根据湘财股份2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收23.21亿元，同比大幅下降33.98%。扣非净利润8,986.34万元，扭亏为盈。湘财股份2023年年度净利润1.17亿元，业绩扭亏为盈。

公司的主要业务为证券业，占比高达63.96%。

2023年公司营收23.21亿元，与去年同期的35.16亿元相比，大幅下降了33.98%。

营收大幅下降的主要原因是：

（1）原木本期营收28.01万元，去年同期为5.54亿元，同比大幅下降了99.95%。

（2）有色金属本期营收3.56万元，去年同期为4.09亿元，同比大幅下降了99.99%。

2023年公司毛利率从去年同期的50.34%，同比大幅增长到了今年的75.59%，主要是因为自营投资业务本期毛利率71.18%，去年同期为-126.64%，同比大幅增长156.21%。

产品毛利率方面，2021-2023年经纪业务毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的31.40%，大幅下降到2023年的11.29%，2023年成品油毛利率为0.30%，同比大幅下降50.82%。

国内地区方面，华东地区的销售额同比大幅增长168.2%，比重从上期的7.28%大幅增长到了本期的29.57%。

目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的92.12%，公司对第一大客户存在一定的依赖，2023年第一大客户占总营收的比例高达68.54%，第二大客户占比14.33%。

2023年年度，湘财股份营业总收入为23.21亿元，去年同期为35.16亿元，同比大幅下降33.98%，净利润为1.17亿元，去年同期为-3.28亿元，扭亏为盈。

净利润扭亏为盈的原因是：

虽然投资收益本期为5,923.90万元，去年同期为2.00亿元，同比大幅下降；

但是（1）公允价值变动收益本期为2.65亿元，去年同期为-2.75亿元，扭亏为盈；（2）资产减值损失本期损失223.75万元，去年同期损失1.65亿元，同比大幅增长。

2023年年度主营业务利润为-1.53亿元，去年同期为-9,138.73万元，较去年同期亏损增大。

虽然毛利率本期为75.59%，同比大幅增长了25.25%，不过营业总收入本期为23.21亿元，同比大幅下降33.98%，导致主营业务利润亏损增大。

湘财股份2023年年度非主营业务利润为3.41亿元，去年同期为-2.32亿元，扭亏为盈。

本期财务费用为9,907.19万元，同比下降19.02%。财务费用下降的原因是：

（1）利息支出本期为9,804.90万元，去年同期为1.14亿元，同比小幅下降了13.93%。

（2）融资费用本期为346.11万元，去年同期为1,557.42万元，同比大幅下降了77.78%。

2023年年度，湘财股份净现金流为-22.92亿元，去年同期为6.60亿元，由正转负。

2023年年度，湘财股份净利润为1.17亿元，去年同期为-3.28亿元，扭亏为盈。净现金流为-22.92亿元，去年同期为6.60亿元，由正转负。

净现金流由正转负原因是：

从长期来看，销售商品、提供劳务收到的现金与营业收入之比长期小于1，这说明大量款项作为应收款项欠着，企业的产品或服务缺乏竞争力，或者需要警惕虚增收入的可能。

湘财股份2023年的归母净利润为1.19亿元,其中24.75%是由非经常性损益的贡献的。

本期非经常性损益项目概览表：

本期非流动资产处置损益主要是资产处置，金额为1,793.83万元，非流动资产处置损益的具体构成是主要系处置部分房产所致。

在2023年报告期末，湘财股份用于金融投资的资产为78.31亿元，占总资产的23.7%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为3.16亿元，是净利润1.17亿元的2.71倍。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于交易性金融资产-分类为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产产生的公允价值变动收益和交易性金融资产在持有期间的投资收益。

从同期对比来看，企业的金融投资收益相比去年同期增长了6.55亿元，变化率为10.27倍。

(1)本期计入利润的政府补助金额966.04万元，具体来源如下表所示：

本期政府补助计入当期利润的主要详细项目如下表所示：

(2)本期共收到政府补助926.33万元，主要分布如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下181.01万元，留存计入以后年度利润。

在2023年报告期末，湘财股份用于对外股权投资的资产为23.35亿元，对外股权投资所产生的收益为1,784.99万元。

对外股权投资的收益分别来源于持有对外股权投资的收益1,656.26万元和处置外股权投资的收益128.73万元。

上海大智慧股份有限公司业务性质为互联网金融信息服务。

同比上期看起来，投资损益由亏转盈。

从近几年来看，企业的对外股权投资资产持续小幅下滑，由2021年的26.01亿元小幅下滑至2023年的23.35亿元，增长率为-10.24%。

在2023年年报告期末，湘财股份形成的商誉为11.73亿元，占净资产的9.86%。

商誉金额较高。其中，商誉的主要构成为湘财证券股份有限公司。

湘财股份属于中国证券行业，核心业务涵盖证券经纪、自营投资及资产管理。 证券行业近三年受市场波动及佣金率下行影响，收入增速承压，但数字化转型与金融科技融合成为核心驱动力。2024年行业集中度持续提升，头部券商通过资本扩张与业务创新巩固优势，中小机构加速差异化布局。未来三年，财富管理转型、注册制深化及跨境业务将推动行业规模突破8000亿元，年复合增长率预计达6%-8%。

湘财股份在证券行业中属于中小型券商，2024年前三季度营收15.49亿元，净利润1.46亿元，综合实力排名行业第40-50位，经纪业务市占率约0.3%-0.5%，资管及投行业务占比不足1%，区域聚焦东北及华东市场。

2023年公司员工人数为2146人,同比2022年2115人，上升31人，小幅增长1.46%。

其中，2023年公司的生产人员人数下降了54.54%，从2022年的88人减少至2023年的40人，当前人数占员工总数的1.86%。

公司从1997年上市以来，累计分红仅8.61亿元，但从市场上融资135.10亿元。

2023年净利润1.17亿元，同比去年扭亏为盈，净利润多年依赖于投资收益。

公司主营利润近4年长期处于亏损状态，主营利润近4年持续下降，由于营收的大幅下降，2023年主营利润亏损1.53亿元，较去年同期亏损大幅加剧，另外，公司的营业费用大幅高于营业收入。

湘财股份金融投资最近5年，收益平均占净利润147.46%，金融投资平均占总资产的24.44%，平均投资收益率为4.0%。2023年金融投资78.6亿元，占总资产23.79%，收益5.91亿元，占净利润505.94%。投资收益主要来源于交易性金融资产-分类为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产产生的公允价值变动收益、交易性金融资产在持有期间的投资收益等。

总体来说，公司不仅盈利能力不佳，而且在行业中也属于落后地位。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，湘财股份近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2024年10月11日，湘财股份的PE-TTM是372.92，而证券行业的PE-TTM是28.20，湘财股份的PE-TTM远高于证券行业的PE-TTM。