根据东方通2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收5.57亿元，同比下降29.62%。扣非净利润-7.01亿元，较去年同期亏损增大。东方通2023年年度净利润-6.73亿元，业绩较去年同期亏损增大。近五年以来，企业的净利润有2年为负，分别为2022年、2023年。

公司主要从事电信、政府、金融，主要产品包括基础软件和安全产品两项，其中基础软件占比49.74%，安全产品占比41.50%。

2023年公司营收5.57亿元，与去年同期的7.91亿元相比，下降了29.62%，主要是因为安全产品本期营收2.31亿元，去年同期为3.46亿元，同比大幅下降了33.23%。

2023年公司毛利率从去年同期的66.06%，同比小幅增长到了今年的68.33%，主要是因为基础软件本期毛利率96.59%，去年同期为96.15%，同比增长0.46%。

产品毛利率方面，2021-2023年基础软件毛利率呈增长趋势，从2021年的94.88%，增长到2023年的96.59%，2020-2023年安全产品毛利率呈大幅下降趋势，从2020年的69.01%，大幅下降到2023年的44.27%。

在销售模式上，企业主要渠道为直销，占主营业务收入的60.21%。2023年直销营收3.35亿元，相较于去年下降31.33%，同期毛利率为54.49%，同比下降5.89个百分点。

目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的43.95%，相较于2022年的55.95%，已经小幅下降，公司对第一大客户存在一定的依赖，2023年第一大客户占总营收的比例高达30.51%。

从2021年至今，公司年度向前五大供应商采购的金额占比整体持续下滑，从2021年的26.97%下降至2023年的18.70%。

2023年年度，东方通营业总收入为5.57亿元，去年同期为7.91亿元，同比下降29.62%，净利润为-6.73亿元，去年同期为-3,936.65万元，较去年同期亏损增大。

净利润亏损增大的原因是（1）资产减值损失本期损失4.06亿元，去年同期损失85.42万元，同比大幅下降；（2）主营业务利润本期为-3.04亿元，去年同期为-7,649.54万元，亏损增大。

净利润从2018年年度到2021年年度呈现上升趋势，从1.22亿元增长到2.48亿元，而2021年年度到2023年年度呈现下降状态，从2.48亿元下降到-6.73亿元。

值得注意的是，今年净利润为近10年最低值。

2023年年度主营业务利润为-3.04亿元，去年同期为-7,649.54万元，较去年同期亏损增大。

虽然毛利率本期为68.33%，同比小幅增长了2.27%，不过（1）营业总收入本期为5.57亿元，同比下降29.62%；（2）销售费用本期为2.89亿元，同比增长21.43%，导致主营业务利润亏损增大。

东方通2023年年度非主营业务利润为-3.84亿元，去年同期为1,699.01万元，由盈转亏。

2023年公司营收5.57亿元，同比下降29.62%，虽然营收在下降，但是销售费用却在增长。

本期销售费用为2.89亿元，同比增长21.43%。销售费用增长的原因是：

（1）职工薪酬本期为2.11亿元，去年同期为1.74亿元，同比增长了21.62%。

（2）业务招待费本期为3,114.78万元，去年同期为2,206.15万元，同比大幅增长了41.19%。

（3）差旅费本期为1,932.34万元，去年同期为1,244.31万元，同比大幅增长了55.29%。

2023年年度，东方通净现金流为18.78亿元，去年同期为-1.42亿元，由负转正。

净现金流由负转正的原因是：

虽然（1）投资支付的现金本期为8.00亿元，同比增长8.00亿元；（2）净利润本期为-6.73亿元，去年同期为-3,936.65万元，同比大幅下降16.09倍。

但是（1）吸收投资所收到的现金本期为21.73亿元，同比大幅增长45.38倍；（2）收回投资收到的现金本期为8.00亿元，同比增长8.00亿元。

在2023年年报告期末，东方通形成的商誉为6.77亿元，占净资产的17.81%，商誉计提减值为3.82亿元，占净利润-6.73亿元的56.81%。

商誉占有一定比重且商誉减值计提准备导致净利润亏损。其中，商誉的主要构成为北京东方通网信科技有限公司和北京泰策科技有限公司。

企业2021-2023年期末的营业收入增长率为-56.15%，同时2023年商誉减值报告预测2024年期末营业收入增长率为14.78%，预测数据是否太过乐观？？

2018年，企业斥资6亿元的对价收购北京泰策科技有限公司100.0%的股份，但其100.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅4,512.86万元，也就是说这笔收购的溢价率高达1229.53%，形成的商誉高达5.55亿元，占当年净资产的39.01%。

北京泰策科技有限公司承诺在2018年至2021年实现业绩分别不低于4000万元、5200万元、6760万元、6760万元，累计不低于2.27亿元。实际2018-2021年末产生的业绩为4,119.06万元、5,352.95万元、7,053.63万元、7,340.02万元，累计2.39亿元，踩线过关。

可是一过承诺期就变脸，业绩开始走下坡路。

北京泰策科技有限公司的历史业绩数据如下表所示：

北京泰策科技有限公司由于业绩没达到预期，在2023年减值3.27亿元，具体情况如下所示：

从同期对比来看，企业的商誉减值准备期末余额相比去年大幅增长了3.82亿元，增速为94.98%。

企业应收账款坏账风险大，应收账款周转率在下降，账龄质量也较差。

2023年，企业应收账款合计6.12亿元，占总资产的14.66%，相较于去年同期的8.98亿元大幅减少了31.91%。

本期，企业应收账款周转率为0.78。在2021年到2023年，企业应收账款周转率从1.49大幅下降到了0.78，平均回款时间从241天增加到了461天，回款周期大幅增长，企业的回款能力大幅下降。

一般而言，如果大多数的应收账款的账龄在一年以内，那说明风险可控或者负面影响不是特别大。但是目前仅有40.73%的应收账款在一年以内，这个比例偏低，风险明显偏高。

从账龄趋势情况来看，公司一年以内应收账款占比，在2022年至2023年从63.51%大幅下降到40.73%。三年以上应收账款占比，在2022年至2023年从14.96%大幅上涨到22.84%。一年以内的应收账款占总应收账款比重有明显下降。

东方通属于软件开发行业，专注于中间件、信息安全及数字化转型解决方案。 软件开发行业近三年受数字化转型及国产替代政策推动，年均复合增长率超12%。2025年市场规模预计突破1.5万亿元，未来增长点集中于云计算、大数据安全及信创领域，政策驱动下行业渗透率将持续提升。

东方通是国内中间件领域头部企业，在电信、金融及政府领域占据优势地位，2024年参与国家重点行业信息化项目占比约15%，但细分市场占有率未公开披露。

2023年公司员工人数为2083人,同比2022年2146人，下降63人，小幅减少2.93%。

其中，2023年公司的技术人员人数下降了56.41%，从2022年的1668人减少至2023年的727人，当前人数占员工总数的34.9%。

公司上市11年来虽然坚持分红8年，但累计分红金额仅1.84亿元，而累计募资金额却有12.37亿元。

2023年企业高管离职率较高，有7人离职，该年度高管离职人员信息如下表：

5年内公司重要高管共计有16人离职。2023年董事长黄永军离职。财务总监方面，2019年王会离职、2023年徐少璞(董事、副总经理、财务总监、董事会秘书)离职。

近3年公司净利润持续下降，2023年净利润亏损6.73亿元，亏损较上期大幅增大，主要是由于商誉减值损失-3.82亿元。

公司主营利润近3年持续下降，2023年主营利润亏损3.04亿元，较去年同期亏损大幅加剧，一方面是因为公司营收在下降，另一方面则是销售费用在增长，另外，公司营业费用高于营业收入。

风险方面，北京泰策科技有限公司存在极大的减值风险。

总体来说，公司不仅盈利能力堪忧，而且在行业中也属于落后地位。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，近期东方通PE-TTM为负，参考价值不大。