根据雅克科技2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收47.38亿元，同比小幅增长11.24%。扣非净利润5.58亿元，同比基本持平。雅克科技2023年年度净利润6.00亿元，业绩同比小幅增长9.94%。本期经营活动产生的现金流净额为5.89亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比小幅下降。

公司主要从事电子材料、化学材料、租赁及工程服务，主要产品包括光刻胶及配套试剂、半导体化学材料、LNG保温绝热材料三项，光刻胶及配套试剂占比27.53%，半导体化学材料占比24.01%，LNG保温绝热材料占比18.25%。

2023年公司营收47.38亿元，与去年同期的42.59亿元相比，小幅增长了11.24%，主要是因为LNG保温绝热材料本期营收8.65亿元，去年同期为4.03亿元，同比大幅增长了114.49%。

2023年公司毛利率为31.33%，同比去年的31.21%基本持平。值得一提的是，光刻胶及配套试剂在营收额增长的同时，而且毛利率也在提升。2021-2023年光刻胶及配套试剂毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的13.76%，大幅增长到2023年的19.47%，2023年半导体化学材料毛利率为50.16%，同比下降0.2%。

从地区营收情况上来看，2019-2023年公司国内销售大幅增长，2019年国内销售6.54亿元，2023年增长357.69%，同期2019年海外销售11.78亿元，2023年增长47.96%，国内销售增长率大幅高过海外市场增长率。2020-2023年，国内营收占比从33.48%大幅增长到63.21%，海外营收占比从66.52%大幅下降到36.79%，海外不仅市场销售额在下降，而且毛利率也从34.00%下降到23.69%。

目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的35.94%，相较于2022年的40.43%，已经小幅下降，其中第一大客户占比12.18%。

从2020年至今，公司年度向前五大供应商采购的金额占比整体持续下滑，从2020年的32.37%下降至2023年的17.36%。

本期净利润为6.00亿元，去年同期5.46亿元，同比小幅增长9.94%。

净利润同比小幅增长的原因是：

虽然（1）所得税费用本期支出1.39亿元，去年同期支出1.08亿元，同比下降；（2）营业外利润本期为-1,886.48万元，去年同期为-61.29万元，亏损增大。

但是（1）其他收益本期为4,459.05万元，去年同期为825.66万元，同比大幅增长；（2）公允价值变动收益本期为-4,427.74万元，去年同期为-6,445.64万元，亏损有所减小；（3）资产减值损失本期损失959.67万元，去年同期损失2,889.01万元，同比大幅增长；（4）主营业务利润本期为7.35亿元，去年同期为7.16亿元，同比基本持平。

净利润从2020年年度到2021年年度呈现下降趋势，从4.14亿元下降到3.41亿元，而2021年年度到2023年年度呈现上升状态，从3.41亿元增长到6.00亿元。

值得注意的是，今年净利润为近10年最高值。

在2023年年报告期末，雅克科技形成的商誉为19.11亿元，占净资产的22.05%。

商誉占有一定比重。其中，商誉的主要构成为江苏先科&雅克电子和成都科美特。

企业2021-2023年期末的净利润增长率为-0.41%，但是2023年商誉减值报告预测2024年在折现率为3.0%的情况下，未来现金流现值为10亿元，且2023年末净利润为1.22亿元，预测数据是否太过乐观？？

2018年，企业斥资13.23亿元的对价收购成都科美特90.0%的股份，但其90.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅5.72亿元，也就是说这笔收购的溢价率高达131.28%，形成的商誉高达7.51亿元，占当年净资产的17.65%。

成都科美特成立于2006年1月23日，主营业务为六氟化硫：8500吨/年，四氟甲烷：1200吨/年，40﹪氢氟酸：520吨/年生产[有效期至2018年03月11日]。塑料制品生产、销售；货物进出口[依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动]。

成都科美特承诺在2017年至2019年实现业绩分别不低于10000万元、21600万元、36000万元，累计不低于6.76亿元。实际2017-2019年末产生的业绩为N/A、9,454.37万元、1.6亿元。

承诺期过后，此后的业绩存在着波动。

成都科美特的历史业绩数据如下表所示：

2018年，企业斥资13.49亿元的对价收购江苏先科&雅克电子100.0%的股份，但其100.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅5.47亿元，也就是说这笔收购的溢价率高达146.57%，形成的商誉高达8.02亿元，占当年净资产的18.84%。

江苏先科成立于2016-07-21，主营业务为定企业经营或禁止进出口的商品和技术除外）。

江苏先科&雅克电子的历史业绩数据如下表所示：

2023年，企业应收账款合计11.65亿元，占总资产的9.23%，相较于去年同期的7.96亿元大幅增长了46.37%。

本期，企业应收账款周转率为4.87。在2022年到2023年，企业应收账款周转率从5.73下降到了4.87，平均回款时间从62天增加到了73天，回款周期增长，企业的回款能力有所下降。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为97.74%，1.48%和0.78%。

2023年企业存货周转率为2.32，在2021年到2023年雅克科技存货周转率从4.08大幅下降到了2.32，存货周转天数从88天增加到了155天。2023年雅克科技存货余额合计16.57亿元，占总资产的13.28%，同比去年的11.33亿元大幅增长了46.30%。

从存货分类来看，原材料占存货的比例最大，达到38.04%，余额同比增长44.27%；其次，库存商品占比35.48%，余额同比增长43.02%。

2023年，雅克科技在建工程余额合计22.96亿元，较去年的9.27亿元大幅增长。

其中，本期重要在建工程新增投入15.45亿元，这也是在建工程余额增加的主要原因。在此之中，新一代电子信息材料国产化项目-光刻胶及光刻胶配套试剂本期新增投入8.05亿元。

该项目为2023年新立项项目，于2022年5月31日发布建设公告。

江苏雅克科技股份有限公司（以下简称“公司”）于2022年2月28日召开第五届董事会第十三次会议，审议通过了《关于全资子公司与湖州南太湖新区管理委员会签署“年产3.9万吨半导体核心材料项目”合作协议书的议案》，同意全资子公司浙江华飞电子基材有限公司（以下简称“华飞电子”）与湖州南太湖新区管理委员会签署“年产3.9万吨半导体核心材料项目”合作协议，在湖州南太湖新区投资建设“年产3.9万吨半导体核心材料项目”。项目总用地约82亩，总投资约15亿元，其中固定资产投资约13亿元，分三期建设，总建设周期约为5年，资金来源主要为企业自筹。详情请参见公司于2022年3月1日刊登在指定信息披露媒体的公告（公告编号：2022-009）。

本次变更仅涉及项目实施主体的变更，且仅在项目公司及其全资子公司之间变更，未涉及改变项目建设内容、投资总额等事项，不会对项目的实施产生不利影响，对公司近期生产经营和财务状况无重大影响。

该项目项目预算为17.00亿元，本期投入8.05亿元，项目工程进度为75.00%。

2023年，雅克科技的其他流动资产合计4.03亿元，占总资产的3.19%，相较于年初的2.15亿元大幅增长87.31%。

主要原因是定期存款及利息增加1.04亿元。

雅克科技属于半导体材料行业，核心业务覆盖前驱体、光刻胶、电子特气等关键领域。 半导体材料行业近三年受益于全球芯片产业链重构和国产替代加速，市场规模持续扩张，2023年国内市场规模突破1300亿元，复合增长率超15%。未来随着AI、5G及先进制程需求驱动，行业将向高端化、精细化发展，预计2026年全球市场空间将超800亿美元，国产化率有望提升至25%以上。

雅克科技是国内半导体材料平台型龙头企业，前驱体材料全球市占率约13%，位列全球第二梯队；光刻胶业务通过并购LG化学资产，在显示面板领域市占率居全球前三，电子特气国内市占率约8%，位居行业前列。

从2019年至今，公司员工人数整体持续增长，从2019年的1043人上升至2023年的2930人。

其中，2023年公司的生产人员、技术人员人数都有明显增加，分别从1384、323人增长到了1919、572人。

2022年-2023年，虽然企业员工数量在大幅增加，但是人均薪酬从26.11万元下降到了19.45万元。

公司上市14年来虽然坚持分红13年，但累计分红金额仅5.56亿元，而累计募资金额却有37.74亿元。

近3年公司净利润持续增长，2023年净利润6.00亿元，较上期有所增长，主要依赖于投资收益。

公司主营利润近5年持续增长，2023年主营利润7.35亿元，归因于营收和毛利率的同步增长。

风险方面，成都科美特存在极大的减值风险。

值得一提的是，2023年年报显示在建工程余额猛增，有望能够优化并提升后续盈利状况。

总体来说，公司盈利能力较好，在行业中处于中等水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，雅克科技近期的市盈率在历史上处在很低的水平。

在2024年10月11日，雅克科技的PE-TTM是36.97，而半导体材料行业的PE-TTM是56.62，雅克科技的PE-TTM相比半导体材料行业的PE-TTM较低。