红塔证券(601236)2023年年报解读:较重投资比率下的低回报率,净利润同比大幅增长但现金流净额由正转负
红塔证券股份有限公司于2019年上市,实际控制人为“中国烟草总公司”。公司及子公司从事的主要业务包括零售与网络金融业务、证券投资业务、资产管理业务、投资银行业务、信用交易业务、期货业务、私募投资基金业务、基金管理业务和证券研究业务等。公司荣获上交所“债券优秀交易商”荣誉称号。
根据红塔证券2023年年度财报披露,2023年年度,公司实现营收12.01亿元,同比大幅增长43.63%。扣非净利润3.00亿元,同比大幅增长37.61倍。红塔证券2023年年度净利润2.86亿元,业绩同比大幅增长12.89倍。本期经营活动产生的现金流净额为-39.88亿元,营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
分行业 |
营业收入 |
占比 |
毛利率 |
自营投资业务 |
6.62亿元 |
55.11% |
88.05% |
财富管理业务 |
3.61亿元 |
30.04% |
-21.53% |
其他 |
-1.01亿元 |
-8.42% |
348.02% |
其他业务 |
2.79亿元 |
23.27% |
- |
分产品 |
营业收入 |
占比 |
毛利率 |
自营投资业务 |
6.62亿元 |
55.11% |
88.05% |
财富管理业务 |
3.61亿元 |
30.04% |
-21.53% |
其他 |
-1.01亿元 |
-8.42% |
348.02% |
其他业务 |
2.79亿元 |
23.27% |
- |
2023年公司营收12.01亿元,与去年同期的8.36亿元相比,大幅增长了43.63%。
近两年产品营收变化
名称 |
2023年报营收 |
2022年报营收 |
同比增减 |
自营投资业务 |
6.62亿元 |
-263.22万元 |
-25243.9% |
财富管理业务 |
3.61亿元 |
7.06亿元 |
-3.19% |
机构服务业务 |
3.40亿元 |
3.42亿元 |
-49.67% |
其他业务 |
-1.62亿元 |
-2.10亿元 |
- |
合计 |
12.01亿元 |
8.36亿元 |
43.63% |
1、营业总收入同比增加43.63%,净利润同比增加12.89倍
2023年年度,红塔证券营业总收入为12.01亿元,去年同期为8.36亿元,同比大幅增长43.63%,净利润为2.86亿元,去年同期为2,056.78万元,同比大幅增长12.89倍。
虽然所得税费用本期收益667.83万元,去年同期收益2.17亿元,同比大幅下降;
但是(1)主营业务利润本期为2.74亿元,去年同期为-2.24亿元,扭亏为盈;(2)投资收益本期为7.29亿元,去年同期为3.88亿元,同比大幅增长。
主要财务数据表
|
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
营业总收入 |
12.01亿元 |
8.36亿元 |
43.63% |
营业成本 |
|
|
- |
销售费用 |
|
|
- |
管理费用 |
8.64亿元 |
8.49亿元 |
1.73% |
财务费用 |
|
|
- |
研发费用 |
|
|
- |
所得税费用 |
-667.83万元 |
-2.17亿元 |
96.93% |
2023年年度主营业务利润为2.74亿元,去年同期为-2.24亿元,扭亏为盈。
主营业务利润扭亏为盈主要是由于营业总收入本期为12.01亿元,同比大幅增长43.63%。
红塔证券2023年年度非主营业务利润为3.67亿元,去年同期为1.09亿元,同比大幅增长。
非主营业务表
|
金额 |
占净利润比例 |
去年同期 |
同比增减 |
主营业务利润 |
2.74亿元 |
95.80% |
-2.24亿元 |
222.38% |
投资收益 |
7.29亿元 |
255.12% |
3.88亿元 |
88.03% |
公允价值变动收益 |
-3.78亿元 |
-132.13% |
-3.20亿元 |
-17.78% |
其他 |
2,899.27万元 |
10.15% |
4,815.13万元 |
-39.79% |
净利润 |
2.86亿元 |
100.00% |
2,056.78万元 |
1288.96% |
1、金融投资占总资产41.64%,收益占净利润449.5%,投资主体为债券投资
在2023年报告期末,红塔证券用于金融投资的资产为195.72亿元,占总资产的41.64%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为12.84亿元,是净利润2.86亿元的4.50倍。
2023年度金融投资资产表
项目 |
投资金额 |
其他债权投资-其他 |
80.55亿元 |
地方债 |
40.38亿元 |
公司债 |
28.12亿元 |
股票 |
28.06亿元 |
其他 |
18.61亿元 |
合计 |
195.72亿元 |
从金融投资收益来源方式来看,主要来源于金融工具投资收益和-交易性金融工具。
2023年度金融投资收益来源方式
项目 |
类别 |
收益金额 |
投资收益 |
金融工具投资收益 |
7.29亿元 |
投资收益 |
-交易性金融工具 |
3.76亿元 |
投资收益 |
-其他权益工具投资 |
1.63亿元 |
投资收益 |
处置金融工具取得的收益 |
1.89亿元 |
投资收益 |
-交易性金融工具 |
2,664.85万元 |
投资收益 |
-其他债权投资 |
1.83亿元 |
投资收益 |
-衍生金融工具 |
-2,052.71万元 |
公允价值变动收益 |
交易性金融资产公允价值变动收益 |
-3.66亿元 |
公允价值变动收益 |
衍生金融工具公允价值变动收益 |
341.08万元 |
合计 |
|
12.84亿元 |
2、金融投资资产逐年递增,金融投资收益同比扭亏为盈
企业的金融投资资产持续大幅上升,由2021年的5.82亿元大幅上升至2023年的195.72亿元,变化率为32.65倍,且企业的金融投资收益相比去年同期大幅上升了14.33亿元,变化率为961.82%。
长期趋势表格
年份 |
金融资产 |
投资收益 |
2021年 |
5.82亿元 |
60.66亿元 |
2022年 |
93.55亿元 |
-1.49亿元 |
2023年 |
195.72亿元 |
12.84亿元 |
红塔证券属于中国证券行业,主营业务涵盖自营投资、财富管理及机构服务等核心领域。 证券行业近三年受市场波动及政策改革双重影响,整体呈现结构性分化。2023年受权益市场低迷拖累,行业营收承压;2024年伴随注册制深化及交易量回升,营收增速反弹至两位数。未来趋势聚焦金融科技赋能、国际化布局及财富管理转型,预计2025年行业总收入有望突破6000亿元,智能化投顾与衍生品业务将成为增长引擎。
红塔证券2024年归母净利润同比增长145%至7.66亿元,但业务规模仍属区域型中小券商。其自营投资贡献超60%营收,经纪业务市占率约0.3%,排名行业40位左右,依托中国烟草股东背景在固收领域具备差异化优势。
公司名(股票代码) |
简介 |
发展详情 |
红塔证券(601236) |
云南区域性券商,中国烟草为主要股东 |
2024年归母净利润7.66亿元,同比增145% |
第一创业(002797) |
聚焦固定收益及资管业务的全国性券商 |
2024年资管业务营收占比超35% |
锦龙股份(000712) |
控股中山证券,业务以经纪与投资为主 |
2024年经纪业务手续费收入同比增22% |
海通证券(600837) |
综合型头部券商,国际化布局领先 |
2024年境外业务收入占比提升至18% |
中信证券(600030) |
行业龙头,全牌照综合金融服务商 |
2024年承销规模市占率14.8%,排名第一 |