根据中顺洁柔2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收98.01亿元，同比小幅增长14.37%。扣非净利润3.00亿元，同比小幅下降6.53%。中顺洁柔2023年年度净利润3.32亿元，业绩同比小幅下降4.82%。

公司的主营业务为生活用纸，其中成品为第一大收入来源，占比98.43%。

2023年公司营收98.01亿元，与去年同期的85.70亿元相比，小幅增长了14.37%，主要是因为成品本期营收96.47亿元，去年同期为83.63亿元，同比增长了15.36%。

2023年公司毛利率从去年同期的31.96%，同比小幅增长到了今年的33.15%，主要是因为成品本期毛利率33.4%，去年同期为32.54%，同比增长2.64%。

产品毛利率方面，虽然成品营收额在增长，但是毛利率却在下降。2020-2023年成品毛利率呈下降趋势，从2020年的42.43%，下降到2023年的33.40%。

目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的30.77%，此前2020-2022年，前五大客户集中度分别为31.25%、31.01%、30.79%，总体保持平稳趋势，其中第一大客户占比14.14%。

目前公司上游供应商集中度非常高，前五大供应商占年度采购的50.09%。公司对第一大供应商存在一定的依赖，2023年第一大供应商占年度采购的比例高达22.39%。第二大供应商占比12.16%。

去年公司年度向前五大供应商采购的金额占比小幅下滑，从53.81%下降至50.09%，减少6%。

本期净利润为3.32亿元，去年同期3.49亿元，同比小幅下降4.82%。

净利润同比小幅下降的原因是：

虽然（1）所得税费用本期支出3,151.03万元，去年同期支出6,054.52万元，同比大幅增长；（2）其他收益本期为5,176.62万元，去年同期为2,729.96万元，同比大幅增长。

但是（1）主营业务利润本期为3.16亿元，去年同期为3.91亿元，同比下降；（2）信用减值损失本期损失1,167.09万元，去年同期收益262.49万元，同比大幅下降。

净利润从2014年年度到2020年年度呈现上升趋势，从6,750.22万元增长到9.06亿元，而2020年年度到2023年年度呈现下降状态，从9.06亿元下降到3.32亿元。

2023年年度主营业务利润为3.16亿元，去年同期为3.91亿元，同比下降19.07%。

主营业务利润同比下降原因是：

本期研发费用为2.68亿元，同比大幅增长31.24%。研发费用大幅增长的原因是：

（1）直接投入本期为1.82亿元，去年同期为1.39亿元，同比大幅增长了30.88%。

（2）职工薪酬本期为4,834.06万元，去年同期为3,741.32万元，同比增长了29.21%。

2023年年度，公司的其他收益为5,176.62万元，占净利润比重为15.60%，较去年同期增加89.62%。

(1)本期政府补助对利润的贡献为2,732.42万元。

(2)本期共收到政府补助6,370.30万元，主要分布如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下1.35亿元，留存计入以后年度利润。

在2023年报告期末，中顺洁柔用于金融投资的资产为5.37亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为1,531.43万元。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于处置交易性金融资产取得的投资收益和交易性金融资产公允价值变动收益。

2023年，企业应收账款合计14.66亿元，占总资产的15.33%，相较于去年同期的10.84亿元大幅增长了35.19%。

本期，企业应收账款周转率为7.71。在2019年到2023年，企业应收账款周转率从8.58小幅下降到了7.71，平均回款时间从41天增加到了46天，回款周期增长，企业的回款能力小幅下降。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为97.00%，0.81%和2.18%。

2023年企业存货周转率为4.04，在2022年到2023年中顺洁柔存货周转率从3.44提升到了4.04，存货周转天数从104天减少到了89天。2023年中顺洁柔存货余额合计13.29亿元，占总资产的14.09%，同比去年的19.12亿元大幅下降了30.50%。

从存货分类来看，原材料占存货的比例最大，达到51.58%，余额同比减少38.00%；其次，库存商品占比37.24%，余额同比减少19.01%。

中顺洁柔属于生活用纸制造行业，主营产品涵盖卫生纸、纸巾、湿巾等个人护理用纸。 生活用纸行业近三年受消费升级驱动保持稳健增长，2024年市场规模突破1600亿元，年均复合增长率约5%。未来趋势聚焦高端化、环保化及差异化产品开发，可降解材料渗透率提升至15%，智能生产线改造推动行业集中度持续提高，头部企业市场空间进一步扩大至2025年超1800亿元。

中顺洁柔为国内生活用纸行业第四大企业，2024年市场占有率约10.3%，位居恒安、维达、金红叶之后。其高端产品线营收占比达35%，在华南、华中区域渠道渗透率超60%，电商渠道销售额年增22%支撑整体竞争力。

从2019年至今，公司员工人数有3年增加，从2019年的6044人上升至2023年的7143人。

其中，人员结构方面，2023年在册员工总数为7143人，其中销售人员、生产人员整体占比较高，分别占员工总数的41.46%、35.13%。

近4年公司净利润持续下降，2023年净利润3.32亿元，较上期有所下降。

公司主营利润近4年持续下降，2023年主营利润3.16亿元，较去年同期有所下降，主要是因为销售费用的增长。

总体来说，公司盈利能力良好，且在行业中也处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，中顺洁柔近期的市盈率在历史上处在很低的水平。

在2024年10月11日，中顺洁柔的PE-TTM是27.43，而生活用纸行业的PE-TTM是30.95，中顺洁柔低于生活用纸行业的PE-TTM。