根据中海达2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收11.86亿元，同比小幅下降10.02%。扣非净利润-4.97亿元，较去年同期亏损增大。中海达2023年年度净利润-6.24亿元，业绩较去年同期亏损增大。近五年以来，企业的净利润有3年为负，分别为2019年、2022年、2023年。

公司的主营业务为卫星导航系统技术开发及装备制造业，主要产品包括北斗高精度定位装备和高精度时空信息解决方案两项，其中北斗高精度定位装备占比79.02%，高精度时空信息解决方案占比20.98%。

2023年公司营收11.86亿元，与去年同期的13.18亿元相比，小幅下降了10.02%，主要是因为高精度时空信息解决方案本期营收2.49亿元，去年同期为5.49亿元，同比大幅下降了54.64%。

2023年公司毛利率从去年同期的41.21%，同比小幅下降到了今年的36.65%。

毛利率小幅下降的原因是：

（1）高精度时空信息解决方案本期毛利率0.09%，去年同期为21.12%，同比大幅下降99.57%。

（2）北斗高精度定位装备本期毛利率46.35%，去年同期为55.53%，同比下降16.53%。

产品毛利率方面，2020-2023年高精度时空信息解决方案毛利率呈大幅下降趋势，从2020年的39.29%，大幅下降到2023年的0.09%，2023年北斗高精度定位装备毛利率为46.35%，同比下降16.53%。

从地区营收情况上来看，2020-2023年公司海外销售大幅增长，2020年海外销售9,866.54万元，2023年增长143.17%，同期2020年国内销售16.74亿元，2023年下降43.47%。2020-2023年，国内营收占比从94.44%下降到79.78%，海外营收占比从5.56%增长到20.22%，海外不仅市场销售额在大幅增长，而且毛利率也从65.13%增长到68.95%。

在销售模式上，企业主要渠道为直销，占主营业务收入的72.92%。2023年直销营收8.65亿元，相较于去年下降9.05%，同期毛利率为30.04%，同比下降6.89个百分点。

2023年年度，中海达营业总收入为11.86亿元，去年同期为13.18亿元，同比小幅下降10.02%，净利润为-6.24亿元，去年同期为-1.53亿元，较去年同期亏损增大。

净利润亏损增大的原因是：

虽然公允价值变动收益本期为5,037.00万元，去年同期为-1.39亿元，扭亏为盈；

但是（1）投资收益本期为-496.75万元，去年同期为2.30亿元，由盈转亏；（2）资产减值损失本期损失2.85亿元，去年同期损失6,207.51万元，同比大幅下降；（3）主营业务利润本期为-2.69亿元，去年同期为-1.15亿元，亏损增大。

值得注意的是，今年净利润为近10年最低值。

2023年年度主营业务利润为-2.69亿元，去年同期为-1.15亿元，较去年同期亏损增大。

主营业务利润亏损增大主要是由于（1）营业总收入本期为11.86亿元，同比小幅下降10.02%；（2）管理费用本期为2.47亿元，同比增长20.51%。

中海达2023年年度非主营业务利润为-3.41亿元，去年同期为-66.78万元，亏损增大。

2023年公司营收11.86亿元，同比小幅下降10.02%，虽然营收在下降，但是财务费用、管理费用却在增长。

本期财务费用为1,749.83万元，同比大幅增长83.35%。

财务费用大幅增长的原因是：

虽然利息费用本期为1,665.56万元，去年同期为2,016.69万元，同比下降了17.41%；

但是（1）利息收入本期为219.83万元，去年同期为912.62万元，同比大幅下降了75.91%；（2）本期汇兑损失为221.64万元，去年同期汇兑收益为150.40万元。

本期管理费用为2.47亿元，同比增长20.51%。管理费用增长的原因是：

（1）职工薪酬（含工资、福利费等）本期为1.63亿元，去年同期为1.25亿元，同比大幅增长了30.34%。

（2）差旅费本期为1,043.71万元，去年同期为613.86万元，同比大幅增长了70.02%。

在2023年报告期末，中海达用于金融投资的资产为1.71亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为4,668.6万元。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于光庭信息、雅达股份。

从同期对比来看，企业的金融投资收益相比去年同期大幅上升了1.84亿元，变化率为134.04%。

在2023年报告期末，中海达用于对外股权投资的资产为2.16亿元，对外股权投资所产生的收益为-300.77万元。

对外股权投资的收益分别来源于持有对外股权投资的收益-133.44万元和处置外股权投资的收益-167.33万元。

广东国地规划科技股份有限公司业务性质为专业从事国土资源技术服务、城乡规划技术服务和地理信息平台研发及应用。

从下表可以明显的看出，广东国地规划科技股份有限公司带来的收益基本处于年年增长的情况，而投资收益率由2019年的43.86%下降至11.02%。同比上期看起来，投资收益有所增长。

广州粤财源合创业投资合伙企业业务性质为投资。

从下表可以明显的看出，广州粤财源合创业投资合伙企业（有限合伙）带来的收益基本处于年年增长的情况，且投资收益率由2019年的0%增长至17.3%。同比上期看起来，投资收益有所增长。

从同期对比来看，企业的对外股权投资收益为-300.77万元，相比去年同期下滑了2.31亿元，变化率为-101.32%。

虽本期应收账款已进行大额计提，但企业应收账款坏账风险仍较大。原因是应收账款周转率仍在下降，账龄质量也仍然较差。

2023年，企业应收账款合计10.52亿元，占总资产的32.05%，相较于去年同期的11.61亿元小幅减少了9.41%。应收账款的规模大，且相对占比较高。

2023年，企业信用减值损失1.52亿元，导致企业净利润从亏损4.72亿元下降至亏损6.24亿元，其中应收账款坏账损失为信用减值的主要构成因素，合计1.50亿元。

企业应收账款坏账损失中主要是按单项计提坏账准备，合计1.21亿元。在按单项计提坏账准备中，主要为新计提的坏账准备1.27亿元。

本期主要为5年以上新增坏账准备2,516.74万元。

本期，企业应收账款周转率为1.07。在2018年度到2023年度，企业应收账款周转率连续5年下降，平均回款时间从180天增加到了336天，回款周期大幅增长，应收账款的回款风险越来越大。

一般而言，如果大多数的应收账款的账龄在一年以内，那说明风险可控或者负面影响不是特别大。但是目前仅有43.92%的应收账款在一年以内，这个比例偏低，风险明显偏高。

从账龄趋势情况来看，一年以内应收账款占比，在2022年至2023年从38.43%小幅上涨到43.92%。

2023年，中海达资产减值损失2.85亿元，导致企业净利润从亏损3.39亿元下降至亏损6.24亿元，其中主要是存货跌价准备减值合计7,546.94万元。

其中，合同履约成本，库存商品本期分别计提5,914.87万元，1,054.76万元。

目前，合同履约成本，库存商品的账面价值仍分别为1.43亿元，1.05亿元，应注意后续的减值风险。

2023年企业存货周转率为1.63，2023年中海达存货周转率为1.63，同比去年无明显变化。2023年中海达存货余额合计3.95亿元，占总资产的14.63%，同比去年的4.55亿元小幅下降了13.10%。

从存货分类来看，合同履约成本占存货的比例最大，达到41.55%，余额同比增长10.95%；其次，库存商品占比24.92%，余额同比增长14.26%。

2023年，中海达在建工程余额合计1.66亿元，较去年的9,598.42万元大幅增长了72.74%。

其中，本期重要在建工程新增投入7,019.87万元，这也是在建工程余额增加的主要原因。在此之中，集团新总部大楼（樟边村NCG12-01）本期新增投入7,019.87万元。

该项目项目预算为2.98亿元，本期投入7,019.87万元，项目工程进度为55.48%。

2023年，中海达的合同资产合计1.73亿元，占总资产的5.28%，相较于年初的3.18亿元大幅减少45.48%。

主要原因是已履约未结算减少1.49亿元。

中海达属于卫星导航与地理信息产业，聚焦高精度定位技术软硬件研发及解决方案提供。 近三年，卫星导航行业受北斗全球组网驱动加速发展，2024年市场规模超5000亿元，年复合增长率约12%。政策推动高精度定位在智能驾驶、智慧农业等领域渗透，预计2025年下游应用市场空间突破8000亿元。技术融合（如激光雷达、UWB）和国产替代为未来增长核心，时空数据服务需求持续扩容。

中海达为国内高精度定位装备龙头，在测绘测量装备领域市占率约15%-18%，位列前三；其北斗地基增强系统覆盖全国超2000个基准站，海洋探测设备在近海工程市场占有率超30%。

从2019年至今，公司员工人数整体持续下滑，从2019年的3297人下降至2023年的1720人。

其中，2023年公司的销售人员、生产人员、技术人员人数都有明显减少，分别从535、225、1207人下降至296、162、965人。

2022年-2023年，虽然企业员工数量在减少，但是人均薪酬从18.23万元大幅上涨到了24.56万元。

公司上市14年来虽然坚持分红10年，但累计分红金额仅1.02亿元，而累计募资金额却有10.10亿元。

近4年公司净利润持续下降，2023年净利润亏损6.24亿元，亏损较上期大幅增大，主要是由于计提减值损失4.37亿元，其中包括应收账款减值、存货减值等。

公司主营利润近4年持续下降，2023年主营利润亏损2.69亿元，较去年同期亏损大幅加剧，一方面是因为公司营收在小幅下降，另一方面则是管理费用在增长。

风险方面，应收账款坏账风险较大。

值得一提的是，2023年年报显示新增投入集团新总部大楼（樟边村NCG12-01），潜在提高未来时间段的利润水平。

总体来说，公司不仅盈利能力堪忧，而且在行业中也属于落后地位。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，近期中海达PE-TTM为负，参考价值不大。