根据百克生物2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收18.25亿元，同比大幅增长70.30%。扣非净利润4.93亿元，同比大幅增长195.86%。百克生物2023年年度净利润5.01亿元，业绩同比大幅增长175.98%。

公司的主营业务为生物医药，主要产品包括带状疱疹疫苗和水痘疫苗两项，其中带状疱疹疫苗占比48.36%，水痘疫苗占比44.92%。

2023年公司营收18.25亿元，与去年同期的10.71亿元相比，大幅增长了70.3%，主要是因为本期新增“带状疱疹疫苗”，营收8.83亿元。

值得一提的是，水痘疫苗在营收额下降的同时，而且毛利率也在下降。2021-2023年水痘疫苗毛利率呈小幅下降趋势，从2021年的88.64%，小幅下降到2023年的85.35%。

在销售模式上，企业主要渠道为直销，占主营业务收入的98.07%。2023年直销营收17.89亿元，相较于去年增长70.22%，同期毛利率为91.14%，同比增加3.45个百分点。

2023年年度，百克生物营业总收入为18.25亿元，去年同期为10.71亿元，同比大幅增长70.30%，净利润为5.01亿元，去年同期为1.82亿元，同比大幅增长175.98%。

净利润同比大幅增长的原因是主营业务利润本期为6.41亿元，去年同期为2.55亿元，同比大幅增长。

净利润从2020年年度到2022年年度呈现下降趋势，从4.18亿元下降到1.82亿元，而2022年年度到2023年年度呈现上升状态，从1.82亿元增长到5.01亿元。

值得注意的是，今年净利润为近10年最高值。

2023年年度主营业务利润为6.41亿元，去年同期为2.55亿元，同比大幅增长151.40%。

虽然销售费用本期为6.47亿元，同比大幅增长57.22%，不过营业总收入本期为18.25亿元，同比大幅增长70.30%，推动主营业务利润同比大幅增长。

本期财务费用为-1,224.42万元，表示有财务收益，同时这种收益较上期大幅下降了39.13%。重要原因在于：

（1）利息收入本期为1,244.36万元，去年同期为1,839.84万元，同比大幅下降了32.37%。

（2）汇兑收益本期为66.88万元，去年同期为186.24万元，同比大幅下降了64.09%。

2023年百克生物固定资产合计9.84亿元，占总资产的19.50%，同比去年的6.04亿元大幅增长了62.84%。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增4.58亿元，主要为在建工程转入的4.42亿元，占比96.53%。

在此之中：待转设备转入2.25亿元，工程项目转入1.06亿元，净化项目转入1.01亿元。

该项目本期投入3.44亿元，项目本期转入固定资产2.25亿元，期末账面余额5.81亿元。

该项目项目预算为5.39亿元，本期投入4,764.21万元，项目本期转入固定资产1.06亿元，期末账面余额3.54亿元，项目工程进度为88.00%。

该项目项目预算为2.71亿元，本期投入1.09亿元，项目本期转入固定资产1.01亿元，期末账面余额1.61亿元，项目工程进度为98.00%。

2023年，企业应收账款合计15.64亿元，占总资产的30.99%，相较于去年同期的9.68亿元大幅增长了61.47%。应收账款的规模大，且相对占比较高。

本期，企业应收账款周转率为1.44。在2022年到2023年，企业应收账款周转率从1.24增长到了1.44，平均回款时间从290天减少到了250天，回款周期减少，企业的回款能力有所提升。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为88.82%，10.89%和0.29%。

2023年企业存货周转率为1.03，在2022年到2023年百克生物存货周转率从0.58大幅提升到了1.03，存货周转天数从620天减少到了349天。2023年百克生物存货余额合计1.99亿元，占总资产的4.47%。

从存货分类来看，库存商品占存货的比例最大，达到40.86%，余额同比增长8.19%；其次，原材料占比36.19%，余额同比减少21.95%。

2023年，百克生物在建工程余额合计10.97亿元，较去年的10.38亿元小幅增长了5.72%。主要在建的重要工程是待转设备和工程项目。

在建工程本期转入固定资产的金额为4.32亿元，主要是待转设备、工程项目等。

在建工程本期新增投入金额为5.01亿元，其中追加投入待转设备和净化项目4.53亿元。

2023年，百克生物的无形资产合计3.47亿元，占总资产的6.89%，相较于年初的2.04亿元大幅增长70.30%。

其中，无形资产的增加主要是因为内部研发新增所导致的，企业无形资产新增1.84亿元，主要为内部研发新增的1.79亿元。在内部研发新增中，主要是非专利技术，合计1.79亿元。

百克生物属于疫苗研发与生产的生物医药行业。 中国疫苗行业近三年受政策支持及公共卫生需求驱动持续扩容，2022-2024年市场规模年均增速超15%。随着多联多价疫苗、mRNA技术突破及国际化合作深化，行业集中度提升，头部企业加速创新管线布局，预计至2027年市场规模将突破2000亿元。

百克生物为国内疫苗行业第二梯队企业，核心产品水痘疫苗市占率约15%-18%，带状疱疹疫苗及鼻喷流感疫苗尚处市场导入期，2024年受竞争加剧及渠道调整影响，整体市场份额较头部企业存在差距。

2020-2022年公司净利润持续下降，2023年净利润5.01亿元，较上期大幅增长。

2020-2022年公司主营利润持续下降，由于营收的大幅增长，2023年主营利润6.41亿元，较去年同期大幅增长。

值得一提的是，2023年年报显示待转设备、工程项目等阶段性投产4.42亿元，有望提升后期利润。

总体来说，公司不仅盈利能力优秀，而且在行业中也属于领先地位。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，百克生物近期的市盈率在历史上处在很低的水平。

在2024年10月11日，百克生物的PE-TTM是22.09，而疫苗行业的PE-TTM是19.88，百克生物高于疫苗行业的PE-TTM。