中南文化(002445)2023年年报解读：管件收入的大幅增长推动公司营收的小幅增长，与公司正常经营业务无关的或有事项产生的损益增加了归母净利润的收益
中南红文化集团股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“江阴市人民政府国有资产监督管理办公室”。公司的主营业务是电视剧,电影项目的投资,策划,制作,发行,营销及其衍生品开发业务；版权开发,运营；游戏制作,发行；文化产业的股权投资。金属管件,法兰,管系,压力容器的生产和销售;光伏电站的开发、投资、建设及运营。
根据中南文化2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收7.21亿元，同比小幅增长9.90%。扣非净利润7,652.99万元，同比增长19.85%。中南文化2023年年度净利润1.29亿元，业绩同比大幅增长3.66倍。本期经营活动产生的现金流净额为3,320.83万元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比下降。
管件收入的大幅增长推动公司营收的小幅增长
1、主营业务构成
公司主要从事机械制造、文化传媒、光伏电力，主要产品包括管件、压力容器、法兰三项，管件占比33.53%，压力容器占比27.63%，法兰占比24.82%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 机械制造 | 7.00亿元 | 97.14% | 25.19% |
| 文化传媒 | 1,682.27万元 | 2.33% | 31.23% |
| 光伏电力 | 379.62万元 | 0.53% | 74.02% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 管件 | 2.42亿元 | 33.53% | 19.76% |
| 压力容器 | 1.99亿元 | 27.63% | 17.16% |
| 法兰 | 1.79亿元 | 24.82% | 27.04% |
| 其他业务 | 6,543.81万元 | 9.08% | - |
| 管舾 | 3,564.01万元 | 4.94% | 44.70% |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 内销 | 6.13亿元 | 85.03% | 24.47% |
| 外销 | 1.08亿元 | 14.97% | 31.98% |
2、管件收入的大幅增长推动公司营收的小幅增长
2023年公司营收7.21亿元，与去年同期的6.56亿元相比，小幅增长了9.9%。
营收小幅增长的主要原因是：
（1）管件本期营收2.42亿元，去年同期为1.24亿元，同比大幅增长了94.53%。
（2）法兰本期营收1.79亿元，去年同期为1.10亿元，同比大幅增长了63.05%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2023年报营收 | 2022年报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 管件 | 2.42亿元 | - | - |
| 压力容器 | 1.99亿元 | - | - |
| 法兰 | 1.79亿元 | - | - |
| 其他 | 4,517.22万元 | 7,206.17万元 | -37.31% |
| 管舾 | 3,564.01万元 | - | - |
| 影视剧 | 1,646.97万元 | 1,884.61万元 | -12.61% |
| 光伏电力 | 379.62万元 | - | - |
| 金属制品 | - | 5.65亿元 | -100.0% |
| 合计 | 7.21亿元 | 6.56亿元 | 9.9% |
3、影视剧毛利率的小幅增长推动公司毛利率的大幅增长
2023年公司毛利率从去年同期的18.29%，同比大幅增长到了今年的25.59%，主要是因为影视剧本期毛利率32.71%，去年同期为29.31%，同比小幅增长11.6%，归因于营业成本有所下降。
4、海外销售大幅增长
从地区营收情况上来看，2023年国内销售6.13亿元，同比下降5.5%，同期海外销售1.08亿元，同比大幅增长1373.47%。2022-2023年，国内营收占比从98.88%下降到85.03%，海外营收占比从1.12%增长到14.97%，国内虽然市场销售额在下降，但是毛利率却从18.13%增长到24.47%。
5、公司年度向前五大供应商采购的金额占比下降
目前公司上游供应商集中度非常高，前五大供应商占年度采购的32.47%。
前五大供应商情况
| 供应商名称 | 采购金额 | 公司年度向前五大供应商采购的金额占比 |
|---|---|---|
| 第一名 | 4,298.68万元 | 8.49% |
| 第二名 | 4,272.67万元 | 8.44% |
| 第三名 | 2,687.87万元 | 5.31% |
| 第四名 | 2,628.68万元 | 5.19% |
| 第五名 | 2,558.43万元 | 5.05% |
| 合计 | 1.64亿元 | 32.47% |
从2021年至今，公司年度向前五大供应商采购的金额占比整体持续下滑，从2021年的49.41%下降至2023年的32.47%。
营业外利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
1、营业总收入同比小幅增加9.90%，净利润同比大幅增加3.66倍
2023年年度，中南文化营业总收入为7.21亿元，去年同期为6.56亿元，同比小幅增长9.90%，净利润为1.29亿元，去年同期为2,773.21万元，同比大幅增长3.66倍。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然投资收益本期为1,589.73万元，去年同期为4,062.66万元，同比大幅下降；
但是（1）营业外利润本期为1.20亿元，去年同期为613.01万元，同比大幅增长；（2）主营业务利润本期为7,151.71万元，去年同期为4,273.81万元，同比大幅增长。
净利润从2018年年度到2020年年度呈现上升趋势，从-20.89亿元增长到1.25亿元，而2020年年度到2023年年度呈现持平状态，从1.25亿元增长到1.29亿元。
2、主营业务利润同比大幅增长67.34%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 7.21亿元 | 6.56亿元 | 9.90% |
| 营业成本 | 5.36亿元 | 5.36亿元 | 0.08% |
| 销售费用 | 4,524.42万元 | 2,412.34万元 | 87.55% |
| 管理费用 | 3,905.07万元 | 2,623.77万元 | 48.83% |
| 财务费用 | -501.54万元 | -506.28万元 | 0.94% |
| 研发费用 | 2,463.98万元 | 2,198.63万元 | 12.07% |
| 所得税费用 | 2,315.23元 | -302.18元 | 866.18% |
2023年年度主营业务利润为7,151.71万元，去年同期为4,273.81万元，同比大幅增长67.34%。
虽然销售费用本期为4,524.42万元，同比大幅增长87.55%，不过营业总收入本期为7.21亿元，同比小幅增长9.90%，推动主营业务利润同比大幅增长。
3、非主营业务利润扭亏为盈
中南文化2023年年度非主营业务利润为5,769.15万元，去年同期为-1,500.63万元，扭亏为盈。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 7,151.71万元 | 55.35% | 4,273.81万元 | 67.34% |
| 投资收益 | 1,589.73万元 | 12.30% | 4,062.66万元 | -60.87% |
| 公允价值变动收益 | -8,177.42万元 | -63.29% | -7,574.51万元 | -7.96% |
| 营业外收入 | 1.24亿元 | 95.64% | 941.96万元 | 1211.85% |
| 其他 | 780.66万元 | 6.04% | 1,727.15万元 | -54.80% |
| 净利润 | 1.29亿元 | 100.00% | 2,773.21万元 | 365.91% |
4、费用情况
1）销售费用大幅增长
本期销售费用为4,524.42万元，同比大幅增长87.55%。销售费用大幅增长的原因是：
（1）销售推广费（注）本期为1,686.12万元，去年同期为251.48万元，同比大幅增长了近6倍。
（2）销售合同违约赔偿本期为31.79万元，去年同期为-653.45万元，同比大幅增长了104.86%。
销售费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 销售推广费（注） | 1,686.12万元 | 251.48万元 |
| 职工薪酬支出 | 1,650.53万元 | 1,754.69万元 |
| 产品检验费 | 711.69万元 | 504.95万元 |
| 销售合同违约赔偿 | 31.79万元 | -653.45万元 |
| 办公杂费 | 206.21万元 | 294.55万元 |
| 其他 | 238.08万元 | 260.11万元 |
| 合计 | 4,524.42万元 | 2,412.34万元 |
2）管理费用大幅增长
本期管理费用为3,905.07万元，同比大幅增长48.83%。管理费用大幅增长的原因是：
（1）职工薪酬支出本期为1,836.65万元，去年同期为1,083.37万元，同比大幅增长了69.53%。
（2）一般行政开支（注）本期为1,417.49万元，去年同期为927.62万元，同比大幅增长了52.81%。
管理费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 职工薪酬支出 | 1,836.65万元 | 1,083.37万元 |
| 一般行政开支（注） | 1,417.49万元 | 927.62万元 |
| 折旧及摊销 | 363.29万元 | 466.69万元 |
| 其他 | 287.64万元 | 146.10万元 |
| 合计 | 3,905.07万元 | 2,623.77万元 |
与公司正常经营业务无关的或有事项产生的损益增加了归母净利润的收益
中南文化2023年的归母净利润的重要来源是非经常性损益5,218.28万元,占归母净利润的40.54%。
本期非经常性损益项目概览表：
2023年的非经常性损益
| 项目 | 金额 |
|---|---|
| 与公司正常经营业务无关的或有事项产生的损益 | 1.21亿元 |
| 金融投资收益 | -1.04亿元 |
| 其他 | 3,483.13万元 |
| 合计 | 5,218.28万元 |
（一）与公司正常经营业务无关的或有事项
与公司正常经营业务无关的或有事项产生的损益的具体构成是主要为镇江新利拓担保案件预计负债冲回。
（二）计入非经常性损益的金融投资收益
在2023年报告期末，中南文化用于金融投资的资产为12.84亿元，占总资产的48.5%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为-7,705.45万元，占净利润1.29亿元的-59.64%。
2023年度金融投资主要投资内容如表所示：
2023年度金融投资资产表
| 项目 | 投资金额 |
|---|---|
| 银行理财产品 | 9.26亿元 |
| 成都极米科技股份有限公司 | 1.78亿元 |
| 其他 | 1.8亿元 |
| 合计 | 12.84亿元 |
从金融投资收益来源方式来看，主要来源于其他非流动金融资产公允价值变动收益和理财产品收益。
2023年度金融投资收益来源方式
| 项目 | 类别 | 收益金额 |
|---|---|---|
| 投资收益 | 理财产品收益 | 2,352.29万元 |
| 投资收益 | 其他非流动金融资产在持有期间的投资收益 | 338.13万元 |
| 投资收益 | 处置其他非流动金融资产取得的收益 | -2,218.45万元 |
| 公允价值变动收益 | 交易性金融资产公允价值变动收益 | 205.49万元 |
| 公允价值变动收益 | 其他非流动金融资产公允价值变动收益 | -8,382.91万元 |
| 合计 | -7,705.45万元 |
金融投资收益逐年递减
企业的金融投资收益持续大幅下滑，由2021年的3.43亿元大幅下滑至2023年的-7,705.45万元，变化率为-122.5%。
长期趋势表格
| 年份 | 投资收益 |
|---|---|
| 2021年 | 3.43亿元 |
| 2022年 | -3,406.56万元 |
| 2023年 | -7,705.45万元 |
扣非净利润趋势
存货周转率大幅下降
2023年企业存货周转率为2.28，在2022年到2023年中南文化存货周转率从6.00大幅下降到了2.28，存货周转天数从60天增加到了157天。2023年中南文化存货余额合计3.37亿元，占总资产的18.94%，同比去年的1.96亿元大幅增长了72.26%。
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