根据上海瀚讯2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收3.13亿元，同比下降21.93%。扣非净利润-2.25亿元，由盈转亏。上海瀚讯2023年年度净利润-1.90亿元，业绩由盈转亏。近十年净利润首次为负。

公司的主营业务为宽带移动通信行业，其中宽带移动通信设备为第一大收入来源，占比93.79%。

2023年公司营收3.13亿元，与去年同期的4.01亿元相比，下降了21.93%，主要是因为宽带移动通信设备本期营收2.93亿元，去年同期为3.79亿元，同比下降了22.61%。

2023年公司毛利率从去年同期的59.37%，同比下降到了今年的43.34%，主要是因为宽带移动通信设备本期毛利率45.48%，去年同期为60.08%，同比下降24.3%。

值得一提的是，宽带移动通信设备在营收额下降的同时，而且毛利率也在下降。2019-2023年宽带移动通信设备毛利率呈下降趋势，从2019年的64.41%，下降到2023年的45.48%。

目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的72.82%，相较于2022年的73.35%，基本保持平稳，公司对第一大客户存在一定的依赖，2023年第一大客户占总营收的比例高达23.32%，第二大客户占比16.25%。

目前公司上游供应商集中度非常高，前五大供应商占年度采购的52.34%。公司对第一大供应商(南京中兴群力电子科技有限公司)存在一定的依赖，2023年第一大供应商(南京中兴群力电子科技有限公司)占年度采购的比例高达17.63%。第二大供应商(建发（上海）有限公司)占比10.34%。

去年公司年度向前五大供应商采购的金额占比整体大幅上升，从26.28%上升至52.34%，锐增99%。

2023年年度，上海瀚讯营业总收入为3.13亿元，去年同期为4.01亿元，同比下降21.93%，净利润为-1.90亿元，去年同期为8,557.91万元，由盈转亏。

净利润由盈转亏的原因是：

虽然所得税费用本期收益6,458.12万元，去年同期收益1,746.21万元，同比大幅增长；

但是（1）主营业务利润本期为-1.93亿元，去年同期为6,751.54万元，由盈转亏；（2）信用减值损失本期损失7,997.69万元，去年同期损失2,847.01万元，同比大幅下降。

净利润从2014年年度到2021年年度呈现上升趋势，从169.77万元增长到2.35亿元，而2021年年度到2023年年度呈现下降状态，从2.35亿元下降到-1.90亿元。

值得注意的是，今年净利润为近10年最低值。

2023年年度主营业务利润为-1.93亿元，去年同期为6,751.54万元，由盈转亏。

主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）研发费用本期为2.55亿元，同比大幅增长86.19%；（2）营业总收入本期为3.13亿元，同比下降21.93%；（3）财务费用本期为-647.61万元，同比大幅增长80.49%。

上海瀚讯2023年年度非主营业务利润为-6,128.85万元，去年同期为60.16万元，由盈转亏。

2023年公司营收3.13亿元，同比下降21.93%，虽然营收在下降，但是研发费用、财务费用、销售费用、管理费用却在增长。

本期研发费用为2.55亿元，同比大幅增长86.19%。研发费用大幅增长的原因是：

（1）人员费本期为1.40亿元，去年同期为9,204.55万元，同比大幅增长了52.02%。

（2）无形资产摊销本期为3,511.73万元，去年同期为626.51万元，同比大幅增长了近5倍。

（3）项目合作费本期为3,310.32万元，去年同期为500.15万元，同比大幅增长了近6倍。

本期财务费用为-647.61万元，表示有财务收益，同时这种收益较上期大幅下降了80.49%。归因于利息收入本期为1,628.87万元，去年同期为3,900.48万元，同比大幅下降了58.24%。

本期销售费用为3,596.86万元，同比增长16.91%。

销售费用增长的原因是：

虽然质量保证金本期为140.02万元，去年同期为222.44万元，同比大幅下降了37.06%；

但是（1）会务差旅费本期为644.06万元，去年同期为450.73万元，同比大幅增长了42.89%；（2）材料费本期为274.20万元，去年同期为98.03万元，同比大幅增长了179.71%；（3）其他本期为222.31万元，去年同期为124.07万元，同比大幅增长了79.17%。

本期管理费用为4,335.30万元，同比增长22.76%。

管理费用增长的原因是：

虽然使用权资产折旧费本期为121.49万元，去年同期为295.17万元，同比大幅下降了58.84%；

但是（1）职工薪酬本期为2,132.45万元，去年同期为1,795.29万元，同比增长了18.78%；（2）租赁费本期为158.86万元，去年同期为18.79万元，同比大幅增长了近7倍；（3）折旧费本期为411.44万元，去年同期为273.79万元，同比大幅增长了50.28%；（4）办公费本期为384.84万元，去年同期为264.36万元，同比大幅增长了45.57%。

2023年上海瀚讯固定资产合计3.67亿元，占总资产的10.54%，较去年的9,358.28万元增长了2.92倍。在2019年到2023年上海瀚讯固定资产周转率从56.86大幅下降到了1.36，固定资产周转天数从6.33天增加到了265.00天，资产使用效率大幅下降。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增2.94亿元，主要为在建工程转入的2.59亿元，占比88.19%。

在此之中：瀚讯无线技术研发总部项目转入2.59亿元。

该项目于2020年10月15日发布建设公告。

5G是第五代移动通信技术的简称，是最新一代蜂窝移动通信技术，也是4G（LTE-A、WiMax）、3G（UMTS、LTE）和2G（GSM）之后的延伸。我国政府将5G纳入国家战略，视为实施国家创新战略的重点之一。2017年8月，国务院发布的《关于进一步扩大和升级信息消费持续释放内需潜力的指导意见》指出，要加快5G标准研究、技术试验和产业推进，力争2020年启动商用。2019年6月，工信部正式向中国电信、中国移动、中国联通、中国广电发放5G商用牌照。2019年11月，工信部发布的《“5G+工业互联网”512工程推进方案》指出，要加快工业级5G芯片和模组、网关，以及工业多接入边缘计算等通信设备上海瀚讯信息技术股份有限公司 向特定对象发行股票募集说明书的研发与产业化，促进5G技术与可编程逻辑控制器、分布式控制系统等工业控制系统的融合创新，培育“5G+工业互联网”特色产业。2020年3月，工信部发布的《工业和信息化部关于推动5G加快发展的通知》进一步明确，要加快5G网络建设进度、支持加大基站站址资源、加强电力和频率保障、推进网络共享和异网漫游。

本次向特定对象发行的募集资金投资项目之一为5G小基站设备研发及产业化项目。通过实施上述项目，公司将基于自身业务基础，实现在5G小基站产业上的战略布局，进一步丰富产品结构，创造未来营业收入和净利润的新增长点。

上海瀚讯2023年的归母净利润为-1.90亿元，而非经常性损益为3,559.01万元。

本期非经常性损益项目概览表：

(1)本期政府补助对利润的贡献为4,174.88万元。

(2)本期共收到政府补助6,605.63万元，主要分布如下表所示：

计入留存收益的政府补助主要构成如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下2,501.00万元，作为递延收益计作后期的利润主要构成如下表所示：

虽本期应收账款已进行大额计提，但企业应收账款坏账风险仍较大。原因是应收账款周转率仍在下降，账龄质量也仍然较差。

2023年，企业应收账款合计9.87亿元，占总资产的28.35%，相较于去年同期的9.49亿元基本不变。

2023年，企业信用减值损失7,997.69万元，导致企业净利润从亏损1.10亿元下降至亏损1.90亿元，其中应收账款坏账损失为信用减值的主要构成因素，合计8,099.58万元。

坏账准备中计提的坏账准备共计8,099.58万元，占整个坏账准备的100.00%。

其中，按组合计提坏账准备的应收账款本期计提8,099.58万元。

本期主要为2至3年新增坏账准备5,914.04万元。

本期，企业应收账款周转率为0.32。在2018年度到2023年度，企业应收账款周转率连续5年下降，平均回款时间从336天增加到了1125天，回款周期大幅增长，应收账款的回款风险越来越大。

一般而言，如果大多数的应收账款的账龄在一年以内，那说明风险可控或者负面影响不是特别大。但是目前仅有21.70%的应收账款在一年以内，这个比例偏低，风险明显偏高。

从账龄趋势情况来看，公司一年以内应收账款占比，在2021年至2023年从57.35%下降到21.70%。三年以上应收账款占比，在2021年至2023年从3.56%大幅上涨到16.35%。一年以内的应收账款占总应收账款比重有明显下降。

就目前情况来说，虽然企业应收账款周转率有所好转，但是仍须关注应收账款的减值风险。

2023年，上海瀚讯资产减值损失2,298.53万元，导致企业净利润从亏损1.67亿元下降至亏损1.90亿元，其中主要是存货跌价准备减值合计2,298.53万元。

其中，原材料，库存商品本期分别计提1,758.71万元，472.86万元。

目前，原材料，库存商品的账面价值仍分别为7,279.20万元，1.52亿元，应注意后续的减值风险。

2023年企业存货周转率为0.60，在2020年度到2023年度，企业存货周转率连续4年下降，平均回款时间从258天增加到了600天，企业存货周转能力下降，2023年上海瀚讯存货余额合计2.85亿元，占总资产的9.32%。

从存货分类来看，库存商品占存货的比例最大，达到49.59%，余额同比增长34.56%；其次，原材料占比29.76%。

2023年，上海瀚讯的无形资产合计1.74亿元，占总资产的5.01%，相较于年初的8,605.64万元大幅增长102.45%。

其中，无形资产的增加主要是因为内部研发新增所导致的，企业无形资产新增1.26亿元，主要为内部研发新增的1.25亿元。在内部研发新增中，主要是非专利技术，合计1.25亿元。

上海瀚讯属于军工电子行业，专注于军用宽带移动通信系统及设备的研发与产业化。 军工电子行业近三年受国防现代化及国产替代驱动，年均复合增长率超12%，2025年市场规模预计突破4800亿元。新型装备升级、低轨卫星组网及商业航天需求推动技术迭代，卫星通信载荷、抗干扰系统等高价值领域成为增长核心，未来三年行业增速或维持在10%-15%。

上海瀚讯是国内军用宽带移动通信系统领域的领军企业，具备“芯片-模块-终端-基站-系统”全产业链能力，在战术级自组网通信市场占据主导地位，其核心产品在陆军信息化改造中覆盖率超60%，但卫星通信新兴领域市占率尚未形成规模优势。

2023年年度，上海瀚讯净利润为-1.90亿元，去年同期为8,557.91万元，由盈转亏。净现金流为-5,952.78万元，去年同期为-6,695.12万元，较去年同期小幅增长11.09%。

净现金流同比小幅增长原因是：

从近10年数据看到经营活动现金流量净额与净利润之比长期小于1，这可能表明企业的净利润质量堪忧。

本期净利润为-1.90亿元，而经营现金流净额为-3.04亿元。净利润大于经营现金流净额的主要原因为：与经营无关的费用与亏损为-2.89亿元，这部分亏损在净利润调整为经营现金流量表时要加上。

2023年年度净现金流-5,952.78万元，净现金流为负。而去年同期为-6,695.12万元，较去年同期小幅下降

净现金流本期为负的原因是：

公司上市5年来虽然坚持分红4年，但累计分红金额仅5,925.62万元，而累计募资金额却有9.93亿元。

最近三年高管离职率较高，2021年3人离职，2022年3人离职，2023年5人离职，近三年高管离职人员信息如下表：

2023年净利润亏损1.90亿元，是10年来的首次亏损，近3年净利润持续下降。

2023年主营利润亏损1.93亿元，且是近5年内首次亏损，主营利润近3年持续下降，一方面是因为公司研发费用在大幅增长，另一方面则是营收在下降，另外，公司营业费用高于营业收入。

风险方面，应收账款坏账风险较大。

值得一提的是，2023年年报显示瀚讯无线技术研发总部项目阶段性投产2.59亿元，有望能够优化并提升后续盈利状况。

总体来说，公司盈利能力堪忧，且在行业中也处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，近期上海瀚讯PE-TTM为负，参考价值不大。