思特威(688213)2023年年报解读：国内销售大幅增长，存货跌价损失严重影响利润
思特威(上海)电子科技股份有限公司于2022年上市，实际控制人为“徐辰”。公司的主营业务为高性能CMOS图像传感器芯片的研发、设计和销售。主要产品为高性能CMOS图像传感器。
根据思特威2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收28.57亿元，同比增长15.08%。扣非净利润60.74万元，扭亏为盈。思特威2023年年度净利润1,421.55万元，业绩扭亏为盈。
国内销售大幅增长
1、主营业务构成
公司的主营业务为集成电路，主营产品为CMOS图像传感器。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 集成电路 | 28.57亿元 | 100.0% | 19.96% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| CMOS图像传感器 | 28.57亿元 | 100.0% | 19.96% |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 境内 | 16.16亿元 | 56.57% | 22.50% |
| 境外 | 12.41亿元 | 43.43% | 16.67% |
2、CMOS图像传感器收入的增长推动公司营收的增长
2023年公司营收28.57亿元，与去年同期的24.83亿元相比，增长了15.08%，主要是因为CMOS图像传感器本期营收28.57亿元，去年同期为24.83亿元，同比增长了15.08%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2023年报营收 | 2022年报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| CMOS图像传感器 | 28.57亿元 | 24.83亿元 | 15.08% |
| 其他业务 | -48.93元 | 9.22元 | - |
| 合计 | 28.57亿元 | 24.83亿元 | 15.08% |
3、CMOS图像传感器毛利率的小幅下降导致公司毛利率的小幅下降
2023年公司毛利率从去年同期的22.14%，同比小幅下降到了今年的19.96%，主要是因为CMOS图像传感器本期毛利率19.96%，去年同期为22.14%，同比小幅下降9.85%，主要原因是小计成本和晶圆制造成本均有所增长。
从地区营收情况上来看，本期公司国内外市场分布较为均衡。2023年国内销售16.16亿元，同比大幅增长37.77%，同期海外销售12.41亿元，同比下降5.25%。2022-2023年，国内营收占比从47.25%增长到56.57%，海外营收占比从52.75%下降到43.43%，国内虽然市场销售额在大幅增长，但是毛利率却从28.00%下降到22.50%。
4、主要发展经销模式
在销售模式上，企业主要渠道为经销，占主营业务收入的54.98%。2023年经销营收15.71亿元，相较于去年增长9.20%，同期毛利率为13.99%，同比减少0.44个百分点。
5、前五大客户高度集中
目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的50.84%，相较于2022年的49.53%，基本保持平稳，其中第一大客户占比13.51%，第二大客户占比12.40%。
前五大客户销售情况
| 客户名称 | 销售额 | 占销售总额比重 |
|---|---|---|
| 客户一 | 3.86亿元 | 13.51% |
| 客户二 | 3.54亿元 | 12.40% |
| 客户三 | 2.82亿元 | 9.86% |
| 客户四 | 2.49亿元 | 8.70% |
| 客户五 | 1.82亿元 | 6.37% |
| 合计 | 14.52亿元 | 50.84% |
净利润扭亏为盈但现金流净额由正转负
1、营业总收入同比增加15.08%，净利润扭亏为盈
2023年年度，思特威营业总收入为28.57亿元，去年同期为24.83亿元，同比增长15.08%，净利润为1,421.55万元，去年同期为-8,274.80万元，扭亏为盈。
净利润扭亏为盈的原因是：
虽然资产减值损失本期损失9,746.44万元，去年同期损失5,800.90万元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为6,268.24万元，去年同期为-1.20亿元，扭亏为盈。
2、主营业务利润扭亏为盈
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 28.57亿元 | 24.83亿元 | 15.08% |
| 营业成本 | 22.87亿元 | 19.33亿元 | 18.30% |
| 销售费用 | 9,018.30万元 | 7,695.09万元 | 17.20% |
| 管理费用 | 7,439.76万元 | 7,584.39万元 | -1.91% |
| 财务费用 | 4,954.49万元 | 2.05亿元 | -75.87% |
| 研发费用 | 2.86亿元 | 3.07亿元 | -6.87% |
| 所得税费用 | -3,636.33万元 | -6,193.36万元 | 41.29% |
2023年年度主营业务利润为6,268.24万元，去年同期为-1.20亿元，扭亏为盈。
虽然毛利率本期为19.96%，同比小幅下降了2.18%，不过（1）营业总收入本期为28.57亿元，同比增长15.08%；（2）财务费用本期为4,954.49万元，同比大幅下降75.87%，推动主营业务利润扭亏为盈。
3、非主营业务利润亏损增大
思特威2023年年度非主营业务利润为-8,483.03万元，去年同期为-2,426.76万元，亏损增大。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 6,268.24万元 | 440.95% | -1.20亿元 | 152.06% |
| 公允价值变动收益 | -588.47万元 | -41.40% | 57.38万元 | -1125.51% |
| 资产减值损失 | -9,746.44万元 | -685.62% | -5,800.90万元 | -68.02% |
| 其他收益 | 2,403.03万元 | 169.04% | 2,221.99万元 | 8.15% |
| 信用减值损失 | -448.04万元 | -31.52% | -558.44万元 | 19.77% |
| 其他 | -13.23万元 | -0.93% | 1,751.74万元 | -100.76% |
| 净利润 | 1,421.55万元 | 100.00% | -8,274.80万元 | 117.18% |
4、费用情况
2023年公司营收28.57亿元，同比增长15.08%，虽然营收在增长，但是财务费用却在下降。
1）财务费用大幅下降
本期财务费用为4,954.49万元，同比大幅下降75.87%。归因于汇兑损失本期为431.28万元，去年同期为1.57亿元，同比大幅下降了97.26%。
财务费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 利息费用 | 5,771.95万元 | 5,787.03万元 |
| 减：利息收入 | -1,455.60万元 | -1,157.34万元 |
| 汇兑损益 | 431.28万元 | 1.57亿元 |
| 其他 | 206.86万元 | 185.70万元 |
| 合计 | 4,954.49万元 | 2.05亿元 |
5、净现金流由正转负
2023年年度，思特威净现金流为-1.00亿元，去年同期为2,017.96万元，由正转负。
净现金流由正转负的原因是：
虽然存货的减少本期为5.59亿元，去年同期为-17.39亿元，由负转正；
但是（1）取得借款收到的现金本期为20.80亿元，同比下降19.51%；（2）购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为5.48亿元，同比大幅增长3.60倍；（3）经营性应收项目的减少本期为-3.08亿元，去年同期为9,783.21万元，由正转负。
在建工程转入1.20亿元，固定资产小幅增长
2023年思特威固定资产合计8.05亿元，占总资产的13.10%，同比去年的7.06亿元增长了14.00%。
本期在建工程转入1.20亿元
其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增1.53亿元，主要为在建工程转入的1.20亿元，占比78.84%。
新增余额情况
| 项目名称 | 金额 |
|---|---|
| 本期增加金额 | 1.53亿元 |
| 在建工程转入 | 1.20亿元 |
政府补助对净利润有较大贡献
(1)本期政府补助对利润的贡献为2,350.80万元。
(2)本期共收到政府补助3,240.22万元，主要分布如下表所示：
本期收到的政府补助分配情况
| 补助项目 | 补助金额 |
|---|---|
| 本期政府补助留存计入后期利润 | 2,864.50万元 |
| 其他 | 375.72万元 |
| 小计 | 3,240.22万元 |
(3)本期政府补助余额还剩下3,283.20万元，留存计入以后年度利润。
应收账款坏账损失影响利润，近2年应收账款周转率呈现下降
2023年，企业应收账款合计10.26亿元，占总资产的16.69%，相较于去年同期的8.75亿元增长了17.27%。
1、坏账损失448.04万元，坏账损失影响利润
2023年，企业信用减值损失448.04万元，导致企业净利润从盈利1,869.58万元下降至盈利1,421.55万元，其中应收账款坏账损失为信用减值的主要构成因素，合计448.04万元。
净利润及信用减值损失表
| 项目 | 合计 |
|---|---|
| 净利润 | 1,421.55万元 |
| 信用减值损失（损失以“-”号填列） | -448.04万元 |
| 其中：应收账款坏账损失（损失以“-”号填列） | -448.04万元 |
企业应收账款坏账损失中全部为按信用风险特征组合计提坏账准备，合计448.04万元。在按信用风险特征组合计提坏账准备中，主要为新计提的坏账准备1,405.99万元。
坏账准备情况表
| 项目名称 | 计提 | 收回或者转回 | 合计 |
|---|---|---|---|
| 按信用风险特征组合计提坏账准备 | 1,405.99万元 | 957.95万元 | 448.04万元 |
| 合计 | 1,405.99万元 | 957.95万元 | 448.04万元 |
按单项计提
其中，按单项计提主要是企业对七个月至十二个月，六个月以内等个别应收账款单项计提了减值准备，分别计提了273.92万元和92.16万元。
按单项计提坏账准备情况表
| 项目名称 | 期末余额 | 期初余额 | 计提坏账准备 | 计提理由 |
|---|---|---|---|---|
| 七个月至十二个月 | 273.92万元 | |||
| 六个月以内 | 92.16万元 |
2、应收账款周转率呈下降趋势
本期，企业应收账款周转率为3.01。在2022年到2023年，企业应收账款周转率从3.95下降到了3.01，平均回款时间从91天增加到了119天，回款周期增长，企业的回款能力有所下降。
（注：为了展示周转率的真实情况，以上周转率均恢复至本期“应收账款坏账损失”之前的水平）
3、账龄结构稳定
从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年的应收账款占比分别为99.16%和0.84%。
存货跌价损失严重影响利润，存货周转率持续下降
坏账损失9,746.44万元，严重影响利润
2023年，思特威资产减值损失9,746.44万元，导致企业净利润从盈利1.12亿元下降至盈利1,421.55万元，其中主要是存货跌价准备减值合计9,746.44万元。
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