根据国脉文化2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收23.85亿元，同比大幅下降32.07%。扣非净利润-3,386.62万元，较去年同期亏损有所减小。国脉文化2023年年度净利润1,282.40万元，业绩扭亏为盈。本期经营活动产生的现金流净额为4.45亿元，营收同比大幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

公司主要从事互联网和相关服务、住宿业、商务服务业，主要产品包括数字内容、酒店运营、数智应用三项，数字内容占比39.61%，酒店运营占比27.68%，数智应用占比18.33%。

2023年公司营收23.85亿元，与去年同期的35.11亿元相比，大幅下降了32.07%。

营收大幅下降的主要原因是：

（1）数字权益运营本期营收1.72亿元，去年同期为11.91亿元，同比大幅下降了85.58%。

（2）数字内容本期营收9.45亿元，去年同期为11.67亿元，同比下降了19.06%。

2023年公司毛利率从去年同期的7.55%，同比大幅增长到了今年的13.94%。

毛利率大幅增长的原因是：

（1）酒店运营本期毛利率19.74%，去年同期为12.4%，同比大幅增长59.19%。

（2）数字权益运营本期毛利率57.01%，去年同期为7.74%，同比大幅增长近6倍，主要是由于营业成本从上期的10.99亿元大幅下降到本期的7,381.45万元。

2023年年度，国脉文化营业总收入为23.85亿元，去年同期为35.11亿元，同比大幅下降32.07%，净利润为1,282.40万元，去年同期为-2.06亿元，扭亏为盈。

净利润扭亏为盈的原因是：

虽然所得税费用本期支出4,925.47万元，去年同期支出42.18万元，同比大幅下降；

但是（1）主营业务利润本期为1,086.69万元，去年同期为-1.68亿元，扭亏为盈；（2）公允价值变动收益本期为2,299.66万元，去年同期为-6,956.22万元，扭亏为盈。

净利润从2018年年度到2021年年度呈现下降趋势，从2.75亿元下降到-3.54亿元，而2021年年度到2023年年度呈现上升状态，从-3.54亿元增长到1,282.40万元。

2023年年度主营业务利润为1,086.69万元，去年同期为-1.68亿元，扭亏为盈。

虽然营业总收入本期为23.85亿元，同比大幅下降32.07%，不过毛利率本期为13.94%，同比大幅增长了6.39%，推动主营业务利润扭亏为盈。

国脉文化2023年年度非主营业务利润为5,121.18万元，去年同期为-3,818.67万元，扭亏为盈。

本期销售费用为1,890.25万元，同比大幅下降67.88%。归因于渠道服务及客户发展服务费本期为491.32万元，去年同期为3,750.59万元，同比大幅下降了86.9%。

国脉文化2023年的归母净利润的收益依赖于非经常性损益，本期归母净利润为520.06万元，非经常性损益为3,906.68万元。

本期非经常性损益项目概览表：

在2023年报告期末，国脉文化用于金融投资的资产为2.82亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为3,520.53万元，是净利润1,282.4万元的2.75倍。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于以公允价值计量的且其变动计入当期损益的金融资产公允价值变动收益和以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产在持有期间的投资收益。

企业的金融投资资产持续下滑，由2021年的4.72亿元下滑至2023年的2.82亿元，变化率为-40.29%，而企业的金融投资收益相比去年同期大幅上升了9,918.33万元，变化率为155.03%。

(1)本期政府补助对利润的贡献为1,193.90万元，其中非经常性损益的政府补助金额为800.51万元。

(2)本期共收到政府补助1,302.66万元，主要分布如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下1,612.41万元，留存计入以后年度利润。

2023年，企业应收账款合计4.82亿元，占总资产的8.87%，相较于去年同期的6.08亿元减少了20.72%。

2023年，企业信用减值损失131.78万元，导致企业净利润从盈利1,414.18万元下降至盈利1,282.40万元，其中应收账款坏账损失为信用减值的主要构成因素，合计322.10万元。

企业应收账款坏账损失中全部为按单项计提坏账准备，合计666.30万元。在按单项计提坏账准备中，主要为新计提的坏账准备666.30万元。

本期，企业应收账款周转率为4.38。在2022年到2023年，企业应收账款周转率从5.85下降到了4.38，平均回款时间从61天增加到了82天，回款周期增长，企业的回款能力有所下降。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为90.09%，4.85%和5.06%。

国脉文化属于数字文化科技融合领域，聚焦于文化传媒与信息技术结合的创新业态。 数字文化科技行业近三年呈现高速增长，2025年市场规模预计突破6000亿元，年复合增长率超15%，主要驱动力为5G、AI技术赋能及政策支持。未来趋势集中在元宇宙内容开发、虚拟现实应用及数字版权交易，预计2030年市场空间将达万亿级，细分领域如数字文旅、云演艺等增速领跑。

国脉文化依托中国电信资源，在数字内容分发领域占据领先地位，其云演艺平台市占率约12%，位列行业前三。2025年H1财报显示，数字文旅业务营收占比达38%，在广电系文化科技企业中综合竞争力排名前五。

从2019年至今，公司员工人数整体持续下滑，从2019年的2871人下降至2023年的1814人。

其中，公司的技术人员人数上升了35.63%，从2022年的188人增加到2023年的255人。

2022年-2023年，在员工数量基本不变的情况下，企业人均薪酬从20.75万元上涨到了22.95万元。

公司上市31年来虽然坚持分红19年，但累计分红金额仅9.39亿元，而累计募资金额却有62.46亿元。

最近4年内，公司扣非净利润均处于亏损状态，近3年扣非净利润亏损持续收窄，2023年扣非净利润亏损较上期有大幅好转。

公司主营利润近4年仅在2023年盈利，主营利润近3年持续增长，由于毛利率的大幅增长，2023年主营利润1,086.69万元，同比去年扭亏为盈。

金融投资是公司的重要业务，金融投资平均占总资产的22.24%，投资收益率优秀，最近4年，平均投资收益率为11.61%，收益平均占净利润的171.85%。2023年金融投资18.31亿元，占总资产41.2%，主要是投资央视融媒体产业投资基金(有限合伙)和广州欢网科技有限责任公司。

2023年扣非净利润亏损2,624.27万元，由于非经常性损益贡献了3,906.68万元，净利润盈利1,282.40万元。

总体来说，公司盈利能力不佳，且在行业中也处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，近期国脉文化PE-TTM为负，参考价值不大。