根据美丽生态2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收3.03亿元，同比大幅下降50.59%。扣非净利润-4.96亿元，较去年同期亏损有所减小。近五年以来，企业的净利润有2年为负，分别为2022年、2023年。本期经营活动产生的现金流净额为-1.70亿元，营收同比大幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

公司的主要业务为工程项目，占比高达96.93%，其中工程组合为第一大收入来源。

2023年公司营收3.03亿元，与去年同期的6.13亿元相比，大幅下降了50.59%，主要是因为工程项目本期营收2.94亿元，去年同期为5.62亿元，同比大幅下降了47.55%。

2023年公司毛利率从去年同期的11.47%，同比下降到了今年的9.7%，主要是因为工程项目本期毛利率10.33%，去年同期为11.52%，同比小幅下降10.33%。

值得一提的是，工程项目在营收额下降的同时，而且毛利率也在下降。2019-2023年工程项目毛利率呈大幅下降趋势，从2019年的23.35%，大幅下降到2023年的10.33%。

目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的62.60%，相较于2022年的61.17%，基本保持平稳，公司对第一大客户存在一定的依赖，2023年第一大客户占总营收的比例高达23.82%，第二大客户占比23.27%。

目前公司上游供应商集中度非常高，前五大供应商占年度采购的44.58%。公司对第一大供应商存在一定的依赖，2023年第一大供应商占年度采购的比例高达13.06%。第二大供应商占比11.70%。

从2020年至今，公司年度向前五大供应商采购的金额占比整体持续增长，从2020年的22.15%上升至2023年的44.58%。

2023年年度，美丽生态营业总收入为3.03亿元，去年同期为6.13亿元，同比大幅下降50.59%，净利润为-6.77亿元，去年同期为-6.87亿元，较去年同期亏损有所减小。

净利润亏损有所减小的原因是：

虽然（1）主营业务利润本期为-1.69亿元，去年同期为-1.15亿元，亏损增大；（2）其他收益本期为108.35万元，去年同期为2,206.43万元，同比大幅下降。

但是资产减值损失本期损失9,028.97万元，去年同期损失1.93亿元，同比大幅增长。

2023年年度主营业务利润为-1.69亿元，去年同期为-1.15亿元，较去年同期亏损增大。

主营业务利润亏损增大主要是由于（1）营业总收入本期为3.03亿元，同比大幅下降50.59%；（2）毛利率本期为9.70%，同比下降了1.77%。

美丽生态2023年年度非主营业务利润为-5.05亿元，去年同期为-5.71亿元，亏损有所减小。

2023年公司营收3.03亿元，同比大幅下降50.59%，虽然营收在下降，但是管理费用却在增长。

本期管理费用为9,386.17万元，同比增长23.55%。

管理费用增长的原因是：

虽然职工薪酬本期为2,789.42万元，去年同期为3,398.92万元，同比下降了17.93%；

但是（1）股份支付本期为2,876.61万元，去年同期为-；（2）中介服务费本期为1,126.66万元，去年同期为599.02万元，同比大幅增长了88.08%。

在2023年报告期末，美丽生态用于金融投资的资产为3.35亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为1元。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，全部来源于处置交易性金融资产取得的投资收益。

在2023年年报告期末，美丽生态形成的商誉为7,260.16万元，占净资产的29.12%，商誉计提减值为1,006.78万元，占净利润-6.77亿元的1.49%。

商誉占有一定比重。其中，商誉的主要构成为福建美丽生态建设集团有限公司。

企业2021-2023年期末的净利润增长率为-1015.33%，但是2023年商誉减值报告预测2024年未来现金流现值为7,260.16万元，而2023年末净利润为-5.61亿元，预测数据是否太过乐观？？

2018年，企业斥资3.51亿元的对价收购福建美丽生态建设集团有限公司51.0%的股份，但其51.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅1.48亿元，也就是说这笔收购的溢价率高达136.83%，形成的商誉高达2.03亿元，占当年净资产的34.36%。

福建美丽生态建设集团有限公司的历史业绩数据如下表所示：

福建美丽生态建设集团有限公司由于业绩没达到预期，分别在2022年减值1.2亿元、2023年减值1,006.78万元，具体情况如下所示：

虽本期应收账款已进行大额计提，但企业应收账款坏账风险仍较大。原因是应收账款周转率仍在下降，账龄质量也仍然较差。

2023年，企业应收账款合计15.74亿元，占总资产的50.16%，相较于去年同期的18.57亿元减少了15.25%。应收账款的规模大，且相对占比较高。

2023年，企业信用减值损失4.06亿元，导致企业净利润从亏损2.71亿元下降至亏损6.77亿元，其中应收账款坏账损失为信用减值的主要构成因素，合计4.06亿元。

企业应收账款坏账损失中主要是工程组合，合计3.96亿元。在工程组合中，主要为新计提的坏账准备3.96亿元。

本期，企业应收账款周转率为0.18。在2018年度到2023年度，企业应收账款周转率连续5年下降，平均回款时间从439天增加到了2000天，回款周期大幅增长，应收账款的回款风险越来越大。

一般而言，如果大多数的应收账款的账龄在一年以内，那说明风险可控或者负面影响不是特别大。但是目前仅有9.35%的应收账款在一年以内，这个比例偏低，风险明显偏高。

从账龄趋势情况来看，公司一年以内应收账款占比，在2019年至2023年从56.74%持续下降到9.35%。三年以上应收账款占比，在2019年至2023年从8.84%持续上涨到57.91%。一年以内的应收账款占比有明显下降，三年以上占比有明显升高。

2023年企业存货周转率为1.96，在2021年到2023年美丽生态存货周转率从8.74大幅下降到了1.96，存货周转天数从41天增加到了183天。2023年美丽生态存货余额合计9,603.90万元，占总资产的5.50%，同比去年的1.13亿元大幅下降了15.14%。

从存货分类来看，消耗性生物资产占存货的比例最大，达到60.90%，余额同比减少11.95%；其次，合同履约成本占比38.94%，余额同比增长57.89%。

2023年，美丽生态的合同资产合计1.70亿元，占总资产的5.41%，相较于年初的3.20亿元大幅减少46.98%。

主要原因是工程项目合同资产减少1.41亿元。

美丽生态属于生态保护和环境治理行业，聚焦于生态修复、景观建设及环境综合治理领域。生态环保行业近三年在国家“双碳”目标和生态文明建设推动下持续增长，2023年市场规模超2.5万亿元，年复合增长率约8%。未来，政策驱动下的生态修复、水环境治理及绿色基建需求将加速释放，预计到2035年行业规模突破5万亿元，智慧化、系统化治理技术成为竞争核心。

美丽生态在国内生态修复领域具备区域影响力，尤其在西南地区市政园林工程中占据一定份额，但整体市占率不足2%，尚未进入行业头部梯队，竞争集中于中小型项目。

2023年年度，美丽生态净利润为-6.77亿元，去年同期为-6.87亿元，较去年同期亏损有所减小。净现金流为1,590.37万元，去年同期为-1,445.98万元，由负转正。

纵然筹资活动产生的现金流净额本期为8,738.77万元，同比大幅下降87.21%，但是经营活动产生的现金流净额本期为-1.70亿元，去年同期为-6.09亿元，同比大幅增长72.08%，推动净现金流由负转正。

筹资活动现金流净额同比大幅下降的原因是：

虽然支付其他与筹资活动有关的现金本期为5,506.39万元，同比大幅下降75.83%；

但是（1）吸收投资所收到的现金本期为1.41亿元，同比大幅下降80.47%；（2）偿还债务支付的现金本期为2.50亿元，同比大幅增长2.94倍。

2023年年度经营活动现金流净额为-1.70亿元，经营活动现金流净额为负。自2019年以来经营活动现金流净额连续4年为负。

从2021年至今，公司员工人数持续下滑且整体大幅下滑，从2021年的290人下降至2023年的145人，人数锐减50%。

本期企业员工构成情况如下：销售人员9人，技术人员86人。

2022年-2023年，虽然企业员工数量在减少，但是人均薪酬从23.58万元大幅上涨到了32.20万元。

公司从2013年上市以来，累计分红仅1,299.00万元，但从市场上融资23.93亿元，且在1997年以后再也不分红。

2019-2022年公司净利润持续下降，2023年净利润亏损6.77亿元，主要是由于应收账款减值损失-4.06亿元。

公司主营利润近3年持续下降，由于营收和毛利率的同步下降，2023年主营利润亏损1.69亿元，较去年同期亏损大幅加剧。

风险方面，福建美丽生态建设集团有限公司存在极大的减值风险。

总体来说，公司不仅盈利能力堪忧，而且在行业中也属于落后地位。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，近期美丽生态PE-TTM为负，参考价值不大。