根据玉龙股份2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收24.24亿元，同比大幅下降77.83%。扣非净利润4.46亿元，同比大幅增长48.10%。玉龙股份2023年年度净利润4.41亿元，业绩同比大幅增长53.83%。本期经营活动产生的现金流净额为3.38亿元，营收同比大幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

公司的核心业务有两块，一块是黄金采选，一块是大宗贸易，主要产品包括黄金、煤炭、金属矿产品三项，黄金占比51.97%，煤炭占比19.51%，金属矿产品占比16.18%。

2023年公司营收24.24亿元，与去年同期的109.36亿元相比，大幅下降了77.83%，主要是因为煤炭本期营收4.73亿元，去年同期为80.39亿元，同比大幅下降了94.12%。

2023年公司毛利率从去年同期的5.42%，同比大幅增长到了今年的40.81%。

毛利率大幅增长的原因是：

（1）黄金本期毛利率52.7%，去年同期为47.07%，同比小幅增长11.96%。

（2）煤炭本期毛利率47.51%，去年同期为6.17%，同比大幅增长近7倍，主要是由于采购成本从上期的75.43亿元大幅下降到本期的2.48亿元。

产品毛利率方面，2020-2023年煤炭毛利率呈大幅增长趋势，从2020年的2.01%，大幅增长到2023年的47.51%，2023年黄金毛利率为52.70%，同比小幅增加11.96%。

从地区营收情况上来看，本期公司国内外市场分布较为均衡。2023年国内销售11.47亿元，同比大幅下降89.35%，同期海外销售12.75亿元，同比大幅增长656.16%。2022-2023年，国内营收占比从98.46%大幅下降到47.36%，海外营收占比从1.54%大幅增长到52.64%，海外不仅市场销售额在大幅增长，而且毛利率也从36.26%大幅增长到53.27%。

2023年年度，玉龙股份营业总收入为24.24亿元，去年同期为109.36亿元，同比大幅下降77.83%，净利润为4.41亿元，去年同期为2.87亿元，同比大幅增长53.83%。

净利润同比大幅增长的原因是：

虽然（1）所得税费用本期支出2.02亿元，去年同期支出8,906.42万元，同比大幅下降；（2）信用减值损失本期损失7,171.73万元，去年同期损失1,122.19万元，同比大幅下降。

但是主营业务利润本期为7.27亿元，去年同期为4.50亿元，同比大幅增长。

值得注意的是，今年净利润为近10年最高值。

2023年年度主营业务利润为7.27亿元，去年同期为4.50亿元，同比大幅增长61.62%。

虽然营业总收入本期为24.24亿元，同比大幅下降77.83%，不过毛利率本期为40.81%，同比大幅增长了35.39%，推动主营业务利润同比大幅增长。

2023年公司营收24.24亿元，同比大幅下降77.83%，虽然营收在下降，但是管理费用、财务费用却在增长。

本期管理费用为1.02亿元，同比大幅增长53.56%。管理费用大幅增长的原因是：

（1）职工薪酬本期为5,836.98万元，去年同期为3,311.21万元，同比大幅增长了76.28%。

（2）咨询服务费本期为1,586.03万元，去年同期为1,217.18万元，同比大幅增长了30.3%。

本期财务费用为6,069.30万元，同比大幅增长33.71%。财务费用大幅增长的原因如下表所示：

2023年，企业应收账款合计25.50亿元，占总资产的25.69%，相较于去年同期的9.55亿元大幅增长了167.10%。

2023年，企业信用减值损失7,171.73万元，导致企业净利润从盈利5.13亿元下降至盈利4.41亿元，其中应收账款坏账损失为信用减值的主要构成因素，合计5,054.69万元。

企业应收账款坏账损失中主要为按单项计提坏账准备，合计3,067.83万元，占60.69%。在按单项计提坏账准备中，主要为新计提的坏账准备3,067.83万元。

本期主要为贸易组合新增坏账准备1,986.86万元。

本期，企业应收账款周转率为1.38。在2019年度到2023年度，企业应收账款周转率连续4年下降，平均回款时间从7天增加到了260天，回款周期大幅增长，应收账款的回款风险越来越大。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年的应收账款占比分别为98.77%和1.23%。

2023年企业存货周转率为2.75，在2020年度到2023年度，企业存货周转率连续4年下降，平均回款时间从9天增加到了130天，企业存货周转能力下降，2023年玉龙股份存货余额合计1.80亿元，占总资产的1.91%，同比去年的8.54亿元大幅下降了78.97%。

从存货分类来看，库存商品占存货的比例最大，达到51.65%，余额同比减少87.96%；其次，原材料占比22.66%，余额同比减少17.25%。

2023年，玉龙股份的无形资产合计8.79亿元，占总资产的8.86%，相较于年初的4.49亿元大幅增长96.06%。

其中，无形资产的增加主要是因为企业合并增加所导致的，企业无形资产新增5.19亿元，主要为企业合并增加的3.47亿元。在企业合并增加中，主要是采矿权，合计3.47亿元。

2023年玉龙股份固定资产合计2.09亿元，占总资产的2.10%，较去年的8,243.40万元大幅增长了153.03%。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增1.99亿元，主要为在建工程转入的1.82亿元，占比91.20%。

玉龙股份属于贵金属行业，聚焦黄金开采及新能源矿产开发。 贵金属行业近三年受全球经济波动及地缘政治影响，避险需求推动黄金价格中枢上移，新能源矿产（如钒、石墨）因绿色转型加速释放增量空间。黄金供需维持紧平衡，矿产金成本上涨压缩中小矿企利润，行业集中度提升；新能源矿产受益于储能、电池技术迭代，2025年全球五氧化二钒需求预计突破150万吨，年复合增长率超12%。未来贵金属与新能源材料协同开发将成为核心趋势。

玉龙股份通过帕金戈金矿（黄金资源量222.3万盎司）及钒矿布局，确立黄金与新能源双主线，2024年自产金毛利率达59.64%，黄金业务营收占比超70%，国内黄金矿产企业排名居前十五，新能源钒矿资源量居行业第二梯队。

从2019年至今，公司员工人数整体持续增长，从2019年的50人上升至2023年的409人。

本期企业员工构成情况如下：生产人员192人，技术人员67人。

2023年净利润4.41亿元，较上期大幅增长。

公司主营利润近5年持续增长，由于毛利率的大幅增长，2023年主营利润7.27亿元，较去年同期大幅增长。

总体来说，公司盈利能力不佳，且在行业中也处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，玉龙股份近期的市盈率在历史上处在较低的水平。

在2024年10月11日，玉龙股份的PE-TTM是24.22，而贸易行业的PE-TTM是16.81，玉龙股份高于贸易行业的PE-TTM。