根据杰华特2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收12.97亿元，同比小幅下降10.43%。扣非净利润-5.54亿元，由盈转亏。杰华特2023年年度净利润-5.33亿元，业绩由盈转亏。近五年以来，企业的净利润有3年为负，分别为2019年、2020年、2023年。本期经营活动产生的现金流净额为-2.91亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

公司的主营业务为集成电路行业，其中电源管理芯片为第一大收入来源，占比98.52%。

2023年公司营收12.97亿元，与去年同期的14.48亿元相比，小幅下降了10.43%，主要是因为电源管理芯片本期营收12.78亿元，去年同期为13.81亿元，同比小幅下降了7.49%。

2023年公司毛利率从去年同期的39.93%，同比大幅下降到了今年的27.4%，主要是因为电源管理芯片本期毛利率27.49%，去年同期为0.0%，同比下降2.0%。

在销售模式上，企业主要渠道为经销，占主营业务收入的91.1%。2023年经销营收11.81亿元，相较于去年下降13.11%，同期毛利率为27.27%，同比减少12.54个百分点。

目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的46.46%，相较于2022年的53.27%，已经小幅下降，公司对第一大客户存在一定的依赖，2023年第一大客户占总营收的比例高达30.66%。

目前公司上游供应商集中度非常高，前五大供应商占年度采购的69.39%。公司对第一大供应商存在一定的依赖，2023年第一大供应商占年度采购的比例高达37.39%。第二大供应商占比11.71%。

去年公司年度向前五大供应商采购的金额占比小幅下滑，从74.83%下降至69.39%，减少7%。

2023年年度，杰华特营业总收入为12.97亿元，去年同期为14.48亿元，同比小幅下降10.43%，净利润为-5.33亿元，去年同期为1.36亿元，由盈转亏。

净利润由盈转亏的原因是（1）主营业务利润本期为-3.48亿元，去年同期为1.28亿元，由盈转亏；（2）资产减值损失本期损失2.03亿元，去年同期损失2,102.03万元，同比大幅下降。

净利润从2020年年度到2021年年度呈现上升趋势，从-2.70亿元增长到1.41亿元，而2021年年度到2023年年度呈现下降状态，从1.41亿元下降到-5.33亿元。

值得注意的是，今年净利润为近10年最低值。

2023年年度主营业务利润为-3.48亿元，去年同期为1.28亿元，由盈转亏。

主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）研发费用本期为4.99亿元，同比大幅增长63.88%；（2）营业总收入本期为12.97亿元，同比小幅下降10.43%；（3）毛利率本期为27.40%，同比大幅下降了12.53%。

杰华特2023年年度非主营业务利润为-1.85亿元，去年同期为896.49万元，由盈转亏。

2023年公司营收12.97亿元，同比小幅下降10.43%，虽然营收在下降，但是研发费用、销售费用、管理费用却在增长。

本期研发费用为4.99亿元，同比大幅增长63.88%。研发费用大幅增长的原因是：

（1）职工薪酬本期为3.19亿元，去年同期为1.90亿元，同比大幅增长了67.67%。

（2）股份支付费用本期为4,037.21万元，去年同期为715.90万元，同比大幅增长了近5倍。

本期销售费用为9,362.88万元，同比大幅增长49.86%。销售费用大幅增长的原因是：

（1）职工薪酬本期为6,475.29万元，去年同期为4,753.53万元，同比大幅增长了36.22%。

（2）股份支付费用本期为927.74万元，去年同期为268.33万元，同比大幅增长了近2倍。

本期管理费用为1.09亿元，同比大幅增长51.34%。管理费用大幅增长的原因是：

（1）职工薪酬本期为4,982.52万元，去年同期为4,026.03万元，同比增长了23.76%。

（2）中介机构费本期为2,000.85万元，去年同期为1,141.72万元，同比大幅增长了75.25%。

（3）股份支付费用本期为1,153.20万元，去年同期为349.98万元，同比大幅增长了近2倍。

（4）业务招待费本期为987.41万元，去年同期为374.79万元，同比大幅增长了163.46%。

2023年，企业应收账款合计3.15亿元，占总资产的7.46%，相较于去年同期的3.12亿元基本不变。

本期，企业应收账款周转率为4.13。在2022年到2023年，企业应收账款周转率从6.40大幅下降到了4.13，平均回款时间从56天增加到了87天，回款周期大幅增长，企业的回款能力大幅下降。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为97.06%，2.80%和0.14%。

2023年，杰华特资产减值损失2.03亿元，导致企业净利润从亏损3.31亿元下降至亏损5.33亿元，其中主要是存货跌价准备减值合计2.02亿元。

其中，委托加工物资，库存商品本期分别计提1.15亿元，6,252.63万元。

目前，委托加工物资，库存商品的账面价值仍分别为5.05亿元，3.00亿元，应注意后续的减值风险。

2023年企业存货周转率为1.01，在2020年度到2023年度，企业存货周转率连续4年下降，平均回款时间从102天增加到了356天，企业存货周转能力下降，2023年杰华特存货余额合计8.74亿元，占总资产的26.18%，同比去年的7.83亿元小幅增长了11.66%。

从存货分类来看，委托加工物资占存货的比例最大，达到57.39%，余额同比增长19.70%；其次，库存商品占比33.83%，余额同比增长42.25%。

2023年，杰华特在建工程余额合计2.64亿元，较去年的1.84亿元大幅增长了43.25%。

其中，本期重要在建工程新增投入8,392.56万元，这也是在建工程余额增加的主要原因。在此之中，办公楼施工工程本期新增投入8,392.56万元。

该项目项目预算为2.90亿元，本期投入8,392.56万元，项目工程进度为91.00%。

2023年，杰华特的其他非流动资产合计2.27亿元，占总资产的5.37%，相较于年初的3.77亿元大幅减少39.89%。

主要原因是产能保证金减少1.53亿元。

杰华特属于半导体行业，专注于高性能模拟与数模混合集成电路研发设计及销售。 半导体行业近三年受政策支持及下游需求驱动保持高速增长，2022年中国集成电路市场规模达1.2万亿元，年复合增长率超15%。新能源汽车、5G通信及工业控制领域推动模拟芯片需求，预计2025年全球模拟芯片市场规模将突破900亿美元。行业技术壁垒高，国产替代加速，但高端市场仍由国际厂商主导，国内企业聚焦中低端领域差异化竞争。

杰华特在国产电源管理芯片领域处于第二梯队，2023年营收规模约12亿元，市场份额不足2%。其优势集中在消费电子及工业领域的中低压产品，但在车规级等高毛利市场渗透率较低，核心技术与国际龙头存在代际差距。

2023年公司员工人数为849人，同比2022年647人，增加202人，人数锐增31%。

其中，公司的技术人员人数上升了33.66%，从2022年的407人增加到2023年的544人，2023年技术人员整体占比较高，占员工总数的64.07%。但是，公司的销售人员人数下降了100.0%，从2022年的101人减少至2023年的0人。

2022年-2023年，虽然企业员工数量在大幅增加，但是人均薪酬从64.04万元下降到了48.81万元。

近3年公司净利润持续下降，2023年净利润亏损5.33亿元，同比去年由盈转亏。

公司主营利润近3年持续下降，2023年主营利润亏损3.48亿元，同比去年由盈转亏，一方面是因为公司研发费用在大幅增长，另一方面则是营收在小幅下降。

值得一提的是，2023年年报显示新增投入办公楼施工工程，有可能为后期带来利润上的飞跃。

总体来说，公司不仅盈利能力堪忧，而且在行业中也属于落后地位。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，近期杰华特PE-TTM为负，参考价值不大。