根据晶丰明源2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收13.03亿元，同比增长20.74%。扣非净利润-1.46亿元，较去年同期亏损有所减小。晶丰明源2023年年度净利润-7,917.21万元，业绩较去年同期亏损有所减小。近五年以来，企业的净利润有2年为负，分别为2022年、2023年。

公司的主营业务为集成电路，主要产品包括LED照明电源管理芯片和AC/DC电源管理芯片两项，其中LED照明电源管理芯片占比70.64%，AC/DC电源管理芯片占比14.60%。

2023年公司营收13.03亿元，与去年同期的10.79亿元相比，增长了20.74%。

营收增长的主要原因是：

（1）电机驱动本期营收1.61亿元，去年同期为2,224.77万元，同比大幅增长了近6倍。

（2）AC/DC电源管理芯片本期营收1.90亿元，去年同期为1.20亿元，同比大幅增长了58.21%。

2023年公司毛利率从去年同期的17.58%，同比大幅增长到了今年的25.67%。

毛利率大幅增长的原因是：

（1）电机驱动本期毛利率37.75%，去年同期为26.67%，同比大幅增长41.54%。

（2）LED照明电源管理芯片本期毛利率22.47%，去年同期为15.52%，同比大幅增长44.78%，主要原因是原材料成本和小计成本均在小幅下降。

（3）AC/DC电源管理芯片本期毛利率37.51%，去年同期为31.37%，同比增长19.57%。

在销售模式上，企业主要渠道为经销，占主营业务收入的78.08%。2023年经销营收10.18亿元，相较于去年增长29.86%，同期毛利率为23.77%，同比增加9.00个百分点。

目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的30.54%，相较于2022年的30.37%，基本保持平稳。

2023年年度，晶丰明源营业总收入为13.03亿元，去年同期为10.79亿元，同比增长20.74%，净利润为-7,917.21万元，去年同期为-2.06亿元，较去年同期亏损有所减小。

净利润亏损有所减小的原因是：

虽然其他收益本期为2,811.12万元，去年同期为5,309.50万元，同比大幅下降；

但是（1）主营业务利润本期为-1.35亿元，去年同期为-2.63亿元，亏损有所减小；（2）资产减值损失本期损失423.12万元，去年同期损失3,891.11万元，同比大幅增长。

2023年年度主营业务利润为-1.35亿元，去年同期为-2.63亿元，较去年同期亏损有所减小。

主营业务利润亏损有所减小主要是由于（1）营业总收入本期为13.03亿元，同比增长20.74%；（2）毛利率本期为25.67%，同比大幅增长了8.09%。

晶丰明源2023年年度非主营业务利润为6,165.91万元，去年同期为8,546.56万元，同比下降。

本期财务费用为2,877.12万元，同比大幅增长近3倍。财务费用大幅增长的原因是：

（1）本期汇兑损失为1,187.72万元，去年同期汇兑收益为600.15万元；

（2）利息费用本期为2,453.60万元，去年同期为2,023.14万元，同比增长了21.28%。

2023年年度，晶丰明源净现金流为-5,205.13万元，去年同期为548.36万元，由正转负。

净现金流由正转负的原因是：

虽然（1）投资支付的现金本期为1.22亿元，同比大幅下降94.00%；（2）经营性应收项目的减少本期为2.75亿元，去年同期为-2.24亿元，由负转正。

但是（1）收回投资收到的现金本期为2.32亿元，同比大幅下降90.71%；（2）取得借款收到的现金本期为2.81亿元，同比大幅下降60.57%。

晶丰明源2023年的归母净利润亏损了9,126.00万元，而非经常性损益盈利了5,508.70万元，弥补了归母净利润的损失，使得账面好看了一点。

本期非经常性损益项目概览表：

在2023年报告期末，晶丰明源用于金融投资的资产为3.61亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为3,204.99万元。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于其他非流动金融资产公允价值变动收益。

企业的金融投资资产持续下滑，由2021年的7.57亿元下滑至2023年的3.61亿元，变化率为-52.36%，且企业的金融投资收益持续下滑，由2021年的9,109.57万元下滑至2023年的3,204.99万元，变化率为-64.82%。

(1)本期政府补助对利润的贡献为1,900.23万元，其中非经常性损益的政府补助金额为1,870.17万元。

本期政府补助计入当期利润的主要详细项目如下表所示：

(2)本期共收到政府补助1,832.45万元，主要分布如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下606.02万元，作为递延收益计作后期的利润主要构成如下表所示：

2023年，企业应收账款合计2.08亿元，占总资产的8.77%，相较于去年同期的1.66亿元增长了25.17%。

本期，企业应收账款周转率为6.96。在2022年到2023年，企业应收账款周转率从4.80大幅增长到了6.96，平均回款时间从75天减少到了51天，回款周期大幅减少，企业的回款能力大幅提升。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年的应收账款占比分别为99.98%和0.02%。

2023年企业存货周转率为3.73，在2022年到2023年晶丰明源存货周转率从2.64大幅提升到了3.73，存货周转天数从136天减少到了96天。2023年晶丰明源存货余额合计2.47亿元，占总资产的11.21%。

从存货分类来看，委托加工物资占存货的比例最大，达到60.09%，余额同比减少13.69%；其次，产成品占比24.62%，余额同比增长17.64%。

在2023年年报告期末，晶丰明源形成的商誉为3.36亿元，占净资产的22.84%。

商誉占有一定比重。其中，商誉的主要构成为南京凌鸥创芯电子有限公司和上海芯飞半导体技术有限公司。

企业2023年期末的营业收入为1.4万元，本期是收购得第一个年份，商誉减值报告预测2024年期末营业收入增长率为4.43%。

2023年，企业斥资3.96亿元的对价收购南京凌鸥创芯电子有限公司61.61%的股份，但其61.61%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅1.39亿元，也就是说这笔收购的溢价率高达185.86%，形成的商誉高达2.58亿元，占当年净资产的17.51%。

南京凌鸥创芯电子有限公司的历史业绩数据如下表所示：

2020年，企业斥资6,630万元的对价收购上海芯飞半导体技术有限公司51.0%的股份，但其51.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅1,470.52万元，也就是说这笔收购的溢价率高达350.86%，形成的商誉高达5,159.48万元，占当年净资产的4.04%。

上海芯飞半导体技术有限公司承诺在2021年至2023年实现业绩累计不低于1.6亿元。实际2021-2023年末产生的业绩为N/A、N/A、N/A。

上海芯飞半导体技术有限公司的历史业绩数据如下表所示：

从同期对比来看，企业的商誉账面原值期末余额相比去年大幅增长了2.58亿元，增速为328.16%。

2023年，晶丰明源的无形资产合计2.23亿元，占总资产的9.42%，相较于年初的1.59亿元大幅增长40.56%。

其中，无形资产的增加主要是因为企业合并增加所导致的，企业无形资产新增1.05亿元，主要为企业合并增加的1.01亿元。在企业合并增加中，主要是专用技术，合计9,781.21万元。

2023年，晶丰明源的其他非流动资产合计1.89亿元，占总资产的7.98%，相较于年初的4.02亿元大幅减少52.96%。

主要原因是长期保证金减少4,606.81万元。

晶丰明源属于半导体行业中的电源管理芯片设计与研发领域。 近三年，全球半导体行业受供应链波动及国产替代政策推动，市场规模从2023年的5740亿美元增至2025年预估的6500亿美元。未来趋势聚焦高性能计算、汽车电子及AI芯片，国内政策扶持下，国产化率有望从2024年的25%提升至2027年的40%，年复合增长率超8%。

晶丰明源在国内LED照明驱动芯片领域占据约20%市场份额，2024年其智能家居及工业控制领域营收占比提升至35%，位列国内电源管理芯片企业前三。

从2019年至今，公司员工人数整体持续增长，从2019年的210人上升至2023年的594人。

本期企业员工构成情况如下：销售人员60人，技术人员391人。

2022年-2023年，虽然企业员工数量在增加，但是人均薪酬从57.84万元下降到了50.63万元。

2023年企业高管离职率较高，有8人离职，该年度高管离职人员信息如下表：

财务总监方面，2023年邰磊(财务负责人)离职。

2023年扣非净利润亏损较上期有大幅好转。

由于营收和毛利率的同步增长，2023年主营利润亏损1.35亿元，较去年同期的亏损有大幅好转。

晶丰明源金融投资最近5年，收益平均占净利润3.23%，金融投资平均占总资产的28.22%，平均投资收益率为8.94%。金融投资金额连续3年下降，金融投资收益连续3年下降。投资收益主要来源于其他非流动金融资产公允价值变动收益。2023年金融投资3.61亿元，占总资产15.2%，收益3,204.99万元，占净利润40.48%。

2023年扣非净利润亏损1.34亿元，由于非经常性损益贡献了5,508.70万元，净利润减亏至-7,917.21万元。

总体来说，公司盈利能力不佳，且在行业中也处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，近期晶丰明源PE-TTM为负，参考价值不大。