悦安新材(688786)2023年年报解读：雾化合金粉系列产品收入的大幅下降导致公司营收的小幅下降，主营业务利润同比小幅下降导致净利润同比下降
江西悦安新材料股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“李上奎”。公司主营业务为羰基铁粉、雾化合金粉及相关粉体深加工产品的研发、生产与销售。公司产品为超细金属粉末及相关深加工制品,主要包括羰基铁粉系列产品、雾化合金粉系列产品、软磁粉系列产品、金属注射成型喂料系列产品、吸波材料系列产品。
根据悦安新材2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收3.68亿元，同比小幅下降13.84%。扣非净利润7,306.82万元，同比下降15.41%。悦安新材2023年年度净利润7,877.04万元，业绩同比下降20.71%。
雾化合金粉系列产品收入的大幅下降导致公司营收的小幅下降
公司主要从事电子元器件、精密零部件、其他，主要产品包括软磁粉系列产品、羰基铁粉系列产品、金属射成型喂料系列产品三项，软磁粉系列产品占比34.87%，羰基铁粉系列产品占比31.09%，金属射成型喂料系列产品占比14.96%。
| 分行业 |
营业收入 |
占比 |
毛利率 |
| 电子元器件 |
1.51亿元 |
40.97% |
45.17% |
| 精密零部件 |
1.33亿元 |
36.11% |
38.90% |
| 其他 |
5,770.58万元 |
15.66% |
31.72% |
| 其他业务 |
2,673.51万元 |
7.26% |
21.35% |
| 分产品 |
营业收入 |
占比 |
毛利率 |
| 软磁粉系列产品 |
1.28亿元 |
34.87% |
47.43% |
| 羰基铁粉系列产品 |
1.15亿元 |
31.09% |
49.67% |
| 金属射成型喂料系列产品 |
5,514.15万元 |
14.96% |
22.27% |
| 雾化合金粉系列产品 |
4,112.98万元 |
11.16% |
16.87% |
| 其他业务 |
2,914.77万元 |
7.92% |
- |
| 分地区 |
营业收入 |
占比 |
毛利率 |
| 境内销售 |
2.35亿元 |
63.86% |
31.91% |
| 境外销售 |
1.06亿元 |
28.89% |
59.35% |
| 其他业务 |
2,673.51万元 |
7.25% |
- |
2、雾化合金粉系列产品收入的大幅下降导致公司营收的小幅下降
2023年公司营收3.68亿元，与去年同期的4.28亿元相比，小幅下降了13.84%，主要是因为雾化合金粉系列产品本期营收4,112.98万元，去年同期为1.36亿元，同比大幅下降了69.83%。
近两年产品营收变化
| 名称 |
2023年报营收 |
2022年报营收 |
同比增减 |
| 软磁粉系列产品 |
1.28亿元 |
1.19亿元 |
8.05% |
| 羰基铁粉系列产品 |
1.15亿元 |
1.20亿元 |
-4.29% |
| 金属注射成型喂料系列产品 |
5,514.15万元 |
3,351.06万元 |
64.55% |
| 雾化合金粉系列产品 |
4,112.98万元 |
1.36亿元 |
-69.83% |
| 吸波材料系列产品 |
229.39万元 |
345.59万元 |
-33.62% |
| 气体 |
11.88万元 |
199.10万元 |
-94.03% |
| 其他业务 |
2,673.51万元 |
1,374.08万元 |
- |
| 合计 |
3.68亿元 |
4.28亿元 |
-13.84% |
3、软磁粉系列产品毛利率的小幅增长推动公司毛利率的小幅增长
2023年公司毛利率从去年同期的34.13%，同比小幅增长到了今年的39.07%。
（1）软磁粉系列产品本期毛利率47.43%，去年同期为43.51%，同比小幅增长9.01%，主要是由于直接材料成本在小幅下降。
（2）羰基铁粉系列产品本期毛利率49.67%，去年同期为46.72%，同比小幅增长6.31%，主要原因是一方面是制造费用成本在小幅下降，另一方面运费成本在大幅下降。
从地区营收情况上来看，2021-2023年公司海外销售大幅增长，2021年海外销售7,814.46万元，2022年增长32.28%，2023年增长2.98%，同期2021年国内销售3.19亿元，2022年下降2.75%，2023年下降24.23%。2021-2023年，国内营收占比从80.34%下降到68.85%，海外营收占比从19.66%增长到31.15%，海外不仅市场销售额在大幅增长，而且毛利率也从51.47%增长到59.35%。
在销售模式上，企业主要渠道为直销，占主营业务收入的80.77%。2023年直销营收2.76亿元，相较于去年下降23.75%，同期毛利率为40.10%，同比增加7.01个。
本期净利润为7,877.04万元，去年同期9,934.82万元，同比下降20.71%。
净利润同比下降的原因是（1）主营业务利润本期为9,019.44万元，去年同期为9,588.46万元，同比小幅下降；（2）资产减值损失本期损失510.02万元，去年同期损失119.67万元，同比大幅下降；（3）其他收益本期为476.52万元，去年同期为806.81万元，同比大幅下降；（4）所得税费用本期支出1,164.99万元，去年同期支出899.39万元，同比下降；（5）投资收益本期为66.46万元，去年同期为325.57万元，同比大幅下降。
净利润从2017年年度到2022年年度呈现上升趋势，从1,657.21万元增长到9,934.82万元，而2022年年度到2023年年度呈现下降状态，从9,934.82万元下降到7,877.04万元。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
3.68亿元 |
4.28亿元 |
-13.84% |
| 营业成本 |
2.24亿元 |
2.82亿元 |
-20.30% |
| 销售费用 |
994.01万元 |
745.61万元 |
33.31% |
| 管理费用 |
2,688.82万元 |
2,386.04万元 |
12.69% |
| 财务费用 |
-598.24万元 |
-519.78万元 |
-15.10% |
| 研发费用 |
2,022.43万元 |
2,110.15万元 |
-4.16% |
| 所得税费用 |
1,164.99万元 |
899.39万元 |
29.53% |
2023年年度主营业务利润为9,019.44万元，去年同期为9,588.46万元，同比小幅下降5.93%。
虽然毛利率本期为39.07%，同比小幅增长了4.94%，不过营业总收入本期为3.68亿元，同比小幅下降13.84%，导致主营业务利润同比小幅下降。
2023年公司营收3.68亿元，同比小幅下降13.84%，虽然营收在下降，但是销售费用却在增长。
本期销售费用为994.01万元，同比大幅增长33.31%。销售费用大幅增长的原因是：
（1）广告及业务宣传费本期为254.55万元，去年同期为82.80万元，同比大幅增长了近2倍。
（2）差旅费本期为145.40万元，去年同期为52.46万元，同比大幅增长了177.15%。
销售费用主要构成表
| 项目 |
本期发生额 |
上期发生额 |
| 职工薪酬 |
345.15万元 |
367.63万元 |
| 广告及业务宣传费 |
254.55万元 |
82.80万元 |
| 差旅费 |
145.40万元 |
52.46万元 |
| 业务招待费 |
140.82万元 |
109.89万元 |
| 其他 |
108.09万元 |
132.83万元 |
| 合计 |
994.01万元 |
745.61万元 |
2023年，企业应收账款合计7,041.99万元，占总资产的8.04%，相较于去年同期的6,590.75万元小幅增长了6.85%。
本期，企业应收账款周转率为5.41。同比去年无明显变化，企业增长的经营状况稳定。
（注：为了展示周转率的真实情况，以上周转率均恢复至本期“应收账款坏账损失”之前的水平）
从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为98.47%，0.44%和1.09%。
2023年企业存货周转率为2.27，在2020年度到2023年度，企业存货周转率连续4年下降，平均回款时间从89天增加到了158天，企业存货周转能力下降，2023年悦安新材存货余额合计1.05亿元，占总资产的12.49%，同比去年的9,160.87万元小幅增长了14.47%。
（注：为了展示周转率的真实情况，以上周转率均恢复至本期“存货跌价准备和合同履约成本减值准备”之前的水平）
从存货分类来看，库存商品占存货的比例最大，达到40.36%，余额同比增长14.57%；其次，在产品占比33.47%，余额同比增长50.85%。
存货分类
| 项目名称 |
期末余额 |
累计计提 |
账面价值 |
| 库存商品 |
4,414.80万元 |
365.16万元 |
4,049.63万元 |
| 在产品 |
3,661.08万元 |
|
3,661.08万元 |
| 原材料 |
2,412.95万元 |
42.52万元 |
2,370.43万元 |
2023年，悦安新材在建工程余额合计8,031.33万元。主要在建的重要工程是高性能软磁吸波材料后处理及研发中心项目。
在建工程本期转入固定资产的金额为1.81亿元，主要是年产6000吨羰基铁粉等系列产品项目（一期）。
在建工程本期新增投入金额为1.01亿元，其中追加投入高性能软磁吸波材料后处理及研发中心项目和年产6000吨羰基铁粉等系列产品项目（一期）8,861.21万元。
