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分析报告

爱玛科技(603529)2023年年报解读:主要发展经销模式,主营业务利润同比小幅下降

爱玛科技集团股份有限公司于2021年上市,实际控制人为“张剑”。公司主营业务为电动自行车、电动轻便摩托车、电动摩托车等的研发、生产及销售。公司的主要产品为电动自行车。

根据爱玛科技2023年年度财报披露,2023年年度,公司实现营收210.36亿元,同比基本持平。扣非净利润17.64亿元,同比基本持平。

PART 1
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主要发展经销模式

1、主营业务构成

公司的主营业务为船舶、航空航天和其他运输设备制造业,主要产品包括电动自行车和电动两轮摩托车两项,其中电动自行车占比61.06%,电动两轮摩托车占比27.60%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
船舶、航空航天和其他运输设备制造业 208.74亿元 99.23% 16.38%
其他业务 1.62亿元 0.77% -
分产品 营业收入 占比 毛利率
电动自行车 128.45亿元 61.06% 16.57%
电动两轮摩托车 58.06亿元 27.6% 14.76%
电动三轮车 14.35亿元 6.82% 21.60%
配件销售 6.48亿元 3.08% 15.65%
其他业务 3.03亿元 1.44% -

2、主要发展经销模式

在销售模式上,企业主要渠道为经销,占主营业务收入的96.74%。2023年经销营收201.93亿元,相较于去年增长1.25%,同期毛利率为16.40%,同比增加0.04个百分点。

PART 2
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主营业务利润同比小幅下降

1、主营业务利润同比小幅下降3.54%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 210.36亿元 208.02亿元 1.12%
营业成本 175.63亿元 173.98亿元 0.95%
销售费用 6.41亿元 5.87亿元 9.18%
管理费用 4.74亿元 4.33亿元 9.59%
财务费用 -4.10亿元 -3.83亿元 -7.21%
研发费用 5.90亿元 5.07亿元 16.34%
所得税费用 3.17亿元 3.54亿元 -10.56%

2023年年度主营业务利润为20.78亿元,去年同期为21.55亿元,同比小幅下降3.54%。

主营业务利润同比小幅下降原因是:


主营业务利润下降项目 本期值 同比增减 主营业务利润增长项目 本期值 同比增减
研发费用 5.90亿元 16.34% 营业总收入 210.36亿元 1.12%
毛利率 16.51% 0.15%

2、研发费用增长

本期研发费用为5.89亿元,同比增长16.34%。

研发费用增长的原因是:

虽然专业服务费本期为1.64亿元,去年同期为1.85亿元,同比小幅下降了11.72%;

但是(1)人工费用本期为2.66亿元,去年同期为2.13亿元,同比增长了24.81%;(2)折旧及摊销费本期为1.12亿元,去年同期为7,171.40万元,同比大幅增长了56.75%。

研发费用主要构成表


项目 本期发生额 上期发生额
人工费用 2.66亿元 2.13亿元
专业服务费 1.64亿元 1.85亿元
折旧及摊销费 1.12亿元 7,171.40万元
其他 4,787.40万元 3,684.24万元
合计 5.89亿元 5.07亿元

PART 3
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重大资产负债及变动情况

1、在建工程转入3.34亿元,无形资产大幅增长

2023年,爱玛科技的无形资产合计7.16亿元,占总资产的3.60%,相较于年初的4.58亿元大幅增长56.32%。

2023年度无形资产结构


项目名称 期末价值 期初价值
土地使用权 6.01亿元 3.61亿元
其他 1.15亿元 9,732.75万元
合计 7.16亿元 4.58亿元

本期在建工程转入3.34亿元

其中,无形资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的,企业无形资产新增3.75亿元,主要为在建工程转入的3.34亿元。在在建工程转入中,主要是土地使用权,合计2.93亿元。

无形资产增加


项目名称 金额
在建工程转入 3.34亿元
其中:土地使用权 2.93亿元
本期增加金额 3.75亿元

2、其他非流动资产大幅增长

2023年,爱玛科技的其他非流动资产合计57.63亿元,占总资产的28.97%,相较于年初的38.09亿元大幅增长51.29%。

主要原因是三年定期存单增加19.51亿元。

2023年度结构情况


项目 期末价值 期初价值
三年定期存单 54.76亿元 35.25亿元
店面装修 2.38亿元 1.51亿元
预付土地设备工程款 4,846.77万元 1.33亿元
合计 57.63亿元 38.09亿元

PART 4
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行业分析

1、行业发展趋势

爱玛科技属于电动两轮车制造行业。 电动两轮车行业近三年受环保政策及消费升级驱动,市场规模持续扩容,2023年国内销量突破5000万辆。未来行业将加速向智能化、高端化转型,头部企业凭借研发投入和品牌效应进一步扩大份额,预计2025年市场规模超千亿元,绿色出行与城市短途交通需求仍是核心增长动力。

2、市场地位及占有率

爱玛科技为电动两轮车行业龙头,2024年市场占有率约25%,连续多年稳居行业前三,依托时尚设计、渠道覆盖及正向研发体系构建竞争壁垒。

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
爱玛科技(603529) 电动两轮车龙头,产品覆盖全品类 2024年市占率25%,行业排名第二
中路股份(600818) 主营自行车及零部件,“永久”品牌持有者 2024年自行车业务营收占比超30%
新日股份(603787) 电动两轮车制造商,聚焦中高端市场 2024年智能化车型销量同比增长18%
九号公司(689009) 智能短交通企业,主打电动滑板车及平衡车 2024年智能电动车业务营收突破20亿元
钱江摩托(000913) 摩托车及电动两轮车综合制造商 2024年电动两轮车产能扩至100万台/年

PART 5
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员工逐渐增加

从2021年至今,公司员工人数整体持续增长,从2021年的7288人上升至2023年的9479人。

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