根据恒铭达2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收18.18亿元，同比增长17.48%。扣非净利润2.67亿元，同比大幅增长37.55%。恒铭达2023年年度净利润2.82亿元，业绩同比大幅增长45.93%。

公司的主营业务为制造业，其中消费电子类产品为第一大收入来源，占比83.86%。

2023年公司营收18.18亿元，与去年同期的15.48亿元相比，增长了17.48%，主要是因为消费电子类本期营收15.25亿元，去年同期为12.53亿元，同比增长了21.67%。

2023年公司毛利率为30.41%，同比去年的31.01%基本持平。产品毛利率方面，2023年消费电子类毛利率为34.24%，同比小幅下降6.17%，同期通信类产品毛利率为9.25%，同比大幅增加35.83%。

从地区营收情况上来看，本期公司营销渠道主要集中在海外地区。2019-2023年公司海外销售大幅增长，2019年海外销售3.46亿元，2023年增长255.25%，同期2019年国内销售2.36亿元，2023年增长135.71%，国内销售增长率大幅低于海外市场增长率。2021-2023年，国内营收占比从44.22%下降到30.54%，海外营收占比从55.78%增长到69.46%，国内不仅市场销售额在大幅增长，而且毛利率也从25.52%增长到29.22%。

目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的79.23%，此前2020-2022年，前五大客户集中度分别为58.71%、65.89%、76.02%，总体呈大幅增长趋势，公司对第一大客户存在一定的依赖，2023年第一大客户占总营收的比例高达36.52%，第二大客户占比19.11%。

目前公司上游供应商集中度非常高，前五大供应商占年度采购的41.78%。公司对第一大供应商存在一定的依赖，2023年第一大供应商占年度采购的比例高达32.15%。第二大供应商占比2.91%。

从2020年至今，公司年度向前五大供应商采购的金额占比整体持续增长，从2020年的22.76%上升至2023年的41.78%。

本期净利润为2.82亿元，去年同期1.93亿元，同比大幅增长45.93%。

净利润同比大幅增长的原因是（1）主营业务利润本期为3.25亿元，去年同期为2.61亿元，同比增长；（2）资产减值损失本期损失1,649.07万元，去年同期损失4,177.29万元，同比大幅增长。

净利润从2019年年度到2021年年度呈现下降趋势，从1.66亿元下降到2,982.61万元，而2021年年度到2023年年度呈现上升状态，从2,982.61万元增长到2.82亿元。

值得注意的是，今年净利润为近10年最高值。

2023年年度主营业务利润为3.25亿元，去年同期为2.61亿元，同比增长24.41%。

虽然毛利率本期为30.41%，同比有所下降了0.60%，不过营业总收入本期为18.18亿元，同比增长17.48%，推动主营业务利润同比增长。

2023年公司营收18.18亿元，同比增长17.48%，虽然营收在增长，但是财务收益在下降。

本期财务费用为-626.34万元，表示有财务收益，同时这种收益较上期大幅下降了81.06%。归因于汇兑收益本期为66.80万元，去年同期为3,096.54万元，同比大幅下降了97.84%。

本期管理费用为9,800.52万元，同比下降22.73%。

管理费用下降的原因是：

虽然股份支付费用本期为1,557.47万元，去年同期为456.94万元，同比大幅增长了近2倍；

但是（1）职工薪酬本期为4,468.70万元，去年同期为7,929.05万元，同比大幅下降了43.64%；（2）折旧与摊销本期为862.08万元，去年同期为1,489.14万元，同比大幅下降了42.11%；

2023年年度，恒铭达净现金流为3.96亿元，去年同期为-8,405.67万元，由负转正。

净现金流由负转正原因是：

2023年恒铭达固定资产合计3.65亿元，占总资产的13.03%，同比去年的2.77亿元大幅增长了32.09%。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增1.49亿元，主要为在建工程转入的7,556.08万元，占比50.86%。

在此之中：塔基路厂房工程三期转入7,556.08万元。

该项目项目预算为7,200.00万元，本期投入2,337.07万元，目前该项目累计投入占预算比例达129.38%，已较大幅度超出预算。项目本期转入固定资产7,556.08万元，已全部转为固定资产，目前项目工程进度已达100%，已基本完工。

在2023年报告期末，恒铭达用于金融投资的资产为2.07亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为1,394.22万元。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于理财及结构性存款收益。

企业的金融投资收益持续小幅下滑，由2021年的1,707.87万元小幅下滑至2023年的1,395.12万元，变化率为-18.31%。

2023年企业存货周转率为4.87，在2022年到2023年恒铭达存货周转率从3.99提升到了4.87，存货周转天数从90天减少到了73天。2023年恒铭达存货余额合计2.10亿元，占总资产的8.98%，同比去年的2.88亿元大幅下降了27.22%。

从存货分类来看，库存商品占存货的比例最大，达到40.03%，余额同比减少23.47%；其次，原材料占比32.33%，余额同比减少12.13%。

恒铭达属于消费电子行业，专注于精密功能件及结构件的研发与生产。 消费电子行业近三年受全球经济波动及供应链调整影响，增速有所放缓，但5G通信、物联网设备及可穿戴设备的普及推动细分领域增长。未来三年，行业将加速向智能化、轻量化方向升级，AR/VR、新能源汽车电子等新兴领域预计贡献超30%增量，全球市场规模有望突破1.2万亿美元。

恒铭达为消费电子功能件领域头部企业，深度绑定苹果、华为等头部品牌供应链，2024年核心客户营收占比达65%，但因细分领域竞争分散，整体市占率约3%-5%，位居国内前三。

从2019年至今，公司员工人数整体持续增长，从2019年的690人上升至2023年的1848人。

本期企业员工构成情况如下：销售人员99人，生产人员1203人，技术人员329人。

2022年-2023年，虽然企业员工数量在增加，但是人均薪酬从17.91万元下降到了15.37万元。

近3年公司净利润持续增长，2023年净利润2.82亿元，较上期大幅增长。

公司主营利润近3年持续增长，由于营收的增长，2023年主营利润3.25亿元，较去年同期有所增长。

值得一提的是，2023年年报显示塔基路厂房工程三期完工投产7,556.08万元，有机会带动后期利润的持续增长。

总体来说，公司不仅盈利能力优秀，而且在行业中也属于领先地位。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，恒铭达近期的市盈率在历史上处在很低的水平。

在2024年10月11日，恒铭达的PE-TTM是23.67，而消费电子零部件及组装行业的PE-TTM是26.36，恒铭达低于消费电子零部件及组装行业的PE-TTM。