根据北信源2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收6.83亿元，同比增长25.76%。扣非净利润307.64万元，扭亏为盈。北信源2023年年度净利润485.10万元，业绩扭亏为盈。

公司的营收主要由以下三块构成，分别为政府、其他、军工。主要产品包括软件产品和系统集成两项，其中软件产品占比61.77%，系统集成占比16.80%。

2023年公司营收6.83亿元，与去年同期的5.43亿元相比，增长了25.76%。

营收增长的主要原因是：

（1）软件产品本期营收4.22亿元，去年同期为2.47亿元，同比大幅增长了70.56%。

（2）其他本期营收1.88亿元，去年同期为6,942.76万元，同比大幅增长了171.01%。

2023年公司毛利率从去年同期的57.06%，同比大幅增长到了今年的74.76%，主要是因为软件产品本期毛利率92.51%，去年同期为92.08%，同比增长0.47%。

产品毛利率方面，2021-2023年系统集成毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的5.76%，大幅增长到2023年的25.65%，2023年软件产品毛利率为92.51%，同比增加0.47%。

在销售模式上，企业主要渠道为直销，占主营业务收入的50.25%。2023年直销营收3.43亿元，相较于去年增长14.86%，同期毛利率为64.72%，同比上涨22.06个百分点。

去年公司年度向前五大供应商采购的金额占比整体大幅下滑，从40.49%下降至7.39%，锐减81%。

2023年年度，北信源营业总收入为6.83亿元，去年同期为5.43亿元，同比增长25.76%，净利润为485.10万元，去年同期为-1.88亿元，扭亏为盈。

净利润扭亏为盈的原因是：

虽然所得税费用本期收益453.15万元，去年同期收益4,736.81万元，同比大幅下降；

但是（1）主营业务利润本期为1,332.13万元，去年同期为-1.50亿元，扭亏为盈；（2）信用减值损失本期损失3,804.94万元，去年同期损失1.32亿元，同比大幅增长。

净利润从2014年年度到2021年年度呈现下降趋势，从6,799.39万元下降到-4.48亿元，而2021年年度到2023年年度呈现上升状态，从-4.48亿元增长到485.10万元。

2023年年度主营业务利润为1,332.13万元，去年同期为-1.50亿元，扭亏为盈。

主营业务利润扭亏为盈主要是由于（1）营业总收入本期为6.83亿元，同比增长25.76%；（2）毛利率本期为74.76%，同比大幅增长了17.70%。

北信源2023年年度非主营业务利润为-1,300.18万元，去年同期为-8,552.16万元，亏损有所减小。

(1)本期政府补助对利润的贡献为2,419.84万元，其中非经常性损益的政府补助金额为151.85万元。

(2)本期共收到政府补助2,397.94万元，主要分布如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下44.54万元，作为递延收益计作后期的利润主要构成如下表所示：

在2023年报告期末，北信源用于对外股权投资的资产为2.09亿元，对外股权投资所产生的收益为126万元，占净利润485.1万元的25.97%。

从下表可以明显的看出，杭州安司源科技有限公司带来的收益基本处于年年增长的情况，且投资收益率由2019年的0%增长至25.46%。同比上期看起来，投资收益有所减少。

嘉兴北源投资合伙企业业务性质为实业投资、投资管理。

从下表可以明显的看出，嘉兴北源投资合伙企业（有限合伙）带来的收益基本处于年年增长的情况，而投资收益率由2019年的-1.78%下降至-1.99%。同比上期看起来，投资亏损有所缓解。

从近几年来看，企业的对外股权投资资产持续增长，由2019年的1.59亿元增长至2023年的2.09亿元，增长率为31.19%。

2023年，企业应收账款合计5.83亿元，占总资产的24.51%，相较于去年同期的4.29亿元大幅增长了35.70%。

2023年，企业信用减值损失3,804.94万元，导致企业净利润从盈利4,290.04万元下降至盈利485.10万元，其中应收账款坏账损失为信用减值的主要构成因素，合计3,837.14万元。

应收账款坏账准备中计提的坏账准备共计1.36亿元，占整个应收账款坏账准备的354.60%。

其中，按单项计提坏账准备本期计提1,858.87万元，按组合计提坏账准备的应收账款本期计提-2.08亿元。

其中，按单项计提主要是企业对其他，客户一，客户二等个别应收账款单项计提了减值准备，分别计提了3,461.52万元，1,415.78万元和1,065.77万元。

本期主要为2至3年新增坏账准备-127.26万元。

本期，企业应收账款周转率为1.35。在2019年度到2023年度，企业应收账款周转率连续4年上升，平均回款时间从600天减少到了266天，回款周期减少，企业的运营能力提升。

一般而言，如果大多数的应收账款的账龄在一年以内，那说明风险可控或者负面影响不是特别大。但是目前仅有30.78%的应收账款在一年以内，这个比例偏低，风险明显偏高。

从账龄趋势情况来看，一年以内应收账款占比，在2022年至2023年从15.47%大幅上涨到30.78%。

2023年企业存货周转率为0.32，在2019年度到2023年度，企业存货周转率连续5年下降，平均回款时间从413天增加到了1125天，企业存货周转能力下降，2023年北信源存货余额合计3.57亿元，占总资产的15.02%，同比去年的7.24亿元大幅下降了50.67%。

从存货分类来看，发出商品占存货的比例最大，达到41.04%，余额同比减少70.52%；其次，库存商品占比40.60%，余额同比减少12.62%。

2023年，北信源在建工程余额合计2.08亿元，较去年的1.55亿元大幅增长了34.37%。主要在建的重要工程是北信源（南京）研发运营基地。

在建工程本期新增投入金额为5,323.82万元，其中追加投入北信源（南京）研发运营基地5,323.82万元。

在2023年年报告期末，北信源形成的商誉为4,946.36万元，占净资产的3.23%，商誉计提减值为455.09万元，占净利润485.1万元的93.81%。

商誉减值计提准备大幅降低净利润。其中，商誉的主要构成为北京中软华泰信息技术有限责任公司。

2015年，企业斥资10,000万元的对价收购北京中软华泰信息技术有限责任公司100.0%的股份，但其100.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅1,724.54万元，也就是说这笔收购的溢价率高达479.86%，形成的商誉高达8,275.46万元，占当年净资产的9.88%。

北京中软华泰信息技术有限责任公司的历史业绩数据如下表所示：

北京中软华泰信息技术有限责任公司由于业绩没达到预期，分别在2020年减值534.01万元、2021年减值2,043.93万元、2022年减值296.07万元、2023年减值455.09万元，具体情况如下所示：

2023年，北信源的无形资产合计1.59亿元，占总资产的6.67%，相较于年初的1.87亿元减少15.13%。

其中，无形资产减少主要是因为新增摊销所导致的，企业减少无形资产2,931.87万元。

北信源属于信息安全行业，专注于终端安全管理、数据安全及关键信息基础设施保护领域。 近三年，全球信息安全行业受数字化转型、云计算及AI技术驱动，市场规模年均增长超12%，2025年预计突破2500亿美元。国内政策法规如《数据安全法》《关键信息基础设施安全保护条例》推动合规需求激增，政府、金融、能源领域投入显著提升。未来趋势聚焦AI安全、零信任架构及威胁情报自动化，新兴技术融合将扩大行业覆盖至工业互联网与车联网。

北信源在国内终端安全管理市场位居头部阵营，政府及能源行业市占率约7%-9%，位列第二梯队。其数据安全产品线覆盖超30%央企客户，信源密信等核心产品在政企端装机量突破千万级。

从2021年至今，公司员工人数整体持续下滑，从2021年的1699人下降至2023年的1525人。

其中，公司的销售人员人数上升了183.52%，从2022年的255人增加到2023年的723人，2023年销售人员整体占比较高，占员工总数的47.4%。但是，公司的技术人员人数下降了48.56%，从2022年的1217人减少至2023年的626人，当前人数占员工总数的41.04%。

2022年-2023年，虽然企业员工数量在减少，但是人均薪酬从14.85万元上涨到了16.52万元。

实控人林皓持有公司股份的20.19%，所持股份处于质押高位状态，质押比例较高，占其持股数量的66.33%。

公司上市12年来虽然坚持分红10年，但累计分红金额仅1.41亿元，而累计募资金额却有13.17亿元。

近3年公司扣非净利润持续增长，2023年扣非净利润同比去年扭亏为盈。

2019-2022年公司主营利润持续下降，由于营收和毛利率的同步增长，2023年主营利润1,332.13万元，同比去年扭亏为盈。

北信源金融投资最近5年，收益平均占净利润29.32%，金融投资平均占总资产的6.9%，平均投资收益率为3.95%。金融投资金额连续3年下降，金融投资收益连续4年下降。投资收益主要来源于交易性金融资产在持有期间的投资收益。2023年金融投资8,843.29万元，占总资产3.72%，收益287.54万元，占净利润59.27%。

2023年扣非净利润134.14万元，由于政府补助贡献了2,419.84万元，净利润盈利485.10万元。

值得一提的是，2023年年报显示新增投入北信源（南京）研发运营基地，预计将进一步提升后期的利润率。

总体来说，公司盈利能力较差，但在行业中处于中等水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，近期北信源PE-TTM为负，参考价值不大。