37亿元,由盈转亏。

净利润由盈转亏的原因是:

虽然所得税费用本期收益3,261.26万元,去年同期收益11.32万元,同比大幅增长;

但是主营业务利润本期为-2.47亿元,去年同期为6,611.19万元,由盈转亏。

净利润从2019年年度到2021年年度呈现上升趋势,从-3,960.39万元增长到3.22亿元,而2021年年度到2023年年度呈现下降状态,从3.22亿元下降到-1.35亿元。

值得注意的是,今年净利润为近10年最低值。

2、主营业务利润由盈转亏

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 23.91亿元 21.77亿元 9.82%
营业成本 20.58亿元 17.00亿元 21.08%
销售费用 2,971.69万元 2,333.49万元 27.35%
管理费用 2.38亿元 1.38亿元 71.97%
财务费用 1.61亿元 1.22亿元 31.33%
研发费用 1.45亿元 1.22亿元 19.23%
所得税费用 -3,261.26万元 -11.32万元 -28715.96%

2023年年度主营业务利润为-2.47亿元,去年同期为6,611.19万元,由盈转亏。

虽然营业总收入本期为23.91亿元,同比小幅增长9.82%,不过(1)管理费用本期为2.38亿元,同比大幅增长71.97%;(2)毛利率本期为13.90%,同比大幅下降了8.01%,导致主营业务利润由盈转亏。

3、非主营业务利润同比小幅增长

甬矽电子2023年年度非主营业务利润为7,924.01万元,去年同期为7,115.90万元,同比小幅增长。

非主营业务表


金额 占净利润比例 去年同期 同比增减
主营业务利润 -2.47亿元 182.75% 6,611.19万元 -473.66%
其他收益 8,112.96万元 -60.02% 1.05亿元 -22.67%
其他 -12.50万元 0.09% 375.22万元 -103.33%
净利润 -1.35亿元 100.00% 1.37亿元 -198.39%

4、费用情况

1)管理费用大幅增长

本期管理费用为2.38亿元,同比大幅增长71.97%。管理费用大幅增长的原因是:

(1)职工薪酬本期为9,606.38万元,去年同期为6,516.33万元,同比大幅增长了47.42%。

(2)折旧及摊销本期为3,069.04万元,去年同期为1,480.89万元,同比大幅增长了107.24%。

(3)外包服务费本期为2,522.21万元,去年同期为1,088.19万元,同比大幅增长了131.78%。

(4)其他本期为2,225.24万元,去年同期为1,101.79万元,同比大幅增长了101.97%。

(5)水电气费本期为1,352.04万元,去年同期为235.27万元,同比大幅增长了近5倍。

管理费用主要构成表


项目 本期发生额 上期发生额
职工薪酬 9,606.38万元 6,516.33万元
折旧及摊销 3,069.04万元 1,480.89万元
外包服务费 2,522.21万元 1,088.19万元
水电气费 1,352.04万元 235.27万元
股份支付 1,296.40万元 249.88万元
咨询服务费 1,218.42万元 1,034.76万元
其他 4,755.54万元 3,245.91万元
合计 2.38亿元 1.39亿元

2)财务费用大幅增长

本期财务费用为1.61亿元,同比大幅增长31.33%。财务费用大幅增长的原因是:虽然利息收入本期为2,254.91万元,去年同期为613.08万元,同比大幅增长了近3倍,但是利息费用本期为1.63亿元,去年同期为1.20亿元,同比大幅增长了35.54%。

财务费用主要构成表


项目 本期发生额 上期发生额
利息费用 1.63亿元 1.20亿元
减:利息收入 -2,254.91万元 -613.08万元
其他 2,036.30万元 831.60万元
合计 1.61亿元 1.22亿元

3)销售费用增长

本期销售费用为2,971.69万元,同比增长27.35%。销售费用增长的原因是:

(1)本期新增市场拓展费253.51万元。

(2)职工薪酬本期为1,848.92万元,去年同期为1,675.79万元,同比小幅增长了10.33%。

(3)股份支付本期为103.10万元,去年同期为16.82万元,同比大幅增长了近5倍。

销售费用主要构成表


项目 本期发生额 上期发生额
职工薪酬 1,848.92万元 1,675.79万元
业务招待费 465.67万元 427.18万元
市场拓展费 253.51万元 -
股份支付 103.10万元 16.82万元
其他 300.49万元 213.70万元
合计 2,971.69万元 2,333.49万元

PART 3
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机器设备等阶段性投产13.09亿元,固定资产增长

2023年甬矽电子固定资产合计39.05亿元,占总资产的31.67%,同比去年的30.45亿元增长了28.26%。

本期在建工程转入13.22亿元

其中,固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的,本期企业固定资产新增13.37亿元,主要为在建工程转入的13.22亿元,占比98.87%。

新增余额情况


项目名称 金额
本期增加金额 13.37亿元
在建工程转入 13.22亿元

在此之中:机器设备等转入13.09亿元。

机器设备等

该项目本期投入24.94亿元,项目本期转入固定资产13.09亿元,期末账面余额19.53亿元。

基本信息


项目预算 期末余额 当期投入 累计投入金额 当期转入固定资产金额 项目进度
19.53亿元 24.94亿元 13.09亿元

PART 4
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非经常性损益减少了归母净利润的亏损

甬矽电子2023年的归母净利润为-9,338.79万元,而非经常性损益为6,852.19万元。

本期非经常性损益项目概览表:

2023年的非经常性损益


项目 金额
政府补助 5,293.03万元
金融投资收益 1,750.87万元
其他 -191.71万元
合计 6,852.19万元

(一)政府补助

(1)本期政府补助对利润的贡献为5,193.03万元。

计入利润的政府补助的主要构成


项目名称 金额
往期留存政府补助计入当期利润 3,205.77万元
本期政府补助计入当期利润(注1) 1,987.26万元
小计 5,193.03万元

本期政府补助计入当期利润的主要详细项目如下表所示:

注1.本期政府补助计入当期利润的主要项目


补助项目 补助金额
与资产相关 3,016.55万元
与收益相关 2,176.48万元
其他 100.00万元

往期留存政府补助剩余金额为2.69亿元,其中3,205.77万元计入当期利润中。

(2)本期共收到政府补助3.03亿元,主要分布如下表所示:

本期收到的政府补助分配情况


补助项目 补助金额
本期政府补助留存计入后期利润 2.83亿元
其他 1,987.26万元
小计 3.03亿元

(3)本期政府补助余额还剩下5.21亿元,留存计入以后年度利润。

(二)计入非经常性损益的金融投资收益

在2023年报告期末,甬矽电子用于金融投资的资产为0元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为1,750.87万元。

从金融投资收益来源方式来看,主要来源于权益工具投资和处置交易性金融资产取得的投资收益。

2023年度金融投资收益来源方式


项目 类别 收益金额
投资收益 处置交易性金融资产取得的投资收益 381.59万元
投资收益 权益工具投资 1,369.28万元
合计 1,750.87万元

PART 5
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厂房零星改造工程

2023年,甬矽电子在建工程余额合计21.45亿元,较去年的15.40亿元大幅增长了39.31%。

在建工程概况


项目名称 期末余额
机器设备等 19.53亿元
其他 1.93亿元
合计 21.45亿元

其中,本期重要在建工程新增投入34.60亿元,这也是在建工程余额增加的主要原因。在此之中,机器设备等本期新增投入24.94亿元。

新增较大投入项目

机器设备等

该项目本期投入24.94亿元,本期转入固定资产13.09亿元。

基本信息


项目预算 期末余额 当期投入 累计投入金额 当期转入固定资产金额 项目进度
19.53亿元 24.94亿元 13.09亿元

PART 6
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行业分析

1、行业发展趋势

甬矽电子属于半导体封装测试行业,专注于集成电路先进封装与测试方案的开发。 半导体封测行业近三年受智能终端、5G及物联网需求驱动,市场规模持续扩张。2020年全球封测市场规模约660亿美元,预计2025年增至850亿美元,年复合增长率5.2%。其中先进封装市场增速显著,预计2026年占比将达50%。未来趋势集中于高密度集成、车规级认证及先进工艺研发,国产替代加速推动本土企业技术升级与产能扩张。

2、市场地位及占有率

甬矽电子是国内先进封装领域后起之秀,聚焦FC、SiP、MEMS等中高端产品,2024年前三季度营收25.52亿元,同比增长56.43%,增速领先行业。目前市占率尚未进入全球前十(CR10约80%),但在国内独立封测企业中位列第二梯队,正通过产能扩张与客户拓展缩小差距。

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
甬矽电子(688362) 专注先进封装,覆盖FC/SiP/MEMS等 2024年IoT领域营收占比近60%,车载CIS量产稳定
长电科技(600584) 全球第三大封测厂商,布局全品类 2024年先进封装营收占比超30%,高端封装技术领先
通富微电(002156) 立足高端封测,客户涵盖全球头部芯片厂 2024年GPU封测市占率国内第一,5nm芯片封装技术突破
华天科技(002185) 专注CIS与存储封测,产能规模优势显著 2024年CIS封测市占率超25%,车规级产品通过AEC-Q100认证
晶方科技(603005) 影像传感器封测龙头,深耕WLP技术 2024年车载CIS封测市占率超40%,12英寸晶圆级封装产能翻倍

PART 7
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技术人员人数增加

2023年公司员工人数为4793人,同比2022年2985人,增加1808人,人数锐增60%。

其中,2023年公司的生产人员、技术人员人数都有明显增加,分别从2046、438人增长到了3469、793人。

员工人数增长薪酬在下降

2022年-2023年,虽然企业员工数量在大幅增加,但是人均薪酬从22.28万元大幅下降到了13.88万元。

总结
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1、经营分析总结

近3年公司扣非净利润持续下降,2023年扣非净利润同比去年由盈转亏。

公司主营利润近3年持续下降,2023年主营利润亏损2.47亿元,同比去年由盈转亏,一方面是因为公司毛利率在大幅下降,另一方面则是管理费用在大幅增长。

2023年扣非净利润亏损2.04亿元,由于政府补助贡献了5,293.03万元,净利润减亏至-1.35亿元。

总体来说,公司盈利能力不佳,且在行业中也处于较低水平。

2、经营评分及排名

经营评分:31 总排名:4123/5465
行业排名(集成电路封测):11/13
2023年年报
评分 31
行业中位数 67
行业排名 11

集成电路封测行业经营评分排名前三名


排名 2023年年度 经营评分 2022年年度 经营评分
1 颀中科技 85 长电科技 86
2 汇成股份 83 华岭股份 83
3 长电科技 77 汇成股份 83

3、特别预警


科目 2023年报 2023三季报 2023中报 2023一季报 2022年报
Z值 分数 0.98 - - - -
描述 堪忧 - - - -

注1:Z-score模型是由类国纽约大学的教授EdwardAltman在1968年提出用来预测企业财务危机可能性的模型。

Z值分数 财务状况
分值 >= 2.675 良好
2.675 >分值>= 1.81 不稳定
分值 < 1.81 堪忧

4、估值数据

近五年PE-TTM(截止至2024年10月11日)

可以看到,近期甬矽电子PE-TTM为负,参考价值不大。

5、神奇公式估值排名

神奇公式,是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略,从业20年获得30%的年回报率。核心思想:好公司便宜买。

1)使用有形资本回报率(ROIC)衡量公司经营情况,有形资本回报率=息税前利润 /(总资产-无形资产)

有形资本回报率


公司名称 有形资本回报率 有形资本回报率排名
甬矽电子 0.513737 3800

2)使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /(总市值+净债务)。

企业收益率


公司名称 企业收益率 企业收益率排名
甬矽电子 0.540886 3725

3)对二者进行降序排序,排名即为分数,分数之和越低代表性价比越高。

甬矽电子神奇公式排名


有形资本回报率 企业收益率 行业排名 神奇公式总体排名
0.5137 0.5408 8 3840

行业排名前3公司神奇公式排名


行业排名 公司简称 神奇公式分数 神奇公式总体排名
1 颀中科技 4390 2309
2 通富微电 5268 2772
3 晶方科技 5292 2792


文章来源:碧湾App

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