根据七一二2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收32.68亿元，同比下降19.11%。扣非净利润3.90亿元，同比大幅下降47.28%。七一二2023年年度净利润4.62亿元，业绩同比大幅下降40.44%。

公司的主要业务为专用无线通信行业，占比高达96.07%，主要产品包括专用无线通信终端产品和系统集成产品两项，其中专用无线通信终端产品占比59.24%，系统集成产品占比36.83%。

2023年公司营收32.68亿元，与去年同期的40.40亿元相比，下降了19.11%。

营收下降的主要原因是：

（1）系统集成产品本期营收12.04亿元，去年同期为15.62亿元，同比下降了22.96%。

（2）专用无线通信终端产品本期营收19.36亿元，去年同期为22.94亿元，同比下降了15.63%。

2023年公司毛利率从去年同期的46.59%，同比小幅下降到了今年的41.85%，主要是因为系统集成产品本期毛利率28.62%，去年同期为40.28%，同比下降28.95%。

产品毛利率方面，2019-2023年系统集成产品毛利率呈大幅下降趋势，从2019年的54.49%，大幅下降到2023年的28.62%，2023年专用无线通信终端产品毛利率为49.82%，同比下降2.22%。

本期净利润为4.62亿元，去年同期7.76亿元，同比大幅下降40.44%。

净利润同比大幅下降的原因是主营业务利润本期为3.80亿元，去年同期为7.67亿元，同比大幅下降。

净利润从2014年年度到2022年年度呈现上升趋势，从1.87亿元增长到7.76亿元，而2022年年度到2023年年度呈现下降状态，从7.76亿元下降到4.62亿元。

2023年年度主营业务利润为3.80亿元，去年同期为7.67亿元，同比大幅下降50.54%。

主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为32.68亿元，同比下降19.11%；（2）毛利率本期为41.85%，同比小幅下降了4.74%。

2023年公司营收32.68亿元，同比下降19.11%，虽然营收在下降，但是销售费用却在增长。

本期销售费用为8,715.15万元，同比增长21.45%。销售费用增长的原因是：

（1）宣传广告费本期为1,322.06万元，去年同期为720.65万元，同比大幅增长了83.45%。

（2）差旅费本期为1,675.63万元，去年同期为1,120.25万元，同比大幅增长了49.58%。

（3）职工薪酬本期为4,691.33万元，去年同期为4,339.31万元，同比小幅增长了8.11%。

2023年年度，七一二净利润为4.62亿元，去年同期为7.76亿元，同比大幅下降40.44%。净现金流为1.25亿元，去年同期为4.87亿元，同比大幅下降74.28%。

净现金流同比大幅下降原因是：

从近10年数据看到经营活动现金流量净额与净利润之比长期小于1，这可能表明企业的净利润质量堪忧。

本期净利润为4.62亿元，而经营现金流净额为-3,715.77万元。净利润大于经营现金流净额的主要原因为：与经营无关的费用与亏损为-753.99万元，与经营无关的费用与亏损为-6.50亿元，这部分亏损在净利润调整为经营现金流量表时要加上。

(1)本期政府补助对利润的贡献为6,730.30万元，其中非经常性损益的政府补助金额为3,506.96万元。

(2)本期共收到政府补助6,471.54万元，主要分布如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下2,847.80万元，留存计入以后年度利润。

2023年，企业应收账款合计33.32亿元，占总资产的34.11%，相较于去年同期的27.58亿元增长了20.79%。应收账款的规模大，且相对占比较高。

本期，企业应收账款周转率为1.07。在2021年到2023年，企业应收账款周转率从1.97大幅下降到了1.07，平均回款时间从182天增加到了336天，回款周期大幅增长，企业的回款能力大幅下降。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为58.70%，33.64%和3.37%。

从账龄趋势情况来看，一年以内应收账款占比，在2021年至2023年从73.95%小幅下降到58.70%。

专用无线通信设备制造行业 专用无线通信设备行业近三年受国防信息化、铁路及轨道交通智能化驱动，年复合增长率超8%，2025年市场规模预计突破800亿元。未来趋势聚焦军用超短波通信技术迭代、民用专网向5G-R升级及空天地一体化组网，卫星通信、人工智能融合应用将拓展至应急救援、智慧城市等场景，市场空间持续扩容

七一二为国内军用超短波通信核心供应商，实现全军种列装覆盖，在铁路无线通信领域市占率约35%居行业前三，其自主研发的宽带自组网设备在应急指挥领域形成技术壁垒，军用终端产品占火箭军采购份额超40%

2016-2022年公司净利润持续增长，2023年净利润4.62亿元，较上期大幅下降。

2019-2022年公司主营利润持续增长，由于营收和毛利率的同步下降，2023年主营利润3.79亿元，较去年同期大幅下降。

总体来说，公司虽然盈利能力一般，但在行业中处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，七一二近期的市盈率在历史上处在中等的水平。

在2024年10月11日，七一二的PE-TTM是43.67，而军工电子行业的PE-TTM是44.59，七一二低于军工电子行业的PE-TTM。