贵绳股份(600992)2023年年报解读：在建工程转新增1.93亿元，固定资产大幅增长，主营业务利润扭亏为盈推动净利润同比大幅增长
贵州钢绳股份有限公司于2004年上市，实际控制人为“贵州省人民政府国有资产监督管理委员会”。公司是一家主要从事钢丝、钢绳产品及相关设备、材料、技术的研究、生产、销售及进出口业务的公司。其主要产品包括钢丝、钢丝绳、钢绞线、受托加工物资。
根据贵绳股份2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收21.89亿元，同比小幅下降8.30%。扣非净利润2,607.81万元，同比大幅增长92.88%。贵绳股份2023年年度净利润3,388.76万元，业绩同比大幅增长48.38%。本期经营活动产生的现金流净额为4,276.87万元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
主营业务利润扭亏为盈推动净利润同比大幅增长
1、营业总收入同比小幅降低8.30%，净利润同比大幅增加48.38%
2023年年度，贵绳股份营业总收入为21.89亿元，去年同期为23.87亿元，同比小幅下降8.30%，净利润为3,388.76万元，去年同期为2,283.87万元，同比大幅增长48.38%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然资产减值损失本期损失76.54万元，去年同期收益2,403.86万元，同比大幅下降；
但是（1）主营业务利润本期为1,137.93万元，去年同期为-1,511.84万元，扭亏为盈；（2）其他收益本期为1,513.54万元，去年同期为337.68万元，同比大幅增长。
值得注意的是，今年净利润为近10年最高值。
2、主营业务利润扭亏为盈
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 21.89亿元 | 23.87亿元 | -8.30% |
| 营业成本 | 19.55亿元 | 21.82亿元 | -10.41% |
| 销售费用 | 1.27亿元 | 1.28亿元 | -1.50% |
| 管理费用 | 3,400.34万元 | 3,697.61万元 | -8.04% |
| 财务费用 | 883.45万元 | 402.32万元 | 119.59% |
| 研发费用 | 4,304.98万元 | 4,109.09万元 | 4.77% |
| 所得税费用 | -88.11万元 | -186.64万元 | 52.79% |
2023年年度主营业务利润为1,137.93万元，去年同期为-1,511.84万元，扭亏为盈。
虽然营业总收入本期为21.89亿元，同比小幅下降8.30%，不过毛利率本期为10.66%，同比增长了2.10%，推动主营业务利润扭亏为盈。
3、非主营业务利润同比大幅下降
贵绳股份2023年年度非主营业务利润为2,162.72万元，去年同期为3,612.17万元，同比大幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1,137.93万元 | 33.58% | -1,511.84万元 | 175.27% |
| 投资收益 | 535.27万元 | 15.80% | 707.30万元 | -24.32% |
| 其他收益 | 1,513.54万元 | 44.66% | 337.68万元 | 348.22% |
| 其他 | 123.31万元 | 3.64% | 2,570.28万元 | -95.20% |
| 净利润 | 3,388.76万元 | 100.00% | 2,283.87万元 | 48.38% |
在建工程转新增1.93亿元，固定资产大幅增长
2023年贵绳股份固定资产合计4.05亿元，占总资产的12.10%，同比去年的2.43亿元大幅增长了66.83%。
本期在建工程转新增1.93亿元
其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转新增所导致的，本期企业固定资产新增1.95亿元，主要为在建工程转新增的1.93亿元，占比98.82%。
新增余额情况
| 项目名称 | 金额 |
|---|---|
| 本期增加金额 | 1.95亿元 |
| 在建工程转 | 1.93亿元 |
在此之中：年产40万吨金属制品项目转入1.46亿元，年产15万吨金属制品项目转入4,677.10万元。
年产40万吨金属制品项目
该项目项目预算为18.49亿元，本期投入1.21亿元，项目本期转入固定资产1.46亿元，期末账面余额8.32亿元，项目工程进度为68.87%。
基本信息
| 项目预算 | 期末余额 | 当期投入 | 累计投入金额 | 当期转入固定资产金额 | 项目进度 |
|---|---|---|---|---|---|
| 18.49亿元 | 8.32亿元 | 1.21亿元 | 11.82亿元 | 1.46亿元 | 68.87% |
年产15万吨金属制品项目
该项目项目预算为9.26亿元，本期投入1,403.11万元，项目本期转入固定资产4,677.10万元，期末账面余额1.43亿元，项目工程进度为49.15%。
基本信息
| 项目预算 | 期末余额 | 当期投入 | 累计投入金额 | 当期转入固定资产金额 | 项目进度 |
|---|---|---|---|---|---|
| 9.26亿元 | 1.43亿元 | 1,403.11万元 | 3.88亿元 | 4,677.10万元 | 49.15% |
其他收益对净利润有较大贡献
2023年年度，公司的其他收益为1,513.54万元，占净利润比重为44.66%，较去年同期增加348.22%。
其他收益明细
| 项目 | 2023年度 | 2022年度 |
|---|---|---|
| 先进生产企业增值税加计扣除 | 1,171.55万元 | - |
| 政府补助 | 341.99万元 | 332.15万元 |
| 合计 | 1,513.54万元 | 337.68万元 |
应收账款周转率持续下降
2023年，企业应收账款合计5.16亿元，占总资产的15.42%，相较于去年同期的4.48亿元增长了15.35%。
1、应收账款周转率连续5年下降
本期，企业应收账款周转率为4.54。在2018年度到2023年度，企业应收账款周转率连续5年下降，平均回款时间从47天增加到了79天，回款周期大幅增长，应收账款的回款风险越来越大。
（注：为了展示周转率的真实情况，以上周转率均恢复至本期“应收账款坏账损失”之前的水平）
2、一年以内账龄占比小幅下降
从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为83.34%，13.33%和3.33%。
从账龄趋势情况来看，一年以内应收账款占比，在2022年至2023年从89.92%小幅下降到83.34%。
2023年，贵绳股份在建工程余额合计9.75亿元。主要在建的重要工程是年产40万吨金属制品项目。
在建工程本期转入固定资产的金额为1.93亿元，主要是年产40万吨金属制品项目和年产15万吨金属制品项目。
在建工程本期新增投入金额为1.36亿元，其中追加投入年产40万吨金属制品项目1.21亿元。
重要在建工程项目概况
| 项目名称 | 期末余额 | 本期投入金额 | 本期转固金额 | 工程进度 |
|---|---|---|---|---|
| 年产40万吨金属制品项目 | 8.32亿元 | 1.21亿元 | 1.46亿元 | 68.87 |
| 年产15万吨金属制品项目 | 1.43亿元 | 1,403.11万元 | 4,677.10万元 | 49.15 |
利息资本化金额较大
2023年，贵绳股份本期在建工程的利息资本化金额达1,398.24万元，同期净利润为3,388.76万元，如计入利息费用，公司净利润则受到不小的影响。
行业分析
1、行业发展趋势
贵绳股份属于金属制品行业，核心业务为钢丝绳、钢丝及相关产品的研发、生产与销售。 金属制品行业近三年受基建投资、新能源（如海上风电）及高端装备需求驱动，市场规模稳步增长，2024年行业总产值突破1.2万亿元，复合增长率约5.6%。未来趋势聚焦高性能材料研发和绿色制造，预计2025年高端钢丝绳在新能源领域的市场渗透率将提升至35%以上，行业整体规模有望突破1.4万亿元。
2、市场地位及占有率
贵绳股份是国内钢丝绳领域龙头企业，主导产品在桥梁缆索、矿山提升等细分市场占有率超30%，2024年特种钢丝绳营收占比达52%，稳居行业前三。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 贵绳股份（600992） | 国内钢丝绳龙头，专注特种金属制品 | 2025年桥梁缆索用钢丝绳市占率31%，矿山领域供货规模超8万吨 |
| 巨力索具（002342） | 索具及钢丝绳制造商 | 2024年海上风电配套钢索营收占比28%，港口机械领域市占率25% |
| 恒星科技（002132） | 金属线材及钢帘线生产商 | 2025年光伏切割钢丝产能扩张至12万吨，钢帘线市占率19% |
| 法尔胜（000890） | 光通信与金属制品双主业 | 2024年金属制品业务营收占比37%，桥梁用不锈钢丝绳市场份额15% |
| 新日恒力（600165） | 钢丝绳、钢丝及建筑机械制造商 | 2025年电梯钢丝绳供货规模突破5万吨，宁夏基地产能利用率达85% |
1、经营分析总结
2023年净利润3,388.76万元，较上期大幅增长。
2019-2022年公司主营利润持续下降，由于毛利率的增长，2023年主营利润1,137.93万元，同比去年扭亏为盈。
值得一提的是，2023年年报显示在建工程转新增1.93亿元，有机会带动后期利润的持续增长。
总体来说，公司盈利能力较差，且在行业中也处于较低水平。
2、经营评分及排名
| 2022年年报 | 2023年一季报 | 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 58 | 48 | 60 | 46 | 60 |
| 行业中位数 | 68 | 52 | 70 | 52 | 70 |
| 行业排名 | 60 | 41 | 60 | 42 | 60 |
金属制品行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2023年年度 | 经营评分 | 2022年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 中集环科 | 89 | 中集环科 | 90 |
| 2 | 伟隆股份 | 87 | 铭利达 | 85 |
| 3 | 纽威股份 | 87 | 伟隆股份 | 85 |
3、特别预警
| 科目 | 2023年报 | 2023三季报 | 2023中报 | 2023一季报 | 2022年报 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| M值 | 分数 | -0.63 | - | -2.72 | - | -1.24 |
| 描述 | 非常有可能 | - | 可能性不高 | - | 非常有可能 |
注1:M-Score模型是由印第安纳大学凯利商学院的会计教授 Messod D.Beneish在1999年提出的判断一家公司是否有财务报表作假可能的侦测模型。
| M值范围 | 财务造假可能 |
|---|---|
| 分值 >= -1.78 | 非常有可能 |
| -1.78>分值>=-2.22 | 有一定的可能性 |
| 分值 < -2.22 | 可能性不高 |
4、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）
可以看到，贵绳股份近期的市盈率在历史上处在较高的水平。
在2024年10月11日，贵绳股份的PE-TTM是133.06，而金属制品行业的PE-TTM是31.87，贵绳股份的PE-TTM远高于金属制品行业的PE-TTM。
5、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 贵绳股份 | 0.394691 | 3888 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 贵绳股份 | 0.347347 | 3909 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
贵绳股份神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 0.3946 | 0.3473 | 65 | 3956 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 纽威股份 | 1061 | 342 |
| 2 | 科新机电 | 1357 | 490 |
| 3 | 中寰股份 | 1600 | 626 |
文章来源：碧湾App
免责声明：上述所有信息均基于市场公开数据，经数据自动处理技术和人工智能算法产生，碧湾将尽力但不能保证其绝对准确和可靠，且亦不会承担因任何不准确或遗漏而引起的任何损失或损害的责任。所有数据信息仅供参考，不构成任何投资建议，不代表碧湾观点，投资者据此操作，风险自担。
查看更多上市公司分析报告，欢迎扫描下方二维码下载碧湾App。注册会员，最低618元，看A股全部上市公司年报/中报/季报分析、行业或任意股票专项对比、其他深度数据...
