根据创业慧康2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收16.16亿元，同比小幅增长5.81%。扣非净利润3,399.54万元，同比下降27.44%。创业慧康2023年年度净利润4,568.71万元，业绩同比小幅增长10.79%。

公司的主要业务为医疗行业，占比高达91.56%，主要产品包括软件销售、技术服务、其他三项，软件销售占比42.27%，技术服务占比37.55%，其他占比10.38%。

2023年公司营收16.16亿元，与去年同期的15.27亿元相比，小幅增长了5.81%，主要是因为软件销售本期营收6.83亿元，去年同期为5.68亿元，同比增长了20.18%。

2023年公司毛利率从去年同期的49.39%，同比小幅下降到了今年的46.98%。

毛利率小幅下降的原因是：

（1）技术服务本期毛利率54.02%，去年同期为58.0%，同比小幅下降6.86%，主要是由于服务职工薪酬成本在小幅增长。

（2）软件销售本期毛利率56.7%，去年同期为60.29%，同比小幅下降5.95%。

产品毛利率方面，2020-2023年软件销售毛利率呈小幅下降趋势，从2020年的65.89%，小幅下降到2023年的56.70%，2021-2023年技术服务毛利率呈小幅下降趋势，从2021年的62.54%，小幅下降到2023年的54.02%。

从2019年至今，公司年度向前五大供应商采购的金额占比3年下滑，从2019年的38.11%下降至2023年的19.73%。

本期净利润为4,568.71万元，去年同期4,123.60万元，同比小幅增长10.79%。

净利润同比小幅增长的原因是：

虽然主营业务利润本期为1.73亿元，去年同期为2.38亿元，同比下降；

但是（1）资产减值损失本期损失3,991.57万元，去年同期损失9,178.25万元，同比大幅增长；（2）投资收益本期为1,406.68万元，去年同期为-1,542.35万元，扭亏为盈。

2023年年度主营业务利润为1.73亿元，去年同期为2.38亿元，同比下降27.06%。

虽然营业总收入本期为16.16亿元，同比小幅增长5.81%，不过（1）研发费用本期为2.48亿元，同比小幅增长13.61%；（2）毛利率本期为46.98%，同比小幅下降了2.41%，导致主营业务利润同比下降。

创业慧康2023年年度非主营业务利润为-1.28亿元，去年同期为-1.82亿元，亏损有所减小。

2023年公司营收16.16亿元，同比小幅增长5.81%，虽然营收在增长，但是财务收益在下降。

本期财务费用为-1,075.36万元，表示有财务收益，同时这种收益较上期大幅下降了45.65%。值得一提的是，本期财务收益占净利润的比重达到23.54%。归因于利息收入本期为1,247.15万元，去年同期为2,308.20万元，同比大幅下降了45.97%。

2023年年度，公司的其他收益为3,651.29万元，占净利润比重为79.92%，较去年同期减少2.41%。

在2023年年报告期末，创业慧康形成的商誉为9.68亿元，占净资产的20.75%，商誉计提减值为3,193.78万元，占净利润4,568.71万元的69.91%。

商誉占有一定比重且商誉减值计提准备大幅降低净利润。其中，商誉的主要构成为杭州慧康物联网科技有限公司。

根据2023年年度报告获悉，杭州慧康物联网科技有限公司仍有商誉现值8.98亿元，收购时产生的可辨认净资产公允价值为2.16亿元，企业2021-2023年期末的净利润增长率为-22.74%且2023年末净利润为6,506.69万元，存在极大的减值风险且此时可能还存在减值不充分的风险，需要关注。

2017年，企业斥资12.38亿元的对价收购杭州慧康物联网科技有限公司100.0%的股份，但其100.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅2.16亿元，也就是说这笔收购的溢价率高达471.94%，形成的商誉高达10.22亿元，占当年净资产的49.31%。

杭州慧康物联网科技有限公司收购前业绩展示如下表所示：

杭州慧康物联网科技有限公司承诺在2016年至2018年实现业绩分别不低于8650万元、9950万元、11400万元，累计不低于3亿元。实际2016-2018年末产生的业绩为N/A、1.06亿元、1.17亿元。

可是一过承诺期就变脸，业绩开始走下坡路。

杭州慧康物联网科技有限公司的历史业绩数据如下表所示：

杭州慧康物联网科技有限公司由于业绩没达到预期，分别在2021年减值1,090.08万元、2022年减值8,322.72万元、2023年减值2,983.97万元，具体情况如下所示：

从近5年来看，企业的商誉减值准备期末余额持续大幅增长，由2019年的535.27万元大幅增长至2023年的1.43亿元，增速为2564.77%。

虽本期应收账款已进行大额计提，但企业应收账款坏账风险仍较大。原因是应收账款周转率仍在下降，账龄质量也仍然较差。

2023年，企业应收账款合计15.80亿元，占总资产的27.28%，相较于去年同期的13.91亿元小幅增长了13.58%。

2023年，企业信用减值损失1.29亿元，导致企业净利润从盈利1.75亿元下降至盈利4,568.71万元，其中应收账款坏账损失为信用减值的主要构成因素，合计1.26亿元。

企业应收账款坏账损失中主要是按组合计提坏账准备，合计1.19亿元。在按组合计提坏账准备中，主要为新计提的坏账准备1.19亿元。

其中，按单项计提主要是企业对其他零星客户计提了725.38万元的减值准备。

本期主要为账龄组合新增坏账准备1.21亿元。

本期，企业应收账款周转率为1.09。在2018年度到2023年度，企业应收账款周转率连续5年下降，平均回款时间从188天增加到了330天，回款周期大幅增长，应收账款的回款风险越来越大。

一般而言，如果大多数的应收账款的账龄在一年以内，那说明风险可控或者负面影响不是特别大。但是目前仅有41.17%的应收账款在一年以内，这个比例偏低，风险明显偏高。

从账龄趋势情况来看，三年以上应收账款占比，在2021年至2023年从7.50%上涨到13.66%。

2023年，创业慧康资产减值损失3,991.57万元，导致企业净利润从盈利8,560.27万元下降至盈利4,568.71万元，其中主要是存货跌价准备减值合计541.34万元。

其中，合同履约成本，库存商品本期分别计提423.81万元，117.53万元。

目前，合同履约成本，库存商品的账面价值仍分别为1.29亿元，1.54亿元，应注意后续的减值风险。

2023年企业存货周转率为3.11，2023年创业慧康存货周转率为3.11，同比去年无明显变化。2023年创业慧康存货余额合计2.83亿元，占总资产的5.02%，同比去年的2.63亿元小幅增长了7.84%。

从存货分类来看，库存商品占存货的比例最大，达到54.01%，余额同比增长40.11%；其次，合同履约成本占比45.99%，余额同比减少9.79%。

2023年，创业慧康在建工程余额合计2.86亿元，较去年的1.70亿元大幅增长了68.34%。

其中，本期重要在建工程新增投入1.16亿元，这也是在建工程余额增加的主要原因。在此之中，智慧健康科技产品产业化基地项目本期新增投入1.16亿元。

该项目于2020年12月12日发布建设公告。

目前，公司已与杭州市规划和自然资源局签订《国有建设用地使用权出让合同》，取得了编号为杭政工出【2020】21号的宗地，宗地位于杭州市滨江区。涉及土地建设内容，已根据《环境影响评价法》及《建设项目环境影响评价分类管理名录》等法律法规要求填报了环境影响登记表并完成备案，备案号：202033010800000211。

2023年，创业慧康的无形资产合计6.96亿元，占总资产的12.02%，相较于年初的6.00亿元增长16.04%。

其中，无形资产的增加主要是因为内部研发新增所导致的，企业无形资产新增1.92亿元，主要为内部研发新增的1.62亿元。在内部研发新增中，主要是软件及软件许可费，合计1.62亿元。

创业慧康属于计算机应用行业中的医疗信息化细分领域，专注于提供智慧医疗系统解决方案。 医疗信息化行业近三年保持年均复合增长率超12%，2024年市场规模突破800亿元。政策推动医院智能化改造和区域医疗数据互联互通，AI+医疗加速落地，预计至2031年生成式AI在医疗领域的全球市场规模将达172亿美元。行业正向多模态数据融合、基层普惠应用及医疗生态重塑方向演进。

创业慧康是国内医疗IT头部企业，市场占有率约8%，位列行业前三。其核心产品覆盖超6000家医疗机构，公共卫生项目中标率居全国前列，在区域卫生平台建设领域具有显著优势。

2023年企业高管离职率较高，有12人离职，该年度高管离职人员信息如下表：

5年内公司重要高管共计有16人离职。董事长变动十分频繁，且都是公司实际控制人，短短5年内就更换了2次，2022年葛航、2023年方宝林分别离职。财务总监方面，2023年郁燕萍离职。总裁方面，2023年张吕峥(总经理)离职。

公司上市9年来虽然坚持分红8年，但累计分红金额仅2.14亿元，而累计募资金额却有25.33亿元。

2023年净利润4,568.71万元，较上期有所增长，主要是由于减值损失的下降。

公司主营利润近3年持续下降，2023年主营利润1.73亿元，较去年同期有所下降，一方面是因为公司毛利率在小幅下降，另一方面则是研发费用在小幅增长。

风险方面，杭州慧康物联网科技有限公司存在极大的减值风险。

值得一提的是，2023年年报显示新增投入智慧健康科技产品产业化基地项目，有望实现后期盈利的增加。

总体来说，公司盈利能力较差，但在行业中处于中等水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，创业慧康近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2024年10月11日，创业慧康的PE-TTM是185.24，而垂直应用软件行业的PE-TTM是64.19，创业慧康的PE-TTM远高于垂直应用软件行业的PE-TTM。