根据卫信康2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收13.23亿元，同比小幅下降5.43%。扣非净利润1.64亿元，同比小幅增长5.78%。卫信康2023年年度净利润2.14亿元，业绩同比增长20.94%。

公司的主营业务为医药行业，主要产品包括服务性收入和微量元素类两项，其中服务性收入占比72.51%，微量元素类占比9.83%。

2023年公司营收13.23亿元，与去年同期的13.99亿元相比，小幅下降了5.43%。

营收小幅下降的主要原因是：

（1）微量元素类本期营收1.30亿元，去年同期为1.82亿元，同比下降了28.54%。

（2）服务性收入本期营收9.59亿元，去年同期为9.83亿元，同比下降了2.44%。

（3）电解质类本期营收1.11亿元，去年同期为1.33亿元，同比下降了16.7%。

2023年公司毛利率从去年同期的52.6%，同比小幅下降到了今年的50.81%，主要是因为电解质类本期毛利率86.99%，去年同期为90.57%，同比小幅下降3.95%。

产品毛利率方面，2020-2023年服务性收入毛利率呈大幅增长趋势，从2020年的21.77%，大幅增长到2023年的36.98%，2021-2023年微量元素类毛利率呈增长趋势，从2021年的93.80%，增长到2023年的95.38%。

本期净利润为2.14亿元，去年同期1.77亿元，同比增长20.94%。

净利润同比增长的原因是：

虽然主营业务利润本期为1.46亿元，去年同期为1.67亿元，同比小幅下降；

但是（1）资产减值损失本期损失69.61万元，去年同期损失2,331.41万元，同比大幅增长；（2）营业外利润本期为4,087.49万元，去年同期为1,975.30万元，同比大幅增长；（3）公允价值变动收益本期为1,158.06万元，去年同期为0.00元。

净利润从2014年年度到2019年年度呈现下降趋势，从1.16亿元下降到5,567.78万元，而2019年年度到2023年年度呈现上升状态，从5,567.78万元增长到2.14亿元。

2023年年度主营业务利润为1.46亿元，去年同期为1.67亿元，同比小幅下降12.73%。

虽然销售费用本期为2.55亿元，同比下降18.19%，不过（1）营业总收入本期为13.23亿元，同比小幅下降5.43%；（2）研发费用本期为1.13亿元，同比大幅增长55.71%，导致主营业务利润同比小幅下降。

卫信康2023年年度非主营业务利润为7,009.79万元，去年同期为1,535.84万元，同比大幅增长。

2023年公司营收13.23亿元，同比小幅下降5.43%，虽然营收在下降，但是研发费用却在增长。

本期研发费用为1.13亿元，同比大幅增长55.71%。研发费用大幅增长的原因是：

（1）职工薪酬本期为5,703.83万元，去年同期为3,723.42万元，同比大幅增长了53.19%。

（2）材料费用本期为2,017.91万元，去年同期为845.21万元，同比大幅增长了138.74%。

（3）折旧与摊销费本期为1,707.79万元，去年同期为929.38万元，同比大幅增长了83.76%。

卫信康2023年的归母净利润的重要来源是非经常性损益5,010.17万元,占归母净利润的23.41%。

本期非经常性损益项目概览表：

(1)本期政府补助对利润的贡献为4,438.78万元，其中非经常性损益的政府补助金额为4,297.31万元。

(2)本期共收到政府补助4,438.78万元，主要分布如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下383.93万元，留存计入以后年度利润。

在2023年报告期末，卫信康用于金融投资的资产为7.01亿元，占总资产的39.46%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为2,441.8万元。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于理财产品投资收益-保本型理财和其他非流动金融资产。

企业的金融投资收益持续大幅上升，由2021年的1,132.43万元大幅上升至2023年的3,599.85万元，变化率为217.89%，而企业的金融投资资产相比去年同期增长了3.43亿元，变化率为95.68%。

2023年卫信康固定资产合计3.37亿元，占总资产的18.95%，相比期初的3.08亿元小幅增长了9.31%。

其中，固定资产的增加主要是因为购置新增所导致的，本期企业固定资产新增6,893.08万元，主要为购置新增的4,424.87万元，占比64.19%。

卫信康属于化学制药行业，专注于静脉维生素补充剂、电解质补充剂等细分领域。 化学制药行业近三年在国家集采政策常态化、创新药研发加速的双重驱动下呈现结构性分化，仿制药市场空间受价格压制但需求稳定，2025年市场规模预计超1.5万亿元，未来趋势将向高端制剂、生物类似药及创新药倾斜，行业集中度持续提升。

卫信康在国内静脉复合维生素细分领域占据领先地位，核心产品市场占有率超60%，其差异化产品布局及院内渠道优势巩固了在肠外营养类药品的头部竞争地位。

从2019年至今，公司员工人数整体持续增长，从2019年的478人上升至2023年的701人。

本期企业员工构成情况如下：销售人员106人，生产人员131人，技术人员287人。

近5年公司净利润持续增长，2023年净利润2.14亿元，较上期有所增长，主要依赖于非经常性损益。

2020-2022年公司主营利润持续增长，2023年主营利润1.46亿元，较去年同期有所下降，一方面是因为公司营收在小幅下降，另一方面则是研发费用在大幅增长。

金融投资被提高到了重要地位，金融投资平均占总资产的31.31%，投资收益率优秀，最近5年，平均投资收益率为3.73%。金融投资收益连续3年上升。2023年金融投资7.01亿元，占总资产52.32%，主要是投资交易性金融资产-其他。

总体来说，公司不仅盈利能力优秀，而且在行业中也属于领先地位。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，卫信康近期的市盈率在历史上处在很低的水平。

在2024年10月11日，卫信康的PE-TTM是15.03，而化学制剂行业的PE-TTM是29.00，卫信康的PE-TTM相比化学制剂行业的PE-TTM较低。