根据天海防务2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收36.06亿元，同比大幅增长32.13%。扣非净利润9,442.92万元，同比下降21.05%。天海防务2023年年度净利润1.03亿元，业绩同比下降26.77%。本期经营活动产生的现金流净额为1.30亿元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

公司主要从事制造业、服务业、批发零售业，其中船海工程设计建造总承包业务为第一大收入来源，占比90.36%。

2023年公司营收36.06亿元，与去年同期的27.30亿元相比，大幅增长了32.13%，主要是因为船海工程设计建造总承包业务本期营收32.59亿元，去年同期为23.98亿元，同比大幅增长了35.91%。

产品毛利率方面，2020-2023年船海工程设计技术服务业务毛利率呈大幅增长趋势，从2020年的12.80%，大幅增长到2023年的40.26%，2023年船海工程设计建造总承包业务毛利率为9.27%，同比增加21.81%。

目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的51.37%，相较于2022年的72.30%，已经大幅下降，其中第一大客户(天津港航工程有限公司)占比13.86%，第二大客户占比10.19%。

去年公司年度向前五大供应商采购的金额占比整体大幅上升，从17.96%上升至29.01%，锐增61%。

2023年年度，天海防务营业总收入为36.06亿元，去年同期为27.30亿元，同比大幅增长32.13%，净利润为1.03亿元，去年同期为1.41亿元，同比下降26.77%。

净利润同比下降的原因是：

虽然资产减值损失本期收益663.70万元，去年同期损失2,643.43万元，同比大幅增长；

但是（1）信用减值损失本期收益718.73万元，去年同期收益3,877.46万元，同比大幅下降；（2）所得税费用本期支出3,766.65万元，去年同期支出905.62万元，同比大幅下降；（3）主营业务利润本期为9,158.83万元，去年同期为1.06亿元，同比小幅下降。

净利润从2017年年度到2018年年度呈现下降趋势，从1.77亿元下降到-18.81亿元，而2018年年度到2023年年度呈现上升状态，从-18.81亿元增长到1.03亿元。

2023年年度主营业务利润为9,158.83万元，去年同期为1.06亿元，同比小幅下降13.17%。

天海防务2023年年度非主营业务利润为4,916.57万元，去年同期为4,434.04万元，同比小幅增长。

2023年公司营收36.06亿元，同比大幅增长32.13%，虽然营收在增长，但是销售费用却在下降。

本期财务费用为1,393.03万元，去年同期为-6,664.49万元，表示由上期的财务收益，变为本期的财务支出。重要原因在于：

（1）利息收入本期为798.00万元，去年同期为3,995.56万元，同比大幅下降了80.03%。

（2）汇兑损失本期为2,036.40万元，去年同期为33.91万元，同比大幅增长了近59倍。

（3）汇兑收益本期为2,752.76万元，去年同期为4,301.29万元，同比大幅下降了36.0%。

本期销售费用为2,504.75万元，同比下降21.95%。

销售费用下降的原因是：

虽然其他小额汇总本期为598.35万元，去年同期为218.44万元，同比大幅增长了173.92%；

但是（1）销售代理费本期为1,135.21万元，去年同期为1,943.31万元，同比大幅下降了41.58%；（2）职工薪酬本期为524.09万元，去年同期为785.79万元，同比大幅下降了33.3%；

本期管理费用为2.15亿元，同比大幅增长51.02%。管理费用大幅增长的原因是：

（1）职工薪酬本期为1.19亿元，去年同期为8,827.00万元，同比大幅增长了34.97%。

（2）业务招待费本期为2,014.70万元，去年同期为903.40万元，同比大幅增长了123.01%。

（3）本期新增员工持股计划分摊费用1,033.97万元。

（4）安全生产费本期为1,183.05万元，去年同期为495.93万元，同比大幅增长了138.55%。

2023年年度，天海防务净现金流为3.33亿元，去年同期为7,480.41万元，同比大幅增长3.45倍。

净现金流同比大幅增长的原因是：

虽然（1）经营性应付项目的增加本期为-5,439.17万元，去年同期为12.81亿元，由正转负；（2）偿还非金融机构借款本期为1.44亿元，同比增长1.44亿元。

但是（1）经营性应收项目的减少本期为3,286.16万元，去年同期为-9.99亿元，由负转正；（2）取得借款收到的现金本期为5.28亿元，同比大幅增长156.88%。

2023年天海防务固定资产合计6.64亿元，占总资产的15.31%，同比去年的5.77亿元增长了15.12%。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增1.35亿元，主要为在建工程转入的9,951.52万元，占比73.54%。

在此之中：高港新厂区工程转入5,755.58万元，电磁双梁半门式起重机转入2,146.04万元，54米驳岸加固工程转入1,031.61万元。

该项目于2013年3月25日发布建设公告。

由于受国际金融危机及金融流动性的影响，前两年海洋工程装备市场持续低迷，为了保护广大投资者利益，控制投资风险，公司主动放缓了海洋工程设计中心二期建设项目的建设进度。截至2012年12月31日，该项目累计投入1,221万元，占原投资计划的17.42%。

独立董事认为：公司根据超募资金的使用进度和项目建设的实际情况，采取审慎的态度适当地调整部分项目投资进度，程序合法，不存在募集资金投资项目建设内容、投资总额、实施主体与地点的变更和损害股东利益的情形。因此，我们同意本次董事会调整该项目的实施进度。

该项目项目预算为1,600.00万元，本期投入889.38万元，目前该项目累计投入占预算比例已达155.42%，已大幅超出预算。项目本期转入固定资产2,146.04万元，已全部转为固定资产，目前项目工程进度已达100%，已基本完工。

该项目项目预算为980.00万元，本期投入408.18万元，目前该项目累计投入占预算比例达105.27%，已略微超出预算。项目本期转入固定资产1,031.61万元，已全部转为固定资产，目前项目工程进度已达100%，已基本完工。

(1)本期政府补助对利润的贡献为2,280.46万元，其中非经常性损益的政府补助金额为1,122.13万元。

(2)本期共收到政府补助2,730.46万元，主要分布如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下950.00万元，留存计入以后年度利润。

2023年，企业应收账款合计3.44亿元，占总资产的7.93%，相较于去年同期的2.06亿元大幅增长了66.82%。

本期，企业应收账款周转率为13.12。在2018年度到2023年度，企业应收账款周转率连续5年上升，平均回款时间从90天减少到了27天，回款周期减少，企业的运营能力提升。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为68.30%，11.56%和20.14%。

从账龄趋势情况来看，公司一年以内应收账款占比，在2022年至2023年从43.96%大幅上涨到68.30%。三年以上应收账款占比，在2020年至2023年从47.38%下降到20.14%。一年以内的应收账款占比有明显升高，三年以上占比明显下降。

2023年，天海防务的其他流动资产合计2.28亿元，占总资产的5.26%，相较于年初的1.07亿元大幅增长113.42%。

主要原因是待抵扣进项税额增加1.00亿元。

2023年，天海防务的合同资产合计6.70亿元，占总资产的15.44%，相较于年初的8.95亿元减少25.22%。

主要原因是尚未结算的船舶建造减少2.26亿元。

天海防务属于海洋工程装备及深海科技行业，聚焦海洋工程船舶设计建造、水下安防装备及新能源船舶研发领域。 海洋工程装备行业近三年在海洋强国战略驱动下加速发展，深海资源勘探、海上风电、水下安防等细分领域需求显著增长，2024年市场规模突破4500亿元，年复合增长率超12%。未来行业将向智能化装备、低碳船舶技术及深海探测系统集成方向升级，预计2027年市场空间达6200亿元，新能源动力船舶、无人船艇等新兴领域占比将提升至25%以上。

天海防务在深海科技领域占据技术领先地位，其水下声呐系统国内市场份额约18%-22%，自主设计的海风安装船占国内同类船舶供货量80%，2024年深海装备相关营收占比超35%，位列行业前三。

从2019年至今，公司员工人数整体持续增长，从2019年的750人上升至2023年的1412人。

本期企业员工构成情况如下：销售人员80人，生产人员651人，技术人员377人。

公司上市15年来虽然坚持分红9年，但累计分红金额仅1.95亿元，而累计募资金额却有20.57亿元。

第三大股东李露所持有公司股份冻结7,031.25万股，占其持股数量的100.0%。

2018-2022年公司净利润持续增长，2023年净利润1.03亿元，较上期有所下降。

2019-2022年公司主营利润持续增长，2023年主营利润9,158.83万元，较去年同期有所下降。

值得一提的是，2023年年报显示高港新厂区工程、电磁双梁半门式起重机等阶段性投产9,951.52万元，有机会带动后期利润的持续增长。

总体来说，公司虽然盈利能力一般，但在行业中处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，天海防务近期的市盈率在历史上处在中等的水平。

在2024年10月11日，天海防务的PE-TTM是82.29，而航海装备行业的PE-TTM是58.29，天海防务高于航海装备行业的PE-TTM。