根据芳源股份2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收21.02亿元，同比下降28.37%。扣非净利润-4.39亿元，由盈转亏。芳源股份2023年年度净利润-4.56亿元，业绩由盈转亏。在近10年中，2023年年报的净利润亏损达到4.56亿元，而总盈利只有-2.19亿元，一年亏掉近十年的总盈利。

公司的主营业务为计算机、通信和其他电子设备制造业，主要产品包括NCA三元前驱体和NCM三元前驱体两项，其中NCA三元前驱体占比61.24%，NCM三元前驱体占比16.71%。

2023年公司营收21.02亿元，与去年同期的29.35亿元相比，下降了28.37%，主要是因为NCA三元前驱体本期营收12.88亿元，去年同期为21.41亿元，同比大幅下降了39.85%。

2023年公司毛利率从去年同期的11.04%，同比大幅下降到了今年的2.63%。

毛利率大幅下降的原因是：

（1）NCA三元前驱体本期毛利率10.86%，去年同期为14.48%，同比下降25.0%。

（2）硫酸钴本期毛利率-140.02%，去年同期为22.27%，同比大幅下降近7倍。

（3）硫酸镍本期毛利率-17.37%，去年同期为-7.71%，同比大幅下降125.29%，主要原因是小计：成本和制造费用成本均在大幅增长。

从地区营收情况上来看，2021-2023年公司海外销售大幅下降，2021年海外销售1.35亿元，2022年下降99.94%，2023年下降76.91%，同期2021年国内销售19.34亿元，2022年增长39.24%，2023年下降28.19%。

在销售模式上，企业主要渠道为直销，占主营业务收入的98.81%。2023年直销营收19.11亿元，相较于去年下降28.97%，同期毛利率为3.24%，同比减少8.76个百分点。

目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的86.24%，相较于2022年的92.95%，已经小幅下降，公司对第一大客户存在一定的依赖，2023年第一大客户占总营收的比例高达40.16%，第二大客户占比34.65%。

2023年年度，芳源股份营业总收入为21.02亿元，去年同期为29.35亿元，同比下降28.37%，净利润为-4.56亿元，去年同期为499.09万元，由盈转亏。

净利润由盈转亏的原因是（1）资产减值损失本期损失3.11亿元，去年同期损失1,057.16万元，同比大幅下降；（2）主营业务利润本期为-2.13亿元，去年同期为4,061.28万元，由盈转亏。

净利润从2014年年度到2022年年度呈现上升趋势，从-456.34万元增长到499.09万元，而2022年年度到2023年年度呈现下降状态，从499.09万元下降到-4.56亿元。

在近10年中，2023年年报的净利润亏损达到4.56亿元，而总盈利只有-2.19亿元，一年亏掉近十年的总盈利。

2023年年度主营业务利润为-2.13亿元，去年同期为4,061.28万元，由盈转亏。

主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为21.02亿元，同比下降28.37%；（2）毛利率本期为2.63%，同比大幅下降了8.41%。

芳源股份2023年年度非主营业务利润为-2.95亿元，去年同期为-3,536.10万元，亏损增大。

2023年公司营收21.02亿元，同比下降28.37%，虽然营收在下降，但是财务费用却在增长。

本期财务费用为6,327.51万元，同比大幅增长100.07%。财务费用大幅增长的原因是：虽然其他本期为198.14万元，去年同期为884.02万元，同比大幅下降了77.59%，但是利息支出本期为6,274.88万元，去年同期为2,695.40万元，同比大幅增长了132.8%。

2023年，企业应收账款合计1.03亿元，占总资产的3.33%，相较于去年同期的4.25亿元大幅减少了75.79%。

本期，企业应收账款周转率为7.97。同比去年无明显变化，企业增长的经营状况稳定。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年的应收账款占比分别为99.99%和0.01%。

2023年，芳源股份资产减值损失3.11亿元，导致企业净利润从亏损1.45亿元下降至亏损4.56亿元，其中主要是存货跌价准备减值合计3.11亿元。

其中，原材料，库存商品本期分别计提1.84亿元，9,519.81万元。

目前，原材料，库存商品的账面价值仍分别为2.19亿元，3.32亿元，应注意后续的减值风险。

2023年企业存货周转率为1.70，在2021年到2023年芳源股份存货周转率从2.79大幅下降到了1.70，存货周转天数从129天增加到了211天。2023年芳源股份存货余额合计7.55亿元，占总资产的34.64%，同比去年的13.43亿元大幅下降了43.74%。

从存货分类来看，库存商品占存货的比例最大，达到40.29%，余额同比减少8.29%；其次，原材料占比37.73%，余额同比减少37.86%。

2023年，芳源股份的无形资产合计2.19亿元，占总资产的7.11%，相较于年初的1.29亿元大幅增长69.55%。

其中，无形资产的增加主要是因为购置新增所导致的，企业无形资产新增9,395.26万元，主要为购置新增的9,395.26万元。在购置新增中，主要是土地使用权，合计9,222.60万元。

2023年芳源股份固定资产合计12.22亿元，占总资产的39.59%，较去年的6.11亿元大幅增长了100.02%。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增7.14亿元，主要为在建工程转入的7.12亿元，占比99.69%。

芳源股份属于锂电池三元前驱体材料行业。 锂电池三元前驱体材料行业近三年受益于新能源汽车高速增长，2024年全球市场规模突破800亿元，年复合增速超25%。未来，高镍化、单晶化技术趋势明确，预计2025年高镍材料渗透率将超50%，固态电池商业化加速进一步拓宽行业空间。

芳源股份是国内NCM/NCA高镍三元前驱体核心供应商，2024年国内市场占有率约5%，位居第二梯队，客户涵盖松下、贝特瑞等头部企业，高镍产品出货量占比超70%。

2023年净利润亏损4.56亿元，是9年来的首次亏损，近3年净利润持续下降，主要是由于存货减值损失-3.11亿元。

2023年主营利润亏损2.13亿元，且是近5年内首次亏损，主营利润近3年持续下降，由于营收和毛利率的同步下降。

总体来说，公司不仅盈利能力堪忧，而且在行业中也属于落后地位。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，近期芳源股份PE-TTM为负，参考价值不大。